記者丨張飛濤

　　實習(xí)生丨陳欣

　　出品丨鰲頭財經(jīng)

　　寧德時代（300750.SZ）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SZ）這些A股巨頭紛紛在籌劃港股上市，而同樣在A股上市的“鴨脖大王”卻在去年年底宣布終止籌劃港股上市。

　　作為A股中市值一度數(shù)百億，但如今不足百億的鹵味大哥，絕味食品（603517.SH）在國內(nèi)面臨行業(yè)競爭加劇、成本壓力和需求下降的多重影響下，對海外市場抱有極高的期望，登陸港股融資就被認(rèn)為是國際化的關(guān)鍵一步。而今突然按下終止鍵，絕味食品面對“內(nèi)憂外患”，要重振旗鼓，困難重重。

　　01

　　21個月沒有敲開港股大門

　　歷經(jīng)21個月，絕味食品還是沒有敲開港股的大門。

　　在‌2023年3月，絕味食品發(fā)布公告稱，為加快公司國際化戰(zhàn)略，增強境外融資能力，公司擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。2024年12月24日，絕味食品再次發(fā)布公告，稱公司決定終止籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的相關(guān)事項，這也意味著公司此輪A+H股上市計劃正式告吹。

　　對于終止港股上市計劃，絕味食品公告中僅提及：“由于公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營狀況的調(diào)整，本著維護(hù)股東利益、對股東負(fù)責(zé)的原則，綜合考慮公司目前的實際經(jīng)營情況、資金需求及業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃。”

　　近期，A股上市公司赴港上市的趨勢愈發(fā)明顯。相關(guān)行業(yè)人士提到：“我國香港資本市場作為全球最重要的金融中心之一，為A股上市公司提供了多元化的融資工具和靈活的融資機(jī)制。與A股市場相比，我國香港市場的融資環(huán)境更加市場化，融資效率更高，且融資成本相對較低。”

　　2024年，美的集團(tuán)（000333.SZ）、龍蟠科技（603906.SH）、順豐控股（002352.SZ）又相繼在香港H股上市，寧德時代、海天味業(yè)（603288.SH）、恒瑞醫(yī)藥、三花智控（002050.SZ）等一系列A股公司也宣布了赴港上市的計劃。A股上市公司欲赴港上市的核心動力還是在于全球化戰(zhàn)略的深化，越來越多的公司國際化進(jìn)程加速，港股上市便為這些企業(yè)提供了一個國際化的資本平臺。

　　絕味食品在出海方面布局了多年，2017年就開始向海外市場發(fā)展，并啟動了新加坡等東南亞市場的建設(shè)。目前，境外業(yè)務(wù)覆蓋新加坡、加拿大等地區(qū)，但給絕味食品帶來的營收并不高。2024年上半年，境外收入僅為5033萬元，占比約1.5%。7年時間營收占比依然非常小，可見其海外發(fā)展并無此前想象順利，這或許是其終止籌劃港股上市的一大原因。

　　02

　　業(yè)績乏力關(guān)店千家，銷售費用上升

　　需要關(guān)注的是，絕味食品營收持續(xù)下滑。2024年上半年，絕味食品還勉強維持業(yè)績體面，實現(xiàn)營業(yè)收入33.39億元，同比微降9.73%；歸屬于上市公司的凈利潤2.96億元，同比增長22.2%。而到2024年前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入50.15億元，同比下降10.95%，歸屬于上市公司的凈利潤4.38億元，同比增長12.53%。

　　單就2024年三季度而言，營業(yè)收入和歸屬于上市公司的凈利潤分別為16.75億元、1.43億元，分別下降13.29%、3.33%。

　　在業(yè)績下滑壓力下，絕味食品關(guān)店也超千家。截至2024年上半年，絕味食品中國大陸門店（不含中國港澳臺地區(qū)及海外市場）為14969家，比2023年末的15950家凈減少981家，這是絕味食品首次門店減少。2021年-2023年末，絕味在中國大陸門店總數(shù)分別為13714家、15076家、15950家。

　　業(yè)績下行，關(guān)店千家，卻未遏制住銷售費用上漲。2024年上半年，銷售費用達(dá)2.98億元，同比增長13.6%；2024年前三季度，銷售費用4.61億元，較上年同期增長13.9%。

　　行業(yè)趨勢下行也成為了擋在絕味食品面前的一大障礙。根據(jù)Frost&Sullivan和紅餐產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，鹵制品行業(yè)增速明顯放緩，2018年-2023年復(fù)合增長率為6.42%，2023年市場規(guī)模約3180億元。絕味食品強調(diào)，2024年雖然原材料價格同比有所下降，但是行業(yè)整體面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營壓力，出清明顯，龍頭企業(yè)也同樣經(jīng)受生存考驗。

　　03

　　因涉嫌信披違規(guī)被立案調(diào)查，食安問題難解

　　絕味食品的公司治理問題也受到挑戰(zhàn)，絕味食品于2024年8月15日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案。在2023年，因未及時披露股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓協(xié)議，未披露關(guān)聯(lián)方共同投資，未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)營性占用公司門店營業(yè)款、加盟費、管理費，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定，絕味食品和公司董事長、財務(wù)總監(jiān)等多名相關(guān)責(zé)任人，被湖南證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

　　另外，絕味食品也頻出質(zhì)量問題。去年5月，香港食物環(huán)境衛(wèi)生署食物安全中心發(fā)布公告稱，絕味食品（香港）有限公司銷售的一批預(yù)包裝冷凍藤椒風(fēng)味鴨翅中，有可能受到病菌李斯特菌污染，請市民不要食用。其在加拿大銷售的產(chǎn)品便因涉及李斯特菌被召回。2024年4月26日及5月3日，加拿大食品檢驗局（下稱“CFIA”）發(fā)布的召回通知顯示，召回絕味食品（加拿大）公司旗下3個品牌的多款蔬菜和肉類復(fù)合食品。其中包括包括豬蹄、鴨舌、牛腱、腐竹等產(chǎn)品。據(jù)悉，CFIA對絕味食品的系列產(chǎn)品進(jìn)行了食品安全調(diào)查，后續(xù)或會導(dǎo)致其他產(chǎn)品被召回。

　　在黑貓投訴以“絕味”關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，有13754條投訴，2月9日有消費者投訴在絕味鴨脖線下消費店買的鴨腸變質(zhì)，并且有綠色膿包，當(dāng)時就吐了，但是售賣商家稱卻稱沒有問題。也有消費者稱：“我于（2024年）12月3日18點30分在絕味鴨脖大話南門店購買了22塊錢鴨脖，贈送了一點毛豆，毛豆我嘗了三個，吃著明顯是壞的，我就把毛豆扔了。鴨脖調(diào)料味比較重，當(dāng)時沒吃出來是不新鮮的，所以全吃完了，第二天早上起來就拉肚子了。”

　　還有多名消費者投訴絕味的促銷活動疑似無效，涉嫌欺詐消費者。有消費者表示：“本人在（2024年）12月31日絕味鴨脖商城活動中搶得一張'爆大腿雞腿兌換券'，限制使用期是2025年1月6日。但是今天用的時候發(fā)現(xiàn)已經(jīng)失效，絕味鴨脖涉嫌活動虛假宣傳欺詐活動參與者。”也有消費者投訴：“今天參加了絕味鴨脖'10w雞腿免單'的活動，結(jié)果領(lǐng)到了券，中午12點前就去門店兌換，去了好幾家門店都說活動已經(jīng)結(jié)束，兌換不了，既然活動結(jié)束，那活動方為什么還要發(fā)券呢？我現(xiàn)在會員卡包里面還有這張券。”

　　業(yè)績走弱，信息披露違規(guī)，食安問題難解，銷售費用持續(xù)增長，擺在絕味食品面前未解難題還很多，而或許終止籌劃港股上市未嘗不是一個好的選擇，苦練內(nèi)功，扎實本業(yè)，應(yīng)該放在融資和擴(kuò)張前面。