記者丨曉敏   見習(xí)生丨屠玲　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

　　近日，開潤(rùn)股份（300577.SZ）公告稱，決定計(jì)提1693.63萬(wàn)元激勵(lì)基金，進(jìn)行員工持股計(jì)劃，參與對(duì)象無(wú)需支付對(duì)價(jià)。這意味著參加此次持股計(jì)劃的員工將“零元購(gòu)”。隨后，深交所針對(duì)開潤(rùn)股份“零元購(gòu)”持股計(jì)劃下發(fā)關(guān)注函，要求公司說(shuō)明其合理性，是否存在向特定對(duì)象利益輸送的情形，是否損害公司及股東利益。鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，開潤(rùn)股份自2020以來(lái)已發(fā)布5期“零元購(gòu)”員工持股計(jì)劃。其中，第五期“零元購(gòu)”也引起監(jiān)管部門關(guān)注，開潤(rùn)股份回應(yīng)稱，公司將零對(duì)價(jià)員工持股方案作為員工現(xiàn)金薪酬的替代性政策，能夠?qū)崿F(xiàn)與員工利益的長(zhǎng)期綁定。

　　激勵(lì)獎(jiǎng)勵(lì)當(dāng)工資發(fā)

　　近日，開潤(rùn)股份發(fā)布的第六期員工持股計(jì)劃（草案）顯示，為有效綁定公司與核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、骨干員工的利益，公司決定計(jì)提1693.63萬(wàn)元激勵(lì)基金，作為本次員工持股計(jì)劃的資金來(lái)源。股票來(lái)源為受讓公司回購(gòu)專用證券賬戶回購(gòu)的股票，參與對(duì)象無(wú)需支付對(duì)價(jià)。公告中的“無(wú)需支付對(duì)價(jià)”，意味著此次參加開潤(rùn)股份持股計(jì)劃的員工將“零元購(gòu)”。截至目前，開潤(rùn)股份已實(shí)施完成2020年12月通過(guò)的回購(gòu)方案，共計(jì)回購(gòu)公司股份118.34萬(wàn)股，成交總金額為2696.79萬(wàn)元（不含交易費(fèi)用），回購(gòu)均價(jià)為22.79元/股。其中，已有66.73萬(wàn)股通過(guò)非交易過(guò)戶的方式過(guò)戶至公司第四期、第五期員工持股計(jì)劃名下，剩余51.61萬(wàn)股存放于公司回購(gòu)專用證券賬戶。2022年4月26日，開潤(rùn)股份審議通過(guò)的回購(gòu)方案顯示，本次回購(gòu)資金總額不低于人民幣1000萬(wàn)元（含）且不超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元（含）。截至目前，本次回購(gòu)方案尚未實(shí)施。根據(jù)開潤(rùn)股份已完成的2020年12月回購(gòu)方案回購(gòu)均價(jià)22.79元/股預(yù)測(cè)算，本期員工持股計(jì)劃將持有股票74.31萬(wàn)股。持股計(jì)劃（草案）顯示，本員工持股計(jì)劃的參與對(duì)象總?cè)藬?shù)共計(jì)80人，包括2名高級(jí)管理人員，分別為副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書徐耘份額達(dá)37.5萬(wàn)份，財(cái)務(wù)總監(jiān)劉凱份額達(dá)100萬(wàn)份，其余78人達(dá)1556.13萬(wàn)份。6月25日非工作日，深交所趕緊針對(duì)開潤(rùn)股份“零元購(gòu)”持股計(jì)劃下發(fā)關(guān)注函，要求公司說(shuō)明本次員工持股計(jì)劃參與對(duì)象選取的方法及合理性，零對(duì)價(jià)獲得股份是否符合“盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，與其他投資者權(quán)益平等”的基本原則，是否存在向特定對(duì)象利益輸送的情形，是否損害公司及股東利益。鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，開潤(rùn)股份自2020以來(lái)已發(fā)布5期“零元購(gòu)”員工持股計(jì)劃，上一期發(fā)生在2022年1月份，實(shí)施方式為以零價(jià)格受讓回購(gòu)股份，已于3月份完成非交易過(guò)戶。

　　第五期“零元購(gòu)”員工持股計(jì)劃同樣引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，在回復(fù)函中，開潤(rùn)股份表示，從規(guī)則層面來(lái)說(shuō)，現(xiàn)行規(guī)則并未對(duì)員工持股計(jì)劃的受讓價(jià)格作出明確限制，零對(duì)價(jià)不在禁止之列；另一方面，公司將零對(duì)價(jià)員工持股方案作為員工現(xiàn)金薪酬的替代性政策，能夠?qū)崿F(xiàn)與員工利益的長(zhǎng)期綁定；而本次員工持股計(jì)劃參與對(duì)象以中青年人才為主，如授予價(jià)格較高，較大的資金壓力可能導(dǎo)致參與率降低。一位資產(chǎn)管理分析師向鰲頭財(cái)經(jīng)表示，員工持股計(jì)劃的目的是對(duì)員工進(jìn)行激勵(lì)，如果作為員工現(xiàn)金薪酬的替代品，不僅違背了初衷，還可能損害中小股東利益。

　　實(shí)控人所持股份全部質(zhì)押

　　正是在“替代薪酬”的思維模式下，開潤(rùn)股份設(shè)置的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)也形同虛設(shè)。

　　第六期員工持股計(jì)劃顯示，開潤(rùn)股份以2020年至2021年的營(yíng)業(yè)收入平均值為基數(shù)，2022年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于5%；或以2020年至2021年的扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司凈利潤(rùn)平均值為基數(shù)，2022年扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率不低于10%。開潤(rùn)股份從事的主要業(yè)務(wù)為休閑包袋、旅行箱、商務(wù)包袋、服飾及相關(guān)配件等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，與耐克、迪卡儂、VF集團(tuán)、戴爾、惠普等知名品牌開展合作。數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，開潤(rùn)股份營(yíng)業(yè)收入分別為19.44億元和22.89億元，同比分別增長(zhǎng)-27.87%和17.76%；凈利潤(rùn)分別為7795.41萬(wàn)元和1.80億元，同比分別增長(zhǎng)-65.51%和131.03%；扣非凈利潤(rùn)分別為5639.91萬(wàn)元和9605.59萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)-72.96%和70.31%。以營(yíng)收計(jì)算，開潤(rùn)股份兩年平均營(yíng)業(yè)收入為21.17億元，同比增長(zhǎng)5%就是22.22億元，這甚至比2021年?duì)I業(yè)收入下滑約3%。

　　以扣非凈利潤(rùn)計(jì)算，開潤(rùn)股份兩年平均扣非凈利潤(rùn)為7622.75萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10%就是8385.03萬(wàn)元，這比2021年扣非凈利潤(rùn)下滑約12.7%。2022年一季度，開潤(rùn)股份營(yíng)業(yè)收入達(dá)6.12億元，同比增長(zhǎng)35.56%；凈利潤(rùn)達(dá)4651.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.78%；扣非凈利潤(rùn)達(dá)1260.44萬(wàn)元，同比下滑40.63%。看來(lái)，開潤(rùn)股份的員工可以躺平一會(huì)兒，雖然扣非凈利潤(rùn)“不達(dá)標(biāo)”，但營(yíng)業(yè)收入已“超乎預(yù)期”。盡管開潤(rùn)股份營(yíng)業(yè)收入增速較快，但其中代工制造業(yè)務(wù)的營(yíng)收達(dá)14.64億元，同比增長(zhǎng)24.02%，占總營(yíng)收比例約64%，依然改變不了“代工廠”的標(biāo)簽。而且，2020年、2021年和2022年一季度，開潤(rùn)股份毛利率分別為28.48%、26.58%和25.04%，逐步走低。而且，公司2022年一季度毛利率創(chuàng)了有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低。2021年，開潤(rùn)股份的銷售費(fèi)用達(dá)2.69億元，同比增長(zhǎng)24.59%；財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)3093.99萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.1%；管理費(fèi)用達(dá)1.7億元，同比也增長(zhǎng)了3.1%。唯一下降的是，開潤(rùn)股份2021年研發(fā)費(fèi)用僅6300.06萬(wàn)元，同比下滑24.33%。5月中旬，開潤(rùn)股份發(fā)布的公告還顯示，公司控股股東、實(shí)際控制人范勁松所持4507萬(wàn)股100%質(zhì)押。開潤(rùn)股份表示，范勁松基于資金安排，對(duì)前期已質(zhì)押股份辦理延期購(gòu)回業(yè)務(wù)。范勁松資信狀況良好，有足夠風(fēng)險(xiǎn)控制能力、履約能力，其質(zhì)押股份不存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、公司治理等產(chǎn)生影響。