記者丨王杰仁

　　實(shí)習(xí)生丨陳欣

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

　　A股上市農(nóng)商行青農(nóng)商行（002958.SZ）引發(fā)了一波輿論熱潮。

　　近期，青農(nóng)商行披露了2024年年度報(bào)告，這是一份營收凈利雙增的成績單，符合市場預(yù)期。不過，喜中有憂的是，2024年第四季度，該行依舊虧損。

　　此外，2024年，青農(nóng)商行的不良率1.79%，雖然較上年有所下降，但仍然居A股農(nóng)商行之首。

　　青農(nóng)商行的股價(jià)持續(xù)萎靡。截至5月7日，青農(nóng)商行收盤價(jià)3.19元/股，處于破發(fā)狀態(tài)，這一狀態(tài)持續(xù)了3年多。

　　備受質(zhì)疑的是，2024年，青農(nóng)商行的董監(jiān)高普遍加薪，其中，董事長王錫峰薪酬接近200萬元，居A股農(nóng)商行董事長之首。與之形成鮮明對比的是，公司董監(jiān)高以外的員工平均薪酬在下降。

　　01

　　第四季度還在虧損

　　青農(nóng)商行交出了喜中有憂的業(yè)績答卷，根據(jù)年報(bào)，2024年，青農(nóng)商行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.33億元，同比增長6.85%；歸母凈利潤為28.56億元，同比增長11.24%；扣非歸母凈利潤為26.45億元，同比增長12.39%。

　　營收凈利雙增，無論是絕對值，還是增速，在A股10家農(nóng)商行中，青農(nóng)商行穩(wěn)居第四位。

　　不過，與歷史業(yè)績相比，青農(nóng)商行業(yè)績屬于復(fù)蘇。

　　早在2019年，青農(nóng)商行的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別達(dá)到87.29億元、28.25億元。到2021年，營業(yè)收入首次突破百億大關(guān)，達(dá)到102.97億元；歸母凈利潤為30.66億元，也是首次突破30億元關(guān)口。此后的2022年、2023年，其營業(yè)收入分別為99.44億元、103.25億元，歸母凈利潤分別為23.17億元、25.68億元。

　　上述數(shù)據(jù)顯示，2024年，青農(nóng)商行的營業(yè)收入較2019年增加約23億元，但歸母凈利潤與2019年基本持平，且明顯低于2020年、2021年的水平。

　　與同行常熟銀行相比，青農(nóng)商行的盈利能力明顯遜色。

　　青農(nóng)商行地處山東青島，是一家副省級(jí)城市農(nóng)商行，常熟銀行地處江蘇常熟，是一家地級(jí)市農(nóng)商行。截至2024年底，青農(nóng)商行總資產(chǎn)4950.32億元，比常熟銀行高1284.50億元。

　　2024年，常熟銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入109.09億元，略低于青農(nóng)商行，但其歸母凈利潤38.13億元，是青農(nóng)商行的1.34倍。相較青農(nóng)商行業(yè)績出現(xiàn)波動(dòng)，2016年以來，常熟銀行的營收凈利持續(xù)雙增。

　　此外，截至2024年底，總資產(chǎn)不到青農(nóng)商行一半的無錫銀行、江陰銀行，營業(yè)收入均不到青農(nóng)商行的一半，但歸母凈利潤均超過20億元。而滬農(nóng)商行營業(yè)收入266.41億元，約為青農(nóng)商行的2.41倍，而其歸母凈利潤122.88億元，是青農(nóng)商行的4.3倍。

　　盈利能力不及同行的青農(nóng)商行還出現(xiàn)了季度虧損。2024年第四季度，該行實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為25.91億元，與第三季度持平，同比增長23.65%，但其歸母凈利潤為虧損3.47億元，第三季度為盈利11.75億元。

　　第四季度虧損，青農(nóng)商行已經(jīng)延續(xù)了3年，2022年以前，該行第四季度保持盈利狀態(tài)。

　　2024年第四季度為何虧損？除了管理費(fèi)用12.29億元相對較高外，核心因素是信用減值損失大幅增加，達(dá)到21.75億元，而一、二、三季度分別為11.92億元、12.13億元、5.33億元。此前2022年、2023年的同期，該行信用減值損失分別為17.84億元、17.56億元，2021年同期為3.98億元。

　　02

　　不良率居農(nóng)商行之首

　　第四季度信用減值損失大幅增加，反映出青農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量承壓。

　　年報(bào)顯示，2024年全年，青農(nóng)商行信用減值損失達(dá)51.13億元，同比增長9.68%。

　　近幾年，青農(nóng)商行努力提升資產(chǎn)質(zhì)量，通過強(qiáng)化存量貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、加大風(fēng)險(xiǎn)貸款壓縮退出力度、多措并舉開展不良貸款處置工作，不斷提高不良貸款處置質(zhì)效等途徑，壓降不良貸款。

　　公開信息顯示，2024年，僅在上半年，青農(nóng)商行就向第三方（含 AMC）轉(zhuǎn)讓不良貸款10.67億元，全年核銷不良貸款55.45億元。

　　積極處置不良資產(chǎn)，青農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量才有所回升。2024年末，公司不良貸款余額47.81億元，同比增加1.39億元；不良率1.79%，較上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。

　　青農(nóng)商行的不良率已經(jīng)連續(xù)2年下降。2022年末、2023年末，該行不良率分別為2.19%、1.81%。

　　2024年，該行正常類貸款占比93.19%，同比略有上升，關(guān)注類貸款占比5.02%，同比下降0.77個(gè)百分點(diǎn)。2024年末，該行撥備覆蓋率 250.53%，較上年末提高12.57個(gè)百分點(diǎn)。

　　分行業(yè)看，青農(nóng)商行公司貸款不良貸款余額34.29億元，占比為71.72%，不良率2.02%，其中，固定資產(chǎn)貸款不良率3.77%，貸款規(guī)模和不良率均較上年同期明顯上升；貿(mào)易融資不良率7.29%，貸款規(guī)模及不良率均較上年明顯下降。

　　該行個(gè)人貸款不良貸款余額為13.52億元，占比為28.28%，不良率1.69%，其個(gè)人經(jīng)營貸款、個(gè)人住房貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款的不良率相對穩(wěn)定，均不到2%。

　　通過轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)、重組貸款、核銷等途徑，青農(nóng)商行持續(xù)壓降不良，使得青農(nóng)商行2024年的不良率降至1.79%。不過，1.79%的不良率水平，在A股10家農(nóng)商行中，仍然是最高的。排名第二的紫金銀行，不良率為1.24%。排名第三的渝農(nóng)商行不良率1.18%，滬農(nóng)商行、瑞豐銀行等7家的不良率均不到1%，而常熟銀行、無錫銀行2024年末的不良率分別為0.77%、0.78%。

　　青農(nóng)商行曾受第三大股東“巴龍系”波及。“巴龍系”掌門人姜俊平曾是青島首富，2023年前后出現(xiàn)了流動(dòng)性問題后，與“巴龍系”存在關(guān)聯(lián)交易的青農(nóng)商行，也受到了一定影響。

　　公開消息稱，早年，青農(nóng)商行給 “巴龍系” 提供了不少優(yōu)惠貸款，2022年末，該行向巴龍國際及其子公司發(fā)放貸款余額8.57億元，平均利率2.94%，而同期向青島城投發(fā)放貸款的平均利率為3.78%。2023年4月，青農(nóng)商行公告稱，貸款逾期，公司法院起訴，并申請強(qiáng)制執(zhí)行。

　　青農(nóng)商行涉訴的金額不少。截至2024年底，該行作為原告（或申請人）尚未了結(jié)的訴訟和仲裁案件涉及本金金額為29.46億元；該行作為被告（或被申請人）尚未了結(jié)的訴訟、仲裁案件共涉及金額3.2億元。

　　03

　　董事長薪酬冠絕A股農(nóng)商行

　　青農(nóng)商行的薪酬變動(dòng)異常，令人咋舌。

　　根據(jù)年報(bào)，2024年，青農(nóng)商行的董監(jiān)高普遍加薪。董事長王錫峰薪酬195.84萬元，較上年增加8.58萬元。執(zhí)行董事、行長于豐星，執(zhí)行董事、副行長丁明來，副行長王瑜、姜暉，行長助理陳積鵬、侯海濱等薪酬均較上年有一定幅度增加。

　　董事長王錫峰年薪195.84萬元，居A股10家農(nóng)商行董事長之首，在A股42家上市銀行中，也排到了第四位。2024年，A股農(nóng)商行董事長薪酬中，滬農(nóng)商行、無錫銀行、渝農(nóng)商行、紫金銀行的董事長薪酬均不到百萬元，

　　公開履歷顯示，王錫峰曾在中國銀行任職多年，擔(dān)任過山東省分行副行長兼濟(jì)南分行行長，2017年擔(dān)任恒豐銀行行長，2022年8月加入青島農(nóng)商行，2023年1月正式上任董事長。

　　與董監(jiān)高薪酬普漲相對應(yīng)的是，青農(nóng)商行的員工薪酬在縮水（不含董監(jiān)高薪酬）。

　　年報(bào)顯示，2023年底、2024年，青農(nóng)商行員工總數(shù)分別為5500人、5832人，董監(jiān)高數(shù)量分別為37人、32人（均含當(dāng)年離職了、退休的董監(jiān)高）。2023年、2024年，該行董監(jiān)高薪酬總額分別為1267.62萬元、1392.05萬元。

　　根據(jù)2022年至2024年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，鰲頭財(cái)經(jīng)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，2023年、2024年，青農(nóng)商行董監(jiān)高以外的員工平均薪酬分別為36.33萬元、36.12萬元，2024年，董監(jiān)高以外的員工平均薪酬較上年下降了2156元。

　　董監(jiān)高薪酬普漲，員工平均薪酬下降，青農(nóng)商行的薪酬變動(dòng)出人意料。

　　青農(nóng)商行的現(xiàn)金分紅有些“小氣”。

　　2022年度，青農(nóng)商行選擇不分紅。2023年，該行派發(fā)紅利5.56億元，分紅率21.64%。2024年度的分配預(yù)案顯示，青農(nóng)商行擬10派1.2元（含稅），預(yù)計(jì)派現(xiàn)金額合計(jì)為6.67億元，分紅率約為23.34%，相較2023年有所提升，但仍然低于30%，對投資者缺乏吸引力。

　　二級(jí)市場上，青農(nóng)商行的股價(jià)表現(xiàn)不佳。該行發(fā)行價(jià)3.96元/股，2019年4月4日，上市初期最高曾達(dá)到10.97元/股，到今年5月7日，收盤價(jià)為3.19元/股，區(qū)間最大跌幅約為71%。自2021年10月下旬以來，股價(jià)長期處于破發(fā)狀態(tài)。

　　股價(jià)低迷、分紅“小氣”、薪酬分配起爭議，不良率高企，拿高薪的董事長王錫峰需要用高增長的業(yè)績來平抑質(zhì)疑，讓投資者、股東及員工真正分享到青農(nóng)商行快速發(fā)展成果，才是破局之道。