賬上現金不足的香雪制藥，不得不依靠出售資產維系，但控股股東和一眾高管頻繁減持下，公司的未來在哪里？

　　記者丨曉敏 見習生丨李杜

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　賬上現金不足的香雪制藥，不得不依靠出售資產維系，但控股股東和一眾高管頻繁減持下，公司的未來在哪里？

　　3月18日，香雪制藥（300147.SZ）表示，5年多前籌劃的設立的花城人壽保險項目終止。

　　而近期，公司旗下廣州花城創業投資合伙企業(有限合伙)、廣州花城創業投資管理有限公司、廣州市香雪亞洲飲料有限公司等均被“上架”。

　　香雪制藥預計2021年凈利潤虧損4.95億元至6.95億元，其中此前收購湖北天濟藥業有限公司、亳州市滬譙藥業有限公司、廣東化州中藥廠制藥有限公司、廣東恒頤醫療有限公司計提商譽減值合計約3.3億元至3.6億元。

　　業績疲軟之下，香雪制藥控股股東和高管也開始了頻繁減持之路，其中控股股東昆侖投資近一年減持套現累計金額高達3.41億元。

　　而且，2021年三季報顯示，昆侖投資持有173,390,578股，其中166,345,629處于質押狀態，質押股份比例高達95.94%。

　　貨幣資金僅1.65億

　　短期借款高達20.85億

　　5年多前就開始籌劃的投資項目，香雪制藥不得不按下終止鍵。

　　3月18日，香雪制藥公告稱，花城人壽保險籌備組推動了籌建工作，于2016年12月收到中國保險監督管理委員會關于發起設立花城人壽保險的《行政許可申請材料收文回執》。

　　近日，經花城人壽保險籌備組及各發起人協商，綜合考慮近年宏觀經濟環境及金融政策變化，一致決定終止籌備花城人壽保險。

　　根據彼時協議，花城人壽保險注冊資本10億元，公司擬出資1.6億元，認購花城人壽保險16%股份。

　　實際上，即便是花城人壽保險能夠如愿成立，香雪制藥也難以拿出這1.6億元出資。

　　2021年第三季度報告顯示，截至2021年9月30日，香雪制藥貨幣資金、交易性金融資產及應收賬款余額合計為12.94億元，其中貨幣資金僅1.65億元。

　　同期，公司短期借款余額高達20.85億元，短期償債壓力較大。

　　現金不足，最直接的辦法是出售資產解困，香雪制藥也加入了“賣子求生”的行列。

　　3月11日，香雪制藥公告稱，將持有的廣州花城創業投資合伙企業（有限合伙）5000萬元基金份額，以5644萬元價格轉讓；公司子公司健康產業將持有的廣州花城創業投資管理有限公司18%股份，以952萬元價格轉讓。

　　公告顯示，廣州花城創業投資合伙企業(有限合伙)2020年和2021年均無營收，凈利潤分別虧損21.34萬元和235.49萬元。

　　廣州花城創業投資管理有限公司2020年和2021年營業收入分別為2472.65萬元和3493.07萬元，凈利潤分別為343.18萬元和1466.92萬元。

　　香雪制藥表示，本次交易完成后，花城創投、創業投資將不再納入公司合并報表范圍核算，預計增加2022年凈利潤約46萬元。

　　1月10日，香雪制藥還公告稱，擬轉讓廣州市香雪亞洲飲料有限公司（簡稱“香雪亞洲”）63%股權。

　　香雪亞洲是一家以生產、銷售碳酸飲料為主的本土飲料企業。

　　2017年至2021年8月，香雪亞洲在南業營元管理團隊的經營下，實現凈利潤（經審計）分別為792.84萬元、-480.40萬元、481.59萬元、1095.56萬元、1360.71萬元，但未達到業績承諾數據。

　　為了促使交易順利推進，香雪制藥還變更了此前的業績承諾。

　　此外，2021年12月14日，香雪制藥還通過股權轉讓的方式，將子公司廣東九極日用保健品有限公司100%股權以3300萬元轉讓；12月6日，將全資子公司廣州市香雪生物醫學工程有限公司100%股權以1800萬元轉讓。

　　控股股東96%股票質押

　　一年套現3.41億

　　香雪制藥以中藥制造為主營業務，不難發現，公司出售的資產與公司主業無關，可見此前的擴張有些激進甚至“盲目”。

　　近日，香雪制藥發布業績預告顯示，公司2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4.95億元至6.95億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損5.95億元至7.95億元。

　　而且，2021年，香雪制藥營業收入為25.2億元至30.19億元，上年同期為30.72億元。

　　公告顯示，香雪制藥2021年預計計提減值準備合計約3.7億元至4.08億元。

　　其中，對子公司湖北天濟藥業有限公司、亳州市滬譙藥業有限公司、廣東化州中藥廠制藥有限公司、廣東恒頤醫療有限公司計提商譽減值合計約3.3億元至3.6億元；對存貨、固定資產等計提資產減值合計約4000萬元至4800萬元。

　　2011年4月，香雪制藥擬以7590萬元的價格，收購廣東化州中藥廠制藥有限公司100%股權。

　　2013年5月，香雪制藥擬以自有資金4.48億元，受讓亳州市滬譙藥業有限公司70%股權及相應權益。

　　2016年3月，香雪制藥擬以3.58億元的價格，收購湖北青松持有的湖北天濟55%的股權。

　　2017年8月，香雪制藥擬以自籌資金出資1.03億元，對廣東恒頤醫療有限公司進行增資取得51%的股權。

　　或許是對企業的發展信心不足，香雪制藥控股股東和高管出現頻繁減持的狀況。

　　3月11日，香雪制藥公告稱，公司控股股東廣州市昆侖投資有限公司（減持“昆侖投資”）計劃在未來6個月內，以集中競價交易的方式合計減持其直接持有公司不超過1320萬股，不超過公司總股本2%。

　　按照3月11日收盤價每股8.08元計算，昆侖投資通過減持，可套現1.07億元。

　　鰲頭財經統計發現，自2021年2月25日至今，昆侖投資減持套現累計金額高達3.41億元。

　　2021年三季報顯示，昆侖投資持有173,390,578股，其中166,345,629處于質押狀態，質押股份比例高達95.9369%。

　　不僅是控股股東在套現，香雪制藥高管也在大量減持。

　　3月11日，香雪制藥還公告稱，公司董事黃濱、董事徐力；監事黃偉華、莫子瑜；高級管理人員劉艷、盧鋒、曾侖、康志英、劉國宏計劃通過集中競價方式減持合計不超過65萬股，不超過公司總股本0.11%。

　　同樣按照3月11日收盤價計算，香雪制藥這9位高管可套現525.2萬元。

　　2020年11月和2021年8月，香雪制藥一批高管也發布了減持預披露公告。

　　有業內人士表示，香雪制藥前期快速擴張，而且一部分與主營業務無關，導致公司管理能力鞭長莫及，使得業績疲軟。接下來的一段時間內，公司將陷入“收縮戰”，這對公司管理又提出了巨大挑戰。