記者丨寧曉敏 見習生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　港股IPO未果，數坤（北京）網絡科技股份有限公司（以下簡稱“數坤科技”）正在重啟IPO。

　　最新消息是，數坤科技上市輔導備案登記已獲證監局受理，輔導機構為華泰證券（601688.SH）。

　　早在2021年，數坤科技就向港交所遞交了上市申請，直至招股書失效也無進展。這一次，公司要重啟IPO了。

　　數坤科技是世界領先的智慧醫療健康科技平臺，2017年成立以來，包括高盛資管、春華資本、紅杉中國、遠毅資本等一大批知名資本入股。成立以來，公司股權累計可能在20億元左右。

　　雖然是行業領先者，數坤科技的綜合毛利率超過80%，但公司持續虧損，兩年半時間虧損達3億元，至今還未看到扭虧跡象。

　　融資數據真假難辨

　　真實、準確、全面的信息披露，是注冊制下對IPO公司、包括上市的基本要求。但數坤科技的信息披露令人起疑。

　　根據官網及招股書，數坤科技是提供疾病篩查、診斷及治療選擇與規劃的人工智能醫學影像解決方案的AI醫療龍頭企業。公司致力于構建全球領先醫療健康大腦“數字人體”，針對心腦血管疾病和腫瘤等重大常見病和慢病，自主研發了覆蓋疾病篩查、輔助診斷、治療決策全流程的“數字醫生”產品組合，并成功應用于智慧影像、智慧手術、智慧健康三大領域。

　　數坤科技由馬春娥創辦，馬春娥畢業于西北工業大學，后加入IBM，曾任創新研究院的研發經理，負責IBM Cloud和IBM Cognitive Computing相關產品的孵化，在人工智能領域擁有超過14年經驗。

　　目前，公司的股權結構為，馬春娥及丈夫毛新生分別直接持股11.82%、17.53%，馬春娥為公司創始人兼CEO，毛新生為公司董事長。

　　數坤科技成立于2017年6月22日，當時注冊資本為300萬元。短短幾年，就成為行業領先者，與資本加持密不可分。

　　成立以來，數坤科技已累計完成了10次股權融資。

　　根據公司在港交所披露的招股書，2017年9月，公司完成天使輪融資，遠毅智源出資2000萬元認購75萬元的注冊資本。緊接著，輕舟互聯出資133.33萬元入股。

　　2018年，公司實施A輪融資，投資者出資0.80億元認購。2019年初，公司實施A+輪融資，創世一期等出資1億元認購。

　　2020年6月5日，公司B輪融資獲得資金1.4628億元，6月28日B+輪融資募資0.50億元。當年8月21日，公司又完成了B2輪融資，募資1.03億元。

　　2020年12月，數坤科技實施C輪融資，紅杉資本、中科創達、中國財產再保險、中國人壽再保險等參與認購，合計出資約5.015億元。作為C輪融資一部分，輕舟互聯、啟明融新作價850萬元轉讓部分股權，渤盈咸寧向上海晨熹轉讓了部分股權，作價0.50億元。

　　2021年1月21日，公司進行C+融資，獲得募資0.30億元。

　　2021年7月，股改完成，數坤科技進行D輪融資，募集資金6.86億元。此時，公司的估值已達94.07億元。

　　綜上，在港股IPO前，數坤科技完成了10次融資，累計融資17.1811億元。

　　然而，根據此前公司官網及媒體公開報道，數坤科技的股權融資遠不止這個數。2017年，天使輪融資2200萬元，2018年A輪融資2億元，2019年2月B輪融資2億元，2020年4月完成兩輪融資4億元，2020年12月完成融資5.9億元，2021年8月完成7億元融資，合計為21.10億元。

　　招股書披露的融資數據與公司官網及媒體此前報道的融資數據，相差3.9189億元，接近4億元。這一差距并不小，究竟哪個數據更準確？

　　市占率第一仍難以扭虧

　　前次港股IPO失敗，與數坤科技持續虧損、短期內扭虧無望有關。

　　根據官網及招股書，數坤科技已經構建了世界領先的數字醫療大腦——“數字人體”，自主研發覆蓋人體各部位重大常見疾病輔助診療產品組合——“數字醫生”，目前已經完成在智慧影像、智慧手術、智慧健康領域的全面布局。“數字醫生”產品組合包括30多種產品，覆蓋五個關鍵治療領域，包括心、腦、腹、胸及肌骨系統，用以分析醫學影像數據，并在涵蓋疾病篩查、診斷、治療方法選擇及規劃的臨床過程中提升醫生工作效率和診斷質量，幫助醫生更精準、更便捷、更高效的工作。

　　目前，數坤科技是全球唯一一家在心、腦、胸三個關鍵領域同時擁有NMPA三類證、MDR CE認證的醫療AI高科技企業。公司的數字醫生產品已經在全國近3000家醫療健康機構高粘性日常使用，包括超90%的百強醫院及80%的目標公立三甲醫院，市場覆蓋率行業第一。

　　從收入方面看，數坤科技的發展較快。2019年至2021年1-6月，公司實現的營業收入分別為76.40萬元、2495.10萬、5262.40萬元，2020年、2021年上半年的營業收入同比增幅達3165.84%、667.23%。

　　在此期間，公司的綜合毛利率分別為83.38%、83.47%、84.24%，均超過80%。

　　然而，數坤科技持續虧損。上述同期，公司實現的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別為-9129.80萬元、-12906.50萬元、-8742.40萬元，扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）分別為-9357萬元、-13461.70萬元、-8778.20萬元。兩年半時間，公司的凈利潤、扣非凈利潤的虧損金額合計約為3.08億元、3.16億元。

　　對此，數坤科技將其歸因于費用較高，其中，主要費用為研發費用。上述同期，公司的4268.90萬元、6293.30萬元和8118.80萬元，合計約為1.87億元。

　　兩年半時間，累計虧損3.08億元，研發費用累計1.87億元，看來，并非全部是研發投入較高這一個因素。

　　從虧損金額看，隨著營業收入增加，公司虧損金額逐年增加。

　　在招股書中，數坤科技進行風險提示時稱，人工智能醫學影像行業為新興、快速迭代的行業，公司可能無法開發具有市場競爭力的新產品，任何改進或新產品的成功取決于多項因素，公司何時能夠實現盈利，具有不確定性。

　　值得一提的是，密集融資的數坤科技燒錢較快。截至2021年6月底，公司賬面上的貨幣資金為7.77億元。

　　這似乎可以說明，近20億元融資，數坤科技已經燒掉了10億元左右。重啟IPO，既有資本尋求退出的要求，更可能也與公司新的需求相關。