記者丨寧曉敏   見習生丨 陳力

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　衛浴龍頭帝歐家居（002798.SZ）爆雷。

　　1月31日，帝歐家居披露的2022年度業績預告顯示，公司預計全年虧損12億元-16億元。

　　而2016年上市到2021年，帝歐家居盈利的累計數也僅在16億元左右。這意味著，2022年的一個年度虧損將前6年積累全部虧光了。

　　備受關注的是，在宣告巨虧之前，帝歐家居的實際控制人劉進、陳偉、吳志雄為公司引進了地方國資股東，通過協議轉讓股權，三名實際控制人合計套現2.21億元。此前，三人通過二級市場減持合計套現約3.40億元。

　　帝歐家居還存在財務壓力。天眼查數據顯示，截至2022年三季度末，公司貨幣資金10.43億元，短期債務為14.42億元，存在約4億元的資金缺口。

　　上下游擠壓致最高虧16億

　　11年首虧，帝歐家居經營業績慘淡。

　　根據業績預告，2022年底，帝歐家居預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱凈利潤）為虧損12億元-16億元，與上年同期的盈利6911.60萬元相比，同比下降幅度將高達1836.21%-2414.95%。公司預計實現扣除非經常損益后的凈利潤（以下簡稱扣非凈利潤）為虧損12.10億元-16.10億元，較上年同期盈利7250.16萬元相比，將下降1768.93%-2320.64%。

　　無論是凈利潤還是扣非凈利潤，同比18倍、24倍左右的下降幅度，何止是雪崩？

　　帝歐家居的業績變臉發生在一年前，2022年尤其突出。

　　一年前，因為業績預告，帝歐家居領受了處分。

　　2022年1月29日，帝歐家居發布2021年度業績預告，公司預計全年盈利2.72億元-3.69億元，同比下降34.87%-51.99%?？鄢墙洺Ｐ該p益為2.57億元-3.53億元，同比下降29.16%-48.43%。

　　當年4月23日，公司發布更正公告，預計凈利潤為5175萬元-7750萬元，同比下降86.32%-90.87%。扣非凈利潤5531萬元-8106萬元，同比下降83.73%-88.90%。最高3.69億元與0.78億元，前者是后者的4.73倍。究竟是故意為之還是真的不謹慎，不得而知。去年6月，深交所對帝歐家居出具監管函。

　　針對2022年大幅虧損，帝歐家居解釋稱，主要源自三個方面因素。其一，受國內房地產開發商經營情況變化的影響，公司執行先款后貨或者現款現貨銷售發貨政策，再加上行業需求整體減少，公司工程渠道銷售收入明顯下滑。同樣是產品銷售方面，因為疫情，公司零售業務的開展在不同區域受到不同程度不利影響，零售渠道收入下滑。

　　其二，受大宗商品市場價格影響，公司上游原材料和能源價格持續高位，同時下游需求不振，短期內無法通過產品漲價傳導成本壓力，帝歐家居夾在上下游中間“受氣”，主業業務毛利率下降。去年前三季度，公司綜合毛利率為17.31%，同比下降11.01個百分點。

　　其三，資產減值。公司稱，在綜合評估房地產行業發展趨勢和下游房地產開發商經營情況后，擬對部分房地產開發商的應收款項等資產進行單項減值計提，并擬對公司商譽進行減值測試。據此判斷，如果未來的資產減值增加，公司實際虧損額可能會超過上述預計數。

　　wind數據顯示，2011年到2020年的10年，帝歐家居營業收入從3.54億元增長至56.37億元、凈利潤從0.49億元增長至5.67億元，雙雙累計增長約15倍、10.60倍。2021年，盡管營業收入達到61.47億元創了新高，但凈利潤反降87.80%，為0.69億元。

　　2016年至2021年，帝歐家居實現的凈利潤累計數為16.87億元。

　　截至2021年底，公司未分配利潤為15.52億元。

　　公司及實控人都缺錢

　　經營業績巨額虧損的帝歐家居，還面臨明顯財務壓力。

　　帝歐家居的前身是帝王潔具，一家國內衛浴龍頭企業。2017年，帝王潔具“蛇吞象”，作價20億元收購佛山歐神諾陶瓷有限公司 ，后者主營建筑陶瓷產品，包括巖板、瓷磚、人造石、馬賽克、厚磚等。2018年，公司更名為帝歐家居，意味著公司進軍大家居時代。

　　上市以來，帝歐家居完成了兩次定增、一次可轉債發行，加上IPO，直接融資合計為21.83億元。

　　截至2022年9月底，帝歐家居賬面上的貨幣資金為10.43億元（含受限資金2億元左右），短期借款12.78億元、一年內到期的非流動負債1.64億元、長期借款4.74億元、應付債券12.82億元，長短期債務合計為31.98億元，其中短期債務為14.42億元。前三季度，公司利息費用為1.42億元，超過2021年全年，同比增加0.51億元。

　　現有資金不能覆蓋短期債務的同時，公司經營現金流轉為凈流出。2022年前三季度，公司經營現金流凈額為-0.61億元，上年同期為0.42億元。前三季度，公司現金及現金等價物凈增加額為-5.62億元。

　　上市公司缺錢，最佳的解決途徑是股權融資，在經營巨額虧損的情況下，通過向控股股東、實際控制人定向發行股票融資成功率最高。不過，這條路，帝歐家居走不通，因為，公司實際控制人也缺錢。

　　帝歐家居的實際控制人為劉進、陳偉、吳志雄，根據2022年三季度報告，三人合計持有公司1.51億股股份，占公司總股本的39.32%。三季度末，三名共同實際控制人合計約有1.17億股股票處于質押狀態，整體質押率約為77.48%。

　　公告顯示，從2018年開始，陳偉等就開始高比例質押所持股票，質押率超過70%。

　　高比例長期質押所持股份，可以判斷為實際控制人缺錢。

　　二級市場上，2020年7月22日以來，帝歐家居的股價從高點44.73元/股（前復權后）跌至今年2月3日的8.00元/股上下，累計跌幅近80.00%。

　　質押率較高、股價跌幅較大，三名實際控制人存在較大風險。

　　值得一提的是，三名實際控制人已經通過減持套現不菲。2020年，三人通過二級市場減持，合計套現約3.40億元。

　　2022年12月12日，三名實際控制人合計向四川資本市場紓困發展證券投資基金合伙企業(有限合伙)(以下簡稱四川發展基金)協議轉讓7.70%股權，轉讓價格為7.452 元/股 ，較前一個交易日收盤價8.28元/股折價約10%，交易總價款為2.21億元。首期支付款用于歸還股票質押融資。

　　這筆交易，發生在帝歐家居官宣業績爆雷之前。

　　去年12月23日，協議轉讓股份交易完成。至此，三名實際控制人已合計套現5.61億元。

　　實際控制人的財務危機似乎解除了，帝歐家居的財務壓力何解？或許，公司寄望行業轉暖。