記者丨張飛濤

　　實習生丨劉宇

　　出品丨鰲頭財經

　　港股上市近9年，天津銀行（01578.HK）在港股市場表現如何？

　　1月21日，天津銀行收盤價1.73港元/股，市值約105億港元。2016年3月30日，上市首日，天津銀行的市值約為445億港元。近9年沉浮，天津銀行的市值縮水約76%。

　　從2015年開始，天津銀行執著于通過IPO登陸A股市場，但至今仍未走出上市輔導期。

　　天津銀行的盈利能力長期處于修復狀態。2023年，該行實現的歸母凈利潤37.60億元，遠不及2015年的49.16億元。

　　近期，外商獨資消金公司捷信消金重組，天津銀行出資5億元入股，獲取10%的股權。

　　A股IPO遙遙無期，經營業績增長乏力，天津銀行入股捷信消金能找到新的增長動能？

　　01

　　業績波動難回到9年前

　　港股上市9年，天津銀行的盈利能力一直未能回到上市之前。

　　根據官網，天津銀行前身為城市信用社，1996年11月，在65家城市信用合作社及2家聯社營業部的基礎上組建為“天津城市合作銀行”，1998年更名為“天津市商業銀行”，2007年更名為“天津銀行”并開始實施跨區域經營，先后在北京、上海、河北、山東、四川等省市設立分支機構。截至2023年末，在全國范圍內設有包括1家營業部、7家一級分行、6家二級分行及6家中心支行在內的共計218家營業機構。

　　此外，天津銀行還發起設立了天銀金融租賃股份有限公司、天津市薊州村鎮銀行，并在寧夏和新疆自治區發起設立了7家津匯系村鎮銀行。同時，該行與全球80多個國家和地區近850多家境內外銀行及其分支機構建立代理行關系。

　　從官網披露的信息看，天津銀行擴張穩健。不過，與同行來看，該行的資產規模并不突出。

　　截至2024年9月末，天津銀行的總資產為9083.81億元。同期，北京銀行、上海銀行總資產分別為4.03萬億元、3.23萬億元。

　　當然，天津銀行的資產規模超過了重慶銀行，上述同期，后者總資產為8241.44億元。

　　2016年3月30日，天津銀行成功登陸港股市場，成為國內第8家在香港聯交所掛牌的城商行，也是天津首家登陸香港資本市場的金融企業，其IPO募資近80億港元。

　　然而，上市之后，天津銀行的經營業績整體表現欠佳。

　　2016年至2018年，天津銀行的營業收入分別為117.51億元、101.43億元、121.38億元，出現波動，與2015年的118.70億元相比，并無明顯增長。2019 年至2021年，其營業收入分別為170.54億元、171.97億元、176.94億元，較2016年至2018年增長明顯。但緊接著的2022年，營業收入下降至157.59億元，2023年回升至164.56億元，仍然不及2019年至2021年的營業收入水平。總體而言，上市后營業收入呈現拋物線式波動。

　　與營業收入相比，天津銀行的歸母凈利潤表現明顯遜色。2016年至2018年，該行的歸母凈利潤分別為45.22億元、39.16億元、41.81億元，同比變動-8.02%、-13.39%、6.43%。2019年至2021年的歸母凈利潤分別為45.48億元、43.08億元、31.94億元，同比變動8.77%、-5.29%、-25.80%。2022年、2023年的歸母凈利潤分別為35.83億元、37.42億元，均未達到40億元。

　　上市之前的2015年，天津銀行的歸母凈利潤為49.16億元。對比發現，港股上市之后，天津銀行的歸母凈利潤均不及上市之前。

　　2024年前三季度，天津銀行的營業收入為128.77億元，同比增長1.73%；歸母凈利潤33.37億元，同比增長0.24%，增長明顯乏力，預計全年歸母凈利潤無法超過2015年。

　　值得一提的是，天津銀行的歸母凈利潤還被重慶銀行超越。

　　2015年，重慶銀行的歸母凈利潤為31.70億元，明顯低于天津銀行。經過不間斷增長，2020年達到44.24億元，首次超過天津銀行，2021年至2023年的歸母凈利潤持續增長，均超過天津銀行。2024年前三季度，歸母凈利潤44.28億元，比天津銀行多10.91億元。

　　資產規模明顯高于重慶銀行，歸母凈利潤卻被超越，天津銀行掉隊了。

　　02

　　入局捷信消金恐難如愿

　　進軍消費金融領域，天津銀行尋求新的增長動能。

　　近期，捷信消金重組的消息備受市場關注。

　　官網顯示，捷信消金成立于2010年底，由歐洲捷信集團在華成立的消費金融公司。捷信消金是當時銀監會批準設立的首批4家試點消金公司之一，也是國內首家外商獨資的消金公司。

　　在大眾創業、萬眾創新興起之時，消費金融行業高速發展，捷信消金得以高速成長。

　　資產規模顯示，2014年底，捷信消金總資產為22.04億元，2015年底增長至156.35億元，2016年底至2018年底分別為470.29億元、878.88億元、990.75億元，2019年，總資產達到1045.36億元，首次突破千億元，領跑消金行業。

　　捷信消金的經營業績也快速增長。2014年，其歸母凈利潤750.82萬元，2015年為0.33億元，2016年至2018年分別為9.31億元、10.22億元、13.96億元。

　　高光之時的捷信消金踏上了赴港IPO上市征程。然而，市場風云突變，捷信消金IPO上市愿望落空，而且，公司業績一落千丈。

　　有兩件事是捷信消金遭遇滑鐵盧的主要因素。第一，消費金融牌照增至31張，再加上市場需求變化，市場競爭日趨激烈；第二，2021年，捷信消金母公司中東歐投資金融集團（PPF集團）創始人彼得·凱爾納驟然離世，對捷信消金產生了影響。2023年，公司虧損31.99億元，深陷經營困境。

　　2024年，捷信消金重組，京東集團揭榜，網銀在線、中化旗下外貿信托、天津經開國資、捷信集團以及天津銀行參與重組，天津銀行出資5億元，獲得捷信消金10%的股份。

　　天津銀行為何要入股捷信消金？從國內31家消金公司股東來看，大部分公司有銀行背景，一半屬于“銀行系”消金公司，包括建信消金、北銀消金、興業消金、錦程消金等，大股東均為銀行。

　　銀行入股消金公司，對于區域性銀行而言，可以借助消金公司將消費金融業務經營范圍擴大到全國。對大型商業銀行而言，銀行與消金公司在個人消費貸款、信用卡等業務方面形成互補，拓寬客戶來源、提高收入。

　　從天津銀行所持金融牌照來看，該行持有金融租賃牌照，入股捷信消金將新增一張消金牌照。

　　近年來，天津銀行積極推進零售業務和普惠金融客群拓展，拿下消金牌照，將有助力其零售業務拓展。

　　天津銀行亦在公告中稱，投資捷信消金，有利于拓展普惠金融客群，增強普惠金融發展能力，在新發展格局中與其他投資者相互促進、協同發展，推進專業化市場化運營、創新金融產品以及提升盈利能力等。

　　不過，市場人士認為，天津銀行對于入股捷信消金過于樂觀、消金公司風光時代已經一去不復返，市場競爭日趨激烈，行業經營整體承壓。2024年上半年，頭部公司括招聯消金、馬上消金、興業消金歸母凈利潤均明顯下降，中銀消金還出現了虧損。

　　試圖借入股從巔峰跌落的捷信消金尋求新的增長動能，天津銀行恐難如愿。

　　03

　　A股IPO走不出輔導期

　　港股上市以來，不僅僅是經營業績欠佳，天津銀行的估值也偏低。

　　港股上市首日，天津銀行的發行價為7.39港元/股，今年1月21日，其股價僅為1.73港元/股，區間跌幅約為76%。對應的市值，從上市首日的445億港元縮水至105億港元，減少約340億港元。

　　天津銀行市值105億港元，僅約為重慶銀行的一半。

　　天津銀行一直夢想著通過IPO登陸A股市場。2015年，天津銀行啟動A股IPO，由中銀國際證券、中信證券擔任上市輔導機構。

　　10年過去了，天津銀行的IPO仍然遙遙無期。2024年10月，上述兩家券商更新了天津銀行IPO輔導工作的最新進展報告，強調“目前天津銀行的公司治理能夠有效運行”，但也透露其“尚未申請及取得部分外部批復”。

　　也就是說，時過10年，天津銀行的上市輔導尚未完成，仍然處于輔導期。

　　天津銀行A股IPO不順，除了IPO市場環境等外部因素影響外，內因也是關鍵性因素。

　　天津銀行曾發生幾件震驚市場事件，引發市場對其內控治理的高度關注。

　　據民主與法制報報道，2013年至2017年，天津銀行天寶支行4億元存款“神秘失蹤”引發社會廣泛關注。天津桑梓地實業、天津智川投資等多家企業稱，其在該支行賬戶內存款莫名減少或消失，遂起訴天津銀行，經歷了馬拉松式訴訟。后來，這一案件以兩名涉嫌對天津銀行進行金融憑證詐騙的人員被抓獲歸案才了結。

　　2017年，天津銀行還發生一起轟動事件。據經濟觀察報報道，2017年7月，山東省濟南市中級人民法院開庭審理一起高達23億元的金融詐騙案。2014年，4名行騙人員進入天津銀行濟南分行VIP室冒充工作人員，偽造了足以亂真的全套公章印鑒，仿冒巨額存單、蒙騙存款單位。雖然20億元的詐騙被識破，但有另外3億元的詐騙案順利得手。實施詐騙者中，有銀行的資金掮客。

　　當時，有人質疑，為何兩次案發地均為天津銀行濟南分行，說明該行在管理上存在重大漏洞。

　　近幾年，天津銀行因為經營違規而頻頻被罰。如在2022年，天津銀行及其分支機構累計被罰超千萬元。當年7月，天津銀行上海分行及其分支機構因向資本金不足的房地產項目提供固定資產貸款、固定資產貸款資金未按規定進行支付管理與控制、以貸收費、質價不符、轉嫁成本等9項違規行為，被罰款710萬元。當年10月，天津銀行濟南分行因金融統計指標數據錯報、違反賬戶管理規定、違反流通人民幣管理規定等8項違規行為被罰款189.40萬元。

　　在資產質量方面，2024年三季度末，天津銀行不良貸款率1.60%，較中期上升0.06個百分點。

　　經營業績增長乏力，入局捷信消金突圍待考，未來的天津銀行，仍將面臨諸多挑戰。