記者丨王杰仁

　　見習生丨 夏路

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　加速轉型，拓展線下業務的高途仍未走出虧損泥潭。

　　5月21日，高途披露2024年一季度業績。報告期內，高途收入9.469億元，上年同期為7.073億元，同比增長33.9%；凈虧損為1230萬元，上年同期為凈利潤1.139億元，同比由盈轉虧。

　　鰲頭財經注意到，利潤大幅虧損主要是因為銷售費大漲。高途一季度銷售費用大漲82%至5.1億元，是2021年第四季度以來的最高水平，主要用于大規模投放廣告，營銷人員高額薪酬，頻繁舉辦促銷活動等。

　　“雙減”政策落地后，高途進行了業務轉型，主要包括拓展教育服務領域、發展留學相關業務、探索電商直播領域。

　　一位業內研究人士對鰲頭財經表示，總的來說，高途的轉型取得了一定的成效，但仍面臨著一些挑戰和不確定性。盡管公司轉型方向多元，但本質上仍是一家教育培訓企業。未來，高途需要繼續加強業務拓展和創新，提升運營效率和盈利能力，以實現可持續發展。

　　01

　　營增利減銷售費大漲

　　“雙減”實施后，教培行業呈現馬太效應，新東方、高途等教培巨頭的K12非學科培訓和傳統學習服務業務均實現快速增長。

　　主業快速增長，帶動營收增長。高途2023年全年營收29.608億元同比增長18.5%，凈虧損730萬元，調整后凈利潤為5106萬元。

　　截至2024年3月31日，高途一季度營收9.47億元，同比增長33.9%；凈虧損1230萬元，上年同期為凈利潤1.139億元，同比由盈轉虧，非美國通用會計準則下凈利潤304萬元。

　　從營業收入增長幅度來看，高途創造了自2021年二季度即“雙減”以來的最大增幅。該公司表示，這主要歸功于“對旺盛市場需求充分高效地承接”，導致2023年現金收入持續性同比增長。

　　造成凈虧損的主要原因是業務成本和營業費用激增。一季度，高途主營業務成本為2.7億元，較去年同期的1.6億元增加69.6%，主要是由于主講老師和二講老師的人工成本以及教材成本的增加；營業費用為7.5億元，較去年同期的4.5億元增加66.6%，主要是由于人工費用的上升以及市場推廣活動支出的增加。

　　此外，銷售費用從去年同期的2.8億元增加至5.1億元，研發費用從去年同期的9698萬元增加至1.5億元，管理費用從去年同期的7817萬元增加至9519萬元。

　　從行業來看，高途的銷售費用也是最高的。今年一季度，新東方、好未來、高途期內銷售和營銷費用的增長幅度分別為57%、69%、83%。

　　上述業內人士表示，高途銷售費用高企的原因包括市場競爭激烈、獲客成本高、業務拓展等原因。當前在線教育行業競爭激烈，高途需要投入大量資金進行市場推廣和品牌建設，以吸引更多用戶。而獲取新用戶的成本較高，尤其是在在線教育領域，需要通過廣告投放、營銷活動等方式吸引用戶的關注和注冊。此外，高途正在拓展新的業務領域或市場，需要投入更多的銷售費用來推廣和宣傳新的產品或服務。

　　銷售費用高企可能會對高途的盈利能力產生一定影響，但公司也可以通過提高運營效率、優化營銷策略、提升用戶轉化率等方式來降低銷售費用占比，提高盈利能力。同時，高途也在不斷探索新的業務模式和合作機會，以適應市場的變化和需求。

　　值得注意的是，銷售費高企的高途在研發方面并沒有松懈，持續進行創新投入，尤其在教學教研方面不斷加大投入力度，嚴控教學質量。一季度，高途投入研發達1.5億元，同比增長56.3%，教研員工數量同比增長近50%。

　　02

　　轉型不濟被起訴侵權

　　高途的前身是“跟誰學”，專注于為學生提供多元化的課程和學習服務，涵蓋了中小學教育、考研、職業培訓等多個領域。

　　近年來，隨著在線教育行業的發展和競爭，高途也在不斷調整和優化業務布局和轉型，主要包括拓展教育服務領域、發展留學相關業務、探索電商直播領域、加速拓展線下等。

　　作為新開展的業務，高途留學業務的品牌認知度建立需要時間，前期投入需要大量資金，尚處于拓展期，目前并未公布具體業務和報名人數。為提升知名度和影響力，公司在營銷推廣方面花銷較多，短期內會影響盈利。此外，留學行業受國際形勢、政策等因素影響較大，可能會對業務開展和盈利產生波動。

　　2022年11月，北京高途佳品科技有限公司成立，當年底正式上線“高途佳品”直播間。截至目前，“高途佳品”直播間在抖音上的粉絲有250.9萬。與頭部平臺相對比，高途直播業務遠未達到理想的體量，甚至離“出圈”的標準線都尚有較遠的距離。

　　從線上起家的高途正在加快向線下拓展，旗下高途考研、留學等多個業務線分別在北京、鄭州、武漢等全國各地有布局。

　　目前來看，線下業務對業績的影響非常有限。高途CFO沈楠在2023年四季度財報會上曾表示，線下運營發展是一個很長的周期，從用戶培養到口碑推薦，需要持續投入。

　　可以看到，盡管公司轉型方向多元，但本質上而言，高途目前仍是一家教育培訓企業，高途的營收大頭仍來自教培業務。一季度75%的營收來自素質教育和以高中學科培訓為主的傳統學習服務，同比增長約35%；大學生及成人教育約占20%左右。

　　轉型成效不佳的同時，高途被起訴不正當競爭。去年2月，夸克起訴高途不正當競爭一案在杭州中級人民法院正式立案，夸克指控高途教育科技集團旗下考途App非法盜取夸克App大學題庫，并要求其立刻停止侵權、公開道歉并賠償經濟損失1000萬元。

　　業內律師認為，作為國內首例涉及大學題庫數據的侵權案件，考途App的行為屬于《反不正當競爭法》所規制的不正當競爭行為，應依法承擔相應責任。對于教育企業來說，題庫無疑是一種重要的競爭資產，如果高途敗訴，可能會對聲譽和業務產生一定的影響，同時也可能會促使其他教育企業更加重視知識產權保護和合規經營。