記者丨曉敏   見習生丨屠玲

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　周杰倫發新專輯越來越難，好不容易發一首《最偉大的作品》，卻口碑分化嚴重，原來他是在“賣咖啡”。近日，巨星傳奇第三次在港交所遞交招股書，公司創辦人葉惠美為周杰倫母親，方文山、劉畊宏、庾澄慶等也被拉了進來。然而，2022年上半年，巨星傳奇實現收入1.25億元，同比下降24.7%；凈利潤1451.2萬元，同比增長53.4%。巨星傳奇的主要產品為魔胴咖啡，依靠流量帶來的刺激，2020年一度賣出3.33億元，但隨后收入逐年下滑。需要關注的是，巨星傳奇分銷商一盒7小包（30克/小包）的咖啡飲品售價，在各個年度都超過了100元，一包要15元。終端價顯示，一套“一盒咖啡+一瓶草莓泡泡（7天體驗裝）”魔胴咖啡售價是298元，有約250元的利潤被巨星傳奇和經銷商拿走。

　　分銷商眾多

　　什么企業敢將“巨星”和“傳奇”兩個詞安在自己身上？10月5日，巨星傳奇第三次在港交所遞交招股書，公司此前在2021年9月30日、2022年3月31日兩度沖擊IPO。招股書顯示，巨星傳奇是一家高度捆綁歌手周杰倫的公司。巨星傳奇創辦人葉惠美為周杰倫母親，楊峻榮為周杰倫藝人經紀公司董事、周杰倫恩師，馬心婷曾任周杰倫旗下電競、直播公司魔杰電競CEO，陳中為周杰倫藝人經紀公司董事。同時，周杰倫老搭檔方文山也投身于巨星傳奇，在巨星傳奇內方文山擔任首席文化官。招股書顯示，葉惠美、楊峻榮為巨星傳奇創始人，共同持有27.63%的股份，陳中持有公司9.21%的股權。而且，巨星傳奇已與周杰倫、杰威爾音樂及Archstone(周杰倫的有關一次性或項目委任業務磋商代表)建立長期合作關系。巨星傳奇還與方文山及流行樂隊南拳媽媽成員各自訂立諒解備忘錄，與劉畊宏訂立明確合作協議，并與庾澄慶的藝人經紀公司訂立諒解備忘錄。不過，與眾多明星合作的巨星傳奇，并不是一家影視音樂類公司，而是專注通過各種渠道銷售健康管理產品及護膚產品（主要通過微信等社交電子商務渠道）。于往績記錄期間，巨星傳奇的主要產品包括魔胴防彈咖啡及護膚品。從歷史上看，巨星傳奇成立于2017年，成立之初以周杰倫《地表最強》演唱會的分包商打響名號。2019年，巨星傳奇升級為演唱會策劃服務供應商，主要業務也始終圍繞周杰倫演唱會推進，同年開始布局“新零售業務”，主要產品是“魔胴防彈咖啡”——一款主打減脂的高價咖啡固體飲品。鰲頭財經在魔胴防彈咖啡官網發現，所謂“防彈咖啡”有提神、解膩和分解油脂三大功能。截至2022年6月30日，巨星傳奇的分銷網絡包括706名分銷商及16698名經銷商。巨星傳奇的銷售模式曾被質疑為傳銷，2020年6月，昆山市場監管局以涉嫌傳銷為由，凍結公司旗下昆山巨星行動、巨室文創(昆山)、昆山杰申及昆山斯達普商業管理有限公司(該公司于2020年9月出售前為其附屬公司)的銀行賬戶，以及總經銷商昆山汀奢、李婷及Chen Xianzhao(李婷的配偶)的若干銀行賬戶。

　　2021年5月，昆山市監局再度凍結屬于昆山巨星行動及北京巨星傳奇、昆山汀奢、李婷及一名分銷商的若干銀行賬戶。幸運的是，根據昆山市場監督管理局的審查意見，巨星傳奇的社交電子商務活動不構成傳銷。

　　魔胴咖啡毛利率高達59.4%

　　背靠周杰倫的巨星傳奇，業績頗為動蕩。2018年至2021年，巨星傳奇實現收入分別為9468.2萬元、8658.5萬元、4.57億元、3.65億元；凈利潤分別為923.5萬元、2355.9萬元、7806.4萬元、4364.9萬元。而2022年上半年，巨星傳奇實現收入1.25億元，同比下降24.7%；凈利潤1451.2萬元，同比增長53.4%。2019年至2021年及2022年上半年，巨星傳奇的魔胴咖啡銷售收入分別為7192.7萬元、3.33億元、2.28億元和7099萬元，分別占同期總收入的83.1%、72.8%、62.3%和56.8%。對于魔胴咖啡的業績波動，巨星傳奇稱，2020年前6月，公司魔胴防彈咖啡銷售收入顯著增加，主要受到2020年3月播出的《周游記》及2020年1月舉辦的“寧波巨星行動超級夜”的促銷活動的顯著推動。自2020年下半年以來巨星傳奇并無再進行類似規模的營銷活動，這導致魔胴防彈咖啡于2020年下半年及2021年上半年的銷售收入下滑。2021年以來，巨星傳奇多元化明星組合，并通過創建其他明星相關的IP擴張公司的IP池。例如，策劃創作以庾澄慶為主角的流行音樂脫口秀《既來之則安之》及以劉畊宏為中心的綜藝節目。顯而易見，巨星傳奇的這番努力并未給公司業績帶來增長。而且，公司咖啡產品的售價并不低。2019年至2021年及2022年上半年，分銷網絡中，巨星傳奇的魔胴咖啡每盒銷售收入平均為114元、100元、106元和103元。由此來看，巨星傳奇分銷商一盒7小包（30克/小包）的咖啡飲品售價，在各個年度都超過了100元，一包要15元。魔胴防彈咖啡官網顯示，終端銷售價格顯示，一種售價是“一盒咖啡+一瓶草莓泡泡（7天體驗裝）”298元，另一種是“三盒咖啡+三瓶草莓泡泡”894元。因此，魔胴防彈咖啡終端銷售價格每包高達42元。不過，在巨星傳奇眼里，這價格并不高，官網上甚至表示“微商都是層層代理，級別越高拿貨價自然越低，級別高的每個月都有一定的銷售任務，所以薄利多銷，給大家福利的同時也可以完成銷售任務！”

　　官網截圖值得關注的是，巨星傳奇毛利率2022上半年的59.4%，較2021上半年的61.2%有所下降，但依然可以被稱為“咖啡茅”。由此來看，每銷售一盒咖啡，約有250元都是留給公司和經銷商的利潤。有業內人士向鰲頭財經表示，對品牌而言，與明星深度綁定可短期內名利雙收，但這也是一把懸頂之劍。