記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

　　為了自救，王健林再度“割肉”，標(biāo)的資產(chǎn)仍然是數(shù)次救急的萬達(dá)電影（002739.SZ）。不過，這一次王健林難以保住影視板塊，將要痛失萬達(dá)電影。

　　12月6日，萬達(dá)電影發(fā)布公告稱，公司間接控股股東北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（簡稱“萬達(dá)文化”）及北京珩潤企業(yè)管理發(fā)展有限公司、公司實(shí)際控制人王健林，擬轉(zhuǎn)讓持有的北京萬達(dá)投資有限公司（簡稱“萬達(dá)投資”）51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給上海儒意投資管理有限公司（簡稱“上海儒意”）。如果交易順利完成，萬達(dá)電影將易主。

　　目前，萬達(dá)投資持有萬達(dá)電影20%股權(quán)，萬達(dá)電影停牌前的市值約為271億元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，王健林可能會(huì)套現(xiàn)約30億元。

　　實(shí)際上，今年7月，為了救急，王健林已經(jīng)數(shù)次轉(zhuǎn)讓萬達(dá)電影股權(quán)。

　　而頻頻轉(zhuǎn)讓萬達(dá)電影的背后是源于王健林及整個(gè)萬達(dá)集團(tuán)的財(cái)務(wù)壓力。

　　萬達(dá)電影或易主

　　王健林再度籌劃轉(zhuǎn)讓萬達(dá)電影股權(quán)，籌錢自救。

　　根據(jù)萬達(dá)電影公告，萬達(dá)文化、北京珩潤企業(yè)管理發(fā)展有限公司、王健林?jǐn)M合計(jì)轉(zhuǎn)讓萬達(dá)投資51%股權(quán)，接盤方為上海儒意。

　　這是王健林第二次向上海儒意轉(zhuǎn)讓萬達(dá)投資股權(quán)。

　　今年7月23日，萬達(dá)電影公告，萬達(dá)文化與上海儒意簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，萬達(dá)文化擬轉(zhuǎn)讓萬達(dá)投資49%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為22.62億元。

　　此次交易前，王健林及萬達(dá)文化共同擁有萬達(dá)投資100%股權(quán)，交易完成后，萬達(dá)投資的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：萬達(dá)文化持股49.8%、上海儒意持股49%、王健林持股1.2%。上海儒意間接持有萬達(dá)電影9.8%的總股本，萬達(dá)電影實(shí)際控制人仍為王健林。

　　如果本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利完成，那么，上海儒意將持有萬達(dá)投資100%股權(quán)。

　　萬達(dá)投資是萬達(dá)電影的控股股東，目前，萬達(dá)投資持有萬達(dá)電影20%股權(quán)。

　　截至今年12月5日收盤，萬達(dá)電影的股價(jià)為12.45元/股，市值為271.33億元。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓，考慮到控股權(quán)因素，預(yù)計(jì)交易總價(jià)款在30億元左右。

　　本次接盤方上海儒意，加上前一次受讓股權(quán)，將合計(jì)耗資超過50億元。

　　上海儒意是港股公司中國儒意全資子公司，中國儒意的前身是馬斯葛集團(tuán)。2015年，中國恒大（03333.HK）和騰訊控股（00700.HK）收購該集團(tuán)后更名為恒騰網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)。2021年1月，恒騰網(wǎng)絡(luò)宣布正式完成對儒意影業(yè)以及南瓜電影全部股份的收購。2022年2月，恒騰網(wǎng)絡(luò)更名為中國儒意。

　　中國恒大退出后，2023年7月4日，中國儒意宣布，以1.6港元/股發(fā)行總計(jì)25億股認(rèn)購股份，募資凈額40億港元，騰訊將拿出8億港元通過子公司W(wǎng)ater Lily參與認(rèn)購，交易完成后，騰訊通過Water Lily的持股比例為20.36%，成為其第一大股東。董事長柯利明的持股比例將下降至15.14%。

　　值得一提的是，今年以來，王健林多次直接間接轉(zhuǎn)讓萬達(dá)電影股權(quán)救急。

　　除了今年7月23日向上海儒意轉(zhuǎn)讓股權(quán)外，7月10日，萬達(dá)投資與陸麗麗簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬向陸麗麗轉(zhuǎn)讓其持有的萬達(dá)電影1.8億股股份，總轉(zhuǎn)讓價(jià)格約為21.73億元。

　　7月18日，萬達(dá)投資向莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）轉(zhuǎn)讓其持有的萬達(dá)電影1.77億股，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為13.17元/股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)格約為23.36億元。不過，莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）是萬達(dá)投資的一致行動(dòng)人。

　　綜上，如果本次萬達(dá)電影控制權(quán)轉(zhuǎn)讓順利完成，王健林將僅通過莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）間接持有萬達(dá)電影不到10%股權(quán)。市場人士預(yù)測，未來，王健林有可能將會(huì)徹底“清盤”所持萬達(dá)電影股權(quán)。

　　王健林的資金壓力懸頂

　　在大連萬達(dá)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)體系中，伴隨著市場回暖，萬達(dá)電影屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　萬達(dá)電影于2015年登陸A股市場，2015年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為11.86億元、13.66億元、15.16億元，同比增長48.05%、15.23%、15.16%。

　　今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為44.79億元，同比增長60.97%，凈利潤為6.92億元，同比增長1340.97%。

　　燈塔數(shù)據(jù)顯示，今年初以來，全國電影票房514.5億元，其中萬達(dá)院線票房89.4億元，遠(yuǎn)超第二名的44.81億元。截至2023年9月30日，萬達(dá)電影國內(nèi)擁有已開業(yè)影院877家、7338塊銀幕，其中直營影院709家、

　　6159塊銀幕，輕資產(chǎn)影院168家、1179塊銀幕，前三季度公司累計(jì)市場份額16.5%，行業(yè)地位穩(wěn)固。

　　如此優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)也要出手，這背后的原因或許是王健林面臨的資金壓力過大。

　　王健林目前的資金壓力，主要集中在萬達(dá)商管身上。

　　2015年，萬達(dá)商業(yè)從港股私有化退市，引進(jìn)戰(zhàn)投，上市對賭，A股市場排隊(duì)IPO。2021年，萬達(dá)商業(yè)在排隊(duì)六年回A失敗后，對商管輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組，珠海國資委入股。當(dāng)年10月，萬達(dá)商管轉(zhuǎn)而沖刺港股IPO。

　　根據(jù)最新的對賭協(xié)議，如果萬達(dá)商管在2023年底未能在港股上市，那么，投資者可要求公司回購全部或部分股份，每股回購價(jià)格為年化8%收益率。

　　300億元的股權(quán)回購款，如果加上年化8%收益率，合計(jì)接近400億元。

　　如今，2023年進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，在僅剩下的時(shí)間里，萬達(dá)商管能否完成沖刺，存在較大變數(shù)。

　　為了應(yīng)對高達(dá)300億元的股權(quán)回購款壓力，王健林頻頻籌錢，包括質(zhì)押股權(quán)、海外發(fā)債等。今年3月，在王健林申請發(fā)行規(guī)模為60億元債券時(shí)，證監(jiān)會(huì)下發(fā)問詢函，重點(diǎn)提及對賭問題。今年6月底，公開消息稱，60億債券融資事項(xiàng)中止。

　　11月21日，萬達(dá)商管公告稱，子公司萬達(dá)地產(chǎn)國際有限公司于2014年1月發(fā)行的6億美元債，將于2024年1月到期。由于公司再融資面臨一定困難，且萬達(dá)商管子公司珠海商管年底前獲批上市存在一定不確定性，公司籌備調(diào)整美元債還款計(jì)劃，計(jì)劃在1年內(nèi)分4次還清。11月30日，6億美元債的調(diào)整還款計(jì)劃方案獲得債券持有人同意，王健林算了過了一關(guān)。

　　公開消息稱，近期，萬達(dá)商管有意將其在中國香港的上市時(shí)間最長推遲至2026年，目前正在和投資方進(jìn)行商討，試圖避免向上市前投資者償還約300億元的股權(quán)回購款。

　　如果萬達(dá)商管不能在今年底完成港股IPO，王健林必將面對巨大挑戰(zhàn)。忍痛賣掉萬達(dá)電影控股權(quán)，可能是王健林做的兩手準(zhǔn)備。