記者丨寧曉敏   見習(xí)生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

　　1月31日，江淮汽車（600418.SH）公告稱，預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)虧損14.37億元左右，與上年同期相比將出現(xiàn)虧損；預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損25.65億元左右。實(shí)際上，江淮汽車2017年開始扣非凈利潤(rùn)就一直為負(fù)數(shù)，6年來累計(jì)虧損了91億元。而江淮汽車歷史上只有2018年和2022年出現(xiàn)兩次凈利潤(rùn)虧損，這得益于公司近年來均獲得了高額的補(bǔ)助。2019年至2022年，公司累計(jì)獲得的政府補(bǔ)助達(dá)57.88億元。拿著補(bǔ)助實(shí)現(xiàn)盈利，江淮汽車依然大額分紅，2019年至2022年的4年間累計(jì)分紅1.37億元，股利支付率達(dá)28%。

　　虧損創(chuàng)新高，毛利率創(chuàng)新低往年，如果沒有高額補(bǔ)助，江淮汽車將陷入虧損；如今，即便補(bǔ)助也不少，江淮汽車還是陷入了虧損。“江淮汽車對(duì)自己的認(rèn)識(shí)越來越清醒，我們要努力做到‘跟得上、有保證、被認(rèn)同’。”2019年4月，江淮汽車前董事長(zhǎng)安進(jìn)如此公開表示。然而，實(shí)際情況卻是盈利跟不上，銷量無保障，品牌未被認(rèn)同。2019年，江淮汽車銷量達(dá)42.12萬(wàn)輛，同比下滑8.91%。隨后的兩年，公司銷量開始回升，2021年和2022年分別為45.34萬(wàn)輛和52.42萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.63%和15.63%。不過，這和2016年售車64.33萬(wàn)輛相比，依然有巨大差距，并且屬于曇花一現(xiàn)。2022年，江淮汽車銷售各類汽車及底盤50.04萬(wàn)輛，同比下降4.54%。與銷量的起落相比，江淮汽車依靠補(bǔ)助續(xù)命更是被市場(chǎng)詬病。1月31日，江淮汽車公告顯示，預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損14.37億元左右，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將出現(xiàn)虧損；預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損25.65億元左右。

　　鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，江淮汽車上一次也是僅有的一次凈利潤(rùn)虧損發(fā)生在2018年，彼時(shí)虧了7.86億元。那么，江淮汽車2022年虧損14.37億元?jiǎng)?chuàng)下歷史之最。不僅如此，江淮汽車2022年扣非凈利潤(rùn)虧損25.65億元，也成為歷史之最。公司上一次扣非凈利潤(rùn)最嚴(yán)重的就發(fā)生在2021年，彼時(shí)虧了18.84億元。如果說江淮汽車凈利潤(rùn)虧損不常見的話，那么對(duì)扣非凈利潤(rùn)虧損就已“習(xí)以為常”了。2017年至2020年，江淮汽車扣非凈利潤(rùn)分別為-9314.47萬(wàn)元、-18.77億元、-9.78億元和-17.19億元。由此來看，江淮汽車2017年至2022年的6年間，公司扣非凈利潤(rùn)已累計(jì)虧損超91億元。對(duì)于2022年虧損，江淮汽車給出的解釋是，受疫情和芯片短缺影響，公司2022年年度銷售各類汽車及底盤50.04萬(wàn)輛，同比下降4.54%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利較上年同期減少約2.95億元。三季報(bào)顯示，2022年前三季度，江淮汽車毛利率為7.55%，創(chuàng)下新低。值得一提的是，2021年4月，項(xiàng)興初又接任江淮汽車董事長(zhǎng)，但公司業(yè)績(jī)明顯沒有太大改善，反而越虧越嚴(yán)重。

　　瑞風(fēng)M3全年5個(gè)月銷量不足千臺(tái)需要關(guān)注的是，即便是有客觀原因，銷量也下滑了4.54%，但江淮汽車也不至于虧損如此嚴(yán)重。真正的根結(jié)在于，2022年，江淮汽車報(bào)告期內(nèi)影響損益的政府補(bǔ)助約12.03億元，較上年同期減少約8.01億元；報(bào)告期內(nèi)影響損益的資產(chǎn)處置收益約0.18億元，較上年同期減少約4.15億元。這兩下，江淮汽車的利潤(rùn)就直接減少了12.16億元，也由此可以看出公司對(duì)補(bǔ)助的依賴。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，江淮汽車獲得的政府補(bǔ)助分別為12.78億元、13.03億元和20.04億元。加上2022年，公司累計(jì)獲得的補(bǔ)助為57.88億元。2月1日，公司公告稱，截至2023年1月31日，公司及控股子公司累計(jì)收到與收益相關(guān)的政府補(bǔ)貼1.034億元人民幣。

　　事實(shí)上，江淮汽車多年來依靠補(bǔ)助掩蓋了盈利能力不強(qiáng)的特點(diǎn)，而這些補(bǔ)助中的部分又用來分紅。2019年至2021年，江淮汽車凈利潤(rùn)分別為1.06億元、1.43億元和2億元，同期公司分別分紅3218.63萬(wàn)元、4354.62萬(wàn)元和6115.23萬(wàn)元，合計(jì)分紅達(dá)1.37億元，股利支付率達(dá)28%。資料顯示，江淮汽車旗下?lián)碛?ldquo;瑞風(fēng)”“JAC”“安凱”等知名品牌。其中，江淮汽車主打車型瑞風(fēng)M3的銷量也是每況愈下，2022年全年有5個(gè)月銷量不足千臺(tái)，12月份的銷量?jī)H521臺(tái)。2022年12月，江淮汽車發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)蔚來汽車(安徽)有限公司持有的部分資產(chǎn)，預(yù)計(jì)交易價(jià)格為17.04億元。江淮汽車表示，本次交易是基于江淮汽車與安徽蔚來兩方建立的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，并希望通過交易共同推動(dòng)新能源汽車制造合作。近日，江淮汽車自稱，公司與蔚來汽車的戰(zhàn)略合作迎來又一個(gè)里程碑，江淮蔚來先進(jìn)制造基地第30萬(wàn)臺(tái)汽車下線。2021年3月，江淮汽車公告稱，與蔚來簽署合資意向書，雙方合資設(shè)立江來先進(jìn)制造技術(shù)（安徽）有限公司（簡(jiǎn)稱“江來技術(shù)公司”）。江來技術(shù)公司注冊(cè)資本擬定5億元，江淮汽車擬認(rèn)繳51%，蔚來汽車擬認(rèn)繳49%。2022年10月，江淮汽車發(fā)布的公告顯示，公司持股江來技術(shù)公司50%，蔚來控股有限公司持股50%。有媒體報(bào)道顯示，2021年末，江來技術(shù)公司總資產(chǎn)2843.54萬(wàn)元，凈資產(chǎn)1740.45萬(wàn)元；2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為0，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-259.55萬(wàn)元，顯然公司并未實(shí)際經(jīng)營(yíng)，只是一家空殼公司。公告顯示，2022年前8月，江淮汽車與江來技術(shù)公司的關(guān)聯(lián)交易達(dá)4306.09萬(wàn)元，而原計(jì)劃金額為0元，調(diào)整后2022年預(yù)計(jì)金額達(dá)8000萬(wàn)元。近日，項(xiàng)興初公開表示，公司員工要增強(qiáng)“慢進(jìn)是退，不進(jìn)更是退”的緊迫感。當(dāng)前來看，江淮汽車根本談不上“慢進(jìn)”，而是如何從“不進(jìn)”的泥潭中抽身。