記者丨寧曉敏 見習生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　江鈴汽車（000550.SZ）2022年注定迎來利潤大增。

　　近日，江鈴汽車公告稱，公司收到南昌小藍經濟技術開發區撥付的扶持資金合計4億元人民幣。

　　實際上，2022年3月和10月，江鈴汽車兩次發布獲得政府補助的公告，分別獲得南昌小藍經濟技術開發區撥付的扶持資金合計約2.57億元和2.5億元。

　　鰲頭財經發現，2022年以來，江鈴汽車已獲得南昌小藍經濟技術開發區的扶持資金和政府補助合計約9.07億元。

　　然而，2022年前11月，江鈴汽車累計銷量達25.34萬輛，同比下滑16.89%，僅完成目標的66.68%。而且，公司前三季度僅完成營業收入目標的56.49%。

　　銷量下滑之下，江鈴汽車32萬輛設計產能已出現閑置，但公司2021年9月已建成投產的富山新工廠，似乎成了“擺設”，面臨無車可造的局面。

　　有意思的是，2022年半年報顯示，江鈴汽車的富山新工廠投資項目已累計投資14.1億元，上半年投資2195.56萬元，項目進度為96%，這比2021年年末該項目進度僅提升了1%。

　　有業內人士向鰲頭財經指出，在建工程是企業的特殊資產，在轉為固定資產前無須計提折舊，也不影響損益。因此，不少上市公司會選擇利用在建工程“調節”業績。

　　實現低水平“商乘并舉”

　　2022年注定是江鈴汽車盈利大增的一年，然而細品之下這“出色”的業績索然無味。

　　數據顯示，2022年前三季度，江鈴汽車實現營業收入220.32億元，同比下滑13.57%；凈利潤7.17億元，同比增長50.21%。

　　營收下滑、凈利潤卻大幅增長，這與江鈴汽車獲得的補助相關。

　　2022年12月27日，江鈴汽車公告稱，近日，公司收到南昌小藍經濟技術開發區撥付的扶持資金合計4億元人民幣。上述政府扶持資金與收益相關，將計入公司2022年當期損益。

　　實際上，2022年3月和10月，江鈴汽車兩次發布獲得政府補助的公告，分別獲得南昌小藍經濟技術開發區撥付的扶持資金合計約2.57億元和2.5億元。

　　這兩次獲得補助，江鈴汽車都強調，補助與公司日常經營活動相關，但不具有可持續性。

　　綜合看來，2022年以來，江鈴汽車已獲得南昌小藍經濟技術開發區的扶持資金和政府補助合計約9.07億元。

　　實際上，2022年前三季度，江鈴汽車扣非凈利潤虧損6934.89萬元，同比下滑136.62%，由盈轉虧。

　　三季報顯示，江鈴汽車前三季度計入當期損益的政府補助高達5.24億元。

　　此外，6月底，江鈴汽車還公告稱，南昌市土地儲備中心收儲公司一處國有土地等資產，該土地及地上建（構）筑物（含房屋裝修補償）收購價款總額為人民幣7.59億元。

　　江鈴汽車實際盈利能力不佳，與公司銷量下滑息息相關。2021年，公司實現整車銷量34.1萬輛車，包括10.15萬輛輕型客車、11.81萬輛卡車、6.79萬輛皮卡、5.35萬輛SUV，總銷量同比上年上升2.99%。

　　2021年，江鈴汽車實現營業收入352.21億元，同比增長6.42%；凈利潤5.74億元，同比增長4.26%；扣非凈利潤2962.88萬元，同比下滑92.69%。

　　面對銷量、收入和凈利潤提升，江鈴汽車給出的2022年目標是：計劃實現銷售整車38萬輛，營業收入約390億元，分別均較2021年上漲11%。

　　從現實情況來看，江鈴汽車2022年前三季度僅完成營業收入目標的56.49%，實現全年計劃已經基本沒有太大可能。

　　而從數量來看，2022年前11月，江鈴汽車累計銷量達25.34萬輛，同比下滑16.89%，僅完成目標的66.68%。

　　2016年4月，邱天高接替王錫高出任江鈴股份董事長，并提出“商乘并舉”戰略，寄希望于將商用車市場積累的先進技術和經驗帶入到乘用車市場，試圖復制商用車市場的傲人成績。

　　2022年前11月，江鈴汽車輕型客車銷售6.63萬輛，同比減少27.49%；卡車銷售5.85萬輛，同比減少45.16%；皮卡銷售5.72萬輛，同比減少3.4%；SUV銷售7.14萬輛，同比增長49.98%。

　　由此看來，江鈴汽車確實實現了“商乘并舉”，只不過這種“并舉”效率并不高。

　　拿著補貼分紅，邱天高會“臉紅”？

　　銷量下滑之下，還有更大的危機等待著江鈴汽車。

　　數據顯示，2021年，江鈴汽車設計產能32萬輛，產能利用率106%。如果僅保持這一產能，公司2022年雖然面臨產能利用率不足的問題，但也還算過得去。

　　2022年半年報顯示，江鈴汽車的富山新工廠投資項目已累計投資14.1億元，上半年投資2195.56萬元，項目進度為96%。

　　有意思的是，2021年年報顯示，江鈴汽車的富山新工廠投資項目已累計投資13.88億元，全年投資3.45億元，項目進度為95%。

　　半年時間，富山新工廠投資項目的進度條才往前拉了1%，為什么進度如此緩慢。

　　有業內人士向鰲頭財經指出，在建工程是企業的特殊資產，在轉為固定資產前無須計提折舊，也不影響損益。因此，不少上市公司會選擇利用在建工程“調節”業績。

　　資料顯示，2017年，江鈴汽車公布，將自籌資金33.77億元在南昌建設新工廠，預計一期產能15萬輛。預計項目建成達產后，年銷售收入193.58億元，年創造利潤9.71億元。

　　有報道顯示，2022年9月9日上午，隨著9輛江鈴福特領裕汽車駛下檢測線，江鈴汽車富山工廠實現全面投產。

　　據介紹，該項目是江鈴集團和福特公司合作升級的重要載體，占地面積1500畝，總投資約128億元，具備30萬整車的生產能力，目前已投產江鈴福特領界、江鈴福特領裕、JMC品牌輕卡產品，涵蓋了傳統燃油和新能源汽車。

　　江鈴汽車表示，通過大數據、互聯網等智能化技術的充分運用，富山工廠已建成國內領先、國際一流的“綠色節能、數字化、智能化”標桿工廠，江鈴汽車的生產布局已悄然改變，正加速邁向智能制造的新跑道。

　　彼時，江鈴集團黨委書記、董事長、江鈴汽車董事長邱天高表示，江鈴汽車對標世界一流水準規劃建設的富山智能化工廠全面投產，這是江鈴汽車的新征程，也是江鈴集團乃至南昌智造的全新征程。

　　不過，富山新工廠30萬輛產能是否全部建好，為何項目還有部分進度未完成，江鈴汽車并未進一步詳細披露。

　　但可以肯定的是，面對已有產能都消化不完，富山新工廠是否能夠滿負荷運作，顯然沒那么容易。而相較于此前2017年，江鈴汽車曾預測的年銷售收入193.58億元，也成為懸念。

　　需要提及的是，江鈴汽車的分紅并不吝嗇，常年在40%左右。2020年，公司在凈利潤5.51億元的情況下，分紅高達30.01億元，股利支付率達543.12%。2021年，公司分紅2.3億元，股利支付率達39.7%。