記者丨張飛濤

　　實習生丨汗青

　　出品丨鰲頭財經

　　老牌熱水器廠商公布了新專利。

　　鰲頭財經查詢天眼查發現，近日，廣東萬和新電氣股份有限公司申請的“熱水預熱控制方法及系統”專利公布。據了解，該專利主要用于生活熱水相關產品。

　　盡管仍在熱水器領域孜孜不倦地搞研發，但生活熱水業務已經成為萬和電氣的“第二業務”。

　　前不久，萬和電氣發布財報，今年上半年其實現營收40.83億元，同比增長7.14%；實現凈利潤3.79億元，同比增長6.68%。

　　其中，生活熱水營收占比43.90%，廚房電器業務營收占比提升至50.15%，儼然成為公司第一大業務，而去年同期二者的營收占比則為50.12%和43.52%。

　　一年時間，位置互換，業務結構變化帶來的直接影響是毛利率降低。

　　今年上半年萬和電氣毛利率同比下降1.83%來到了26.97%，究其原因則是毛利較低的廚房電器業務比重上升，拖累了整體毛利率。

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　　廚電成為第一大業務低毛利率拖累盈利質量

　　萬和電氣的業務結構轉換并非一蹴而就，歷史財報顯示，2021年至2024年，萬和電氣生活熱水的營收占比分別為46.01%、49.28%、54.59%和47.71%，同期廚房電器的營收占比則分別為45.92%、42.35%、38.45%和45.38%。

　　可以看出，盡管營收占比相近，但生活熱水在過去幾年一直是公司第一大業務，直到今年上半年被廚房電器業務反超。

　　這也與大盤趨勢相契合，奧維云網數據顯示，今年上半年熱水器市場零售額237億元，同比微增0.83%，零售量1418萬臺，同比下降了0.61%。

　　今年上半年油煙機零售額167億元，同比增長11.8%；零售量958萬臺，同比增長10.3%。燃氣灶零售額93億元，同比增長 10.1%；零售量1139 萬臺，同比增長8.8%。

　　“這還是在疊加國補政策影響下。”行業觀察人士向鰲頭財經分析道，“熱水器銷量下降說明了行業處于存量競爭之中，其背后是相關產品迭代緩慢，制約著換新市場，相比之下，廚房電器仍能保持著較快的市場規模擴張速度。”

　　萬和電氣的財報也反映了這一點。2024年全年，萬和電氣生活熱水業務營收同比上升5.13%，而廚房電器業務營收則同比大漲41.96%，到了今年上半年，其生活熱水業務營收同比下降了4.40%，廚房電器業務則同比上升3.51%，此消彼長之下，廚電超越生活熱水成為萬和電氣第一大業務。

　　然而，主營業務的變化拉低了萬和電氣的毛利率。2022年至2024年，萬和電氣的毛利率分別為27.02%、31.64%和28.06%，同期生活熱水業務的毛利率分別為31.20%、37.31%和33.94%，廚房電器則分別為17.69%、23.60%和21.37%；到了今年上半年，這三項數據則分別為27.93%、33.17%和22.97%。

　　可以看出，在生活熱水業務營收占比較高的2023年，萬和電氣的整體毛利率處于較高區間，而在生活熱水業務營收占比較低的年份，萬和電氣的整體毛利率有所下降，今年上半年，其整體毛利率更是降至近兩年半的新低。

　　“主營業務的專項意味著萬和電氣的主要競爭對手也發生了變化，其本是生活熱水領域的佼佼者，現在卻要和華帝股份、老板電器等廚電巨頭爭奪同一片市場。”前述行業觀察人士向鰲頭財經表示。

　　在這一點上，萬和電氣并不占優勢。橫向比較，今年上半年老板電器和華帝股份的整體毛利率分別為50.43%和43.54%，老板電器家電廚衛的毛利率為50.43%，華帝股份煙機和灶具業務的毛利率也均在48%以上，而萬和電氣同業務的毛利率不及同行的一半。

　　02

　　用戶投訴頻發渠道控制力下降？

　　除了盈利承壓，萬和電氣的資金使用效率也在下降。

　　財報顯示，2021年至2024年，萬和電氣應收賬款的周轉天數逐年上升，分別為41.80天、42.77天、46,11天、50.71天，到了今年上半年，這一數據進一步提升至51.85天，創下了近5年新高。

　　“應收賬款周轉天數增加說明萬和電氣的回款能力在下降，意味著萬和電氣對于下游經銷渠道的話語權在下降，對于渠道的控制力在降低。”行業分析人士向鰲頭財經表示。

　　鰲頭財經了解到，在渠道建設上萬和電氣采取了多元化戰略。

　　財報顯示，萬和電氣現擁有連鎖專賣店、KA、電子商務、工程集采、建材家裝等多重渠道，渠道資源分布在全國32個省、市、自治區，業務覆蓋全國330多個地級市和2000個縣級地區，實現一級市場覆蓋率穩定在100%，二級市場覆蓋率超過98%，三級到六級市場覆蓋率有明顯增長。

　　龐大、多元的銷售渠道固然能保證萬和電氣的銷售能力，但在另一方面，對于渠道的管控工作也變得復雜且艱難，屢屢發生的售后問題說明了這一點。

　　在消費調解平臺黑貓投訴上，有消費者表示，今年2月在線下批發門店購買的萬和電氣產品，一個月之內便壞了3次，要求廠家換機則遲遲得不到回應。

　　線上渠道也是如此，另有消費者在京東平臺上購買的萬和電氣旗下燃氣灶，使用一年后無法打火，聯系客戶后被告知通過微信掃碼聯系售后，然而在提交訂單9天，既無人來維修，也無人聯系消費者。

　　安裝亂收費問題時有發生。有消費者今年6月在抖音商城購買了一臺萬和電氣旗下壁掛爐產品，該產品明確宣傳“如上門安裝人員未按官網標準收費，超出部分十倍賠償”。產品到貨后，萬和安排人員上門安裝，總計材料等收費410元，該名消費者事后拿安裝清單與官網價格對比，發現無一對應，費用還多收100多元。“我聯系官方客服，客服一直聲稱需要核實，可是一直都沒有結果。后來安裝公司找到我，同時安裝師傅也電話聯系我，與我商議撤消投訴的事情，在地址電話都已暴露的情況下，我只能撤回投訴。”

　　多次發生的消費者投訴說明，萬和電氣在渠道管控和售后管理方面仍存在明顯短板，長此以往則將影響品牌信任度，這對于處于“轉向”過程中的萬和電氣而言無疑是減分項。