記者丨曉敏   見習生丨 君平

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　2022年過去大半，游戲行業整體表現依然低迷。中國音數協游戲工委發布的《2022年1-6月中國游戲產業報告》顯示，今年上半年，中國游戲市場實際銷售收入為1477.89億元，同比減少1.80%；游戲用戶規模為6.66億，同比減少0.13%。A股中的游戲企業則處于更尷尬的地位，鰲頭財經統計發現，8月16日ios游戲暢銷榜前三十名中僅有5款來自A股上市公司，其中吉比特（603444.SH）的《一念逍遙》、《問道》、《奧比島》分列第11、第20和第21名，三七互娛（002555.SZ）旗下的《斗羅大陸：魂師對決》則排名第30位。即便拋開常年占據前幾位的騰訊（00700.HK）和網易（09999.HK），A股游戲旗下產品的排名仍不及米哈游、莉莉絲等后起之秀，就連其中“最能打”的吉比特，也面臨著增長下滑，盈利能力下降的窘境。

　　盈利能力下降 “游戲茅”遭棄

　　近期，吉比特公布了2022年上半年財報。財報顯示，報告期內吉比特營收25.22億元，同比增加5.71%，凈利潤則為6.88億元，同比回落23.59%。對于凈利潤的下滑，吉比特表示“主要受到上年同期轉讓青瓷數碼部分股權產生2.33億元收益、本期對聯營企業確認的投資收益下降及匯率波動影響。為更好地反映公司主營業務經營表現，公司將投資業務和匯率波動對利潤的影響進行剔除，調整后歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.56億元，同比增長1.03%。”單季度來看，吉比特從去年二季度開始凈利潤增速就呈現下滑趨勢，歷史財報顯示，2021年Q2至Q4其凈利潤同期增長率分別為135.06%、24.54%和4.48%，到了今年一季度，其凈利潤出現了倒退，同比下跌4.27%，二季度其凈利潤更是同比下降了36.77%。從另一個維度的數據看，吉比特的銷售凈利率也在不斷下降，去年二季度至今，其銷售凈利率分別為44.09%、41.19%、37.94%、36.88%和35.61%。吉比特的盈利能力在不斷下降。

　　“銷售凈利率下降是整個行業面臨的問題，一方面隨著國家對于游戲行業的監管加強，游戲產品面臨更為嚴峻的市場環境，另一方面游戲行業流量紅利不在，廠商不得不付出更高的營銷成本和買量費用，這就壓縮了利潤空間。”游戲行業分析人士向鰲頭財經表示。中報不及預期，資金也紛紛逃離被譽為“游戲茅”的吉比特，8月16日吉比特下跌7.8%，收盤報價312元/股，盤后龍虎榜數據顯示，滬股通專用席位買入3257.35萬元并賣出1.58億元，2家機構專用席位凈買入3065.49萬元，3家機構專用席位凈賣出1.08億元。

　　營收依賴老游戲 新游后勁不足

　　從吉比特旗下的產品來看，近兩年其盡管出品了不少“小爆款”，但大多后勁不足，營收的主要來源仍然依賴老游戲。2021年，《鬼谷八荒（PC版）》和《摩爾莊園》的推出在業界引發不小關注，業內紛紛預測其將成為爆款，然而這兩款游戲的生命周期比人們想象中的短。吉比特在財報中表示，《鬼谷八荒(PC版)》本期營業收入相比上年同期明顯下降；《摩爾莊園》于2021年6月上線，上線首月新增用戶及流水較高，本期流水相比上年同期大幅下降，本期確認營業收入相應下降，但因收入確認政策影響，營業收入下降幅度小于流水下降幅度。實際上，吉比特目前的營收主要依靠《問道手游》和《一念逍遙》兩款游戲，其中《一念逍遙》去年2月上線，《問道手游》2016年上線，已經運營了8年，能否繼續長期運營對于吉比特而言是個考驗。

　　吉比特也在財報中表示，“如果大量的游戲玩家對《問道手游》《一念逍遙》的喜好發生改變或選擇市場上其它的網絡游戲產品，同時公司未來又不能準確把握游戲產品的發展趨勢，不能提前預測游戲玩家的喜好變化，未能適時對現有產品進行版本更新或系統優化以保持其對游戲玩家的持續吸引力，將導致游戲產生的收益下降，對公司的經營業績和財務狀況均造成重大不利影響。”

　　結語

　　當下的游戲行業面臨著更為嚴峻的外部環境，從供應端來看，盡管版號恢復常態發放，但數量較之前大幅減小，不過吉比特在這一點上不用太擔心，根據中報的披露，吉比特目前有9款新游戲處于籌備過程中，其中有5款已經取得了版號。真正的問題在于需求端，移動互聯網流量紅利的消失殆盡，讓手游市場回歸到了正常的商業秩序下，誰家的游戲產品更好，誰就能獲得玩家，《原神》的爆紅便是例子。“兩年之前游戲行業還比較受到青睞，許多產品在上線之前便不計成本的（地）砸錢推廣堆流水，但去年游戲行業經歷了一系列的監管加強措施后，資本對于游戲行業謹慎了起來，廠商也更加看重利潤而不是流水，留住玩家擺在了比獲取玩家更高的位置。”前述分析人士表示。對于吉比特而言，守住玩家比守住A股游戲企業的門面更加重要。