記者丨寧曉敏 見習生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　2021年8月，振東制藥（300158.SZ）以58億元的價格出售全資子公司朗迪制藥100%股權，失去了“利潤奶牛”，公司業績開始一蹶不振。

　　隨后，振東制藥將工作重點放在了安欣制藥，這家專門生產治療脫發產品的子公司身上。

　　然而，振東制藥近日發布2022年年報顯示，去年營業收入為37.29億元，同比下滑26.8%；凈利潤虧損5129萬元，同比下滑101.96%。

　　其中，振東制藥2022年銷售費用盡管下滑了33.15%，但仍然高達15.18億元，占總營收約49%。

　　有意思的是，鰲頭財經發現，振東制藥2022年在銷售人員減少約21%的情況下，職工薪酬反而增長了約10%。

　　過高的銷售費用也引起了監管部門的注意。近日，深交所向振東制藥下發年報問詢函，要求上市公司說明服務費、市場運營費占比是否與同行業上市公司存在較大差異，是否存在違規返利的情形等。

　　失去“利潤奶牛”業績驟降

　　與2021年將公司生產基地作為封面不同，振東制藥2022年年報還加上了治療脫發產品“達霏欣”的廣告，直觀地讓外界感受到公司的變化。

　　2021年8月，振東制藥公告稱，與上海方朗企業管理有限責任公司（簡稱“上海方朗”）簽署《股權出售協議》，公司決定以58億元的價格出售全資子公司朗迪制藥100%股權。

　　2016年8月，振東制藥通過發行股份及支付現金方式，作價26.46億元收購了朗迪制藥100%股權，溢價高達11倍。收購前，振東制藥的總資產僅有44億元。

　　朗迪制藥是一家現代化綜合制藥公司，主營業務為鈣制劑、維生素、礦物質制劑等產品的研發、生產和銷售。

　　主要生產的產品朗迪牌碳酸鈣D3片和碳酸鈣D3顆粒為主要應用于兒童、妊娠和哺乳期婦女、更年期婦女、老年人等的鈣補充劑，并幫助防治骨質疏松癥。

　　收購后，朗迪制藥快速成為振東制藥的“利潤奶牛”。

　　2020年，振東制藥營業收入達48.48億元，凈利潤達2.62億元。同年，朗迪制藥營業收入達13.27億元，凈利潤達3.57億元。

　　振東制藥2020年年報顯示，公司生產的“朗迪鈣”以26%的市場占有率超越鈣爾奇，成為鈣制劑領域全國第一。同時，長治振東公司朗迪生產線擴能改造，實現年產片劑30億片、顆粒劑7.5億袋。

　　實際上，2020年，如果沒有朗迪制藥貢獻的利潤，振東制藥將處于虧損狀態。

　　2021年10月，振東制藥完成了朗迪制藥的工商變更登記手續，公司業績突然猛增后，又不出意料地大幅下挫。

　　2021年和2022年，振東制藥營業收入分別為50.94億元和37.29億元，同比分別增長5.07%和-26.80%；凈利潤分別為26.17億元和-5129萬元，同比分別增長898.92%和-101.96%。

　　創造利潤的主力被出售的同時，振東制藥留下了不賺錢的業務。

　　2021年6月，振東制藥公告稱，交易安特制藥（2021年7月更名為安欣制藥）。公司表示，安欣制藥旗下治療脫發的達霏欣米諾地爾搽劑前幾年銷售差，不是公司主要經營品種。2021年，男性醫美和脫發經濟等醫美題材受到廣泛關注，達霏欣米諾地爾的銷售增速很快，2021年第一季度的銷售額達5000萬元，第二季度預估也會有很大的增長。同時，公司代理銷售的防脫發的咖啡因洗發水，與生發的達霏欣匹配組合，可以打造成一個相輔相成的醫美產品系列。

　　數據顯示，2018年至2020年，安欣制藥分別虧損8151萬元、4919萬元和3516萬元。

　　2021年和2022年，安欣制藥凈利潤分別為3582.51萬元和6932.68萬元，這與朗迪制藥的盈利能力相比，還是差距不小。

　　銷售人員減少21%

　　薪酬反增10%

　　然而，安欣制藥的業績，也是振東制藥靠營銷堆砌起來的。

　　2022年年報中，對于公司凈利潤虧損，振東制藥表示，公司持續加大對達霏欣米諾地爾搽劑等產品的品牌建設，增加了公司的銷售費用。

　　振東制藥2022年銷售費用盡管下滑了33.15%，但仍然高達15.18億元，占總營收約49%。

　　5月16日，振東制藥披露的投資者關系活動記錄表顯示，針對“公司出售主力資產，業績并不理想，有何對策規劃”的提問，公司回應稱，振東制藥戰略定位為“營銷創新型”企業，瞄準“皮科用藥、腫瘤中藥、中藥材和原料藥”領域，布局從原料藥到制劑、從仿制到創新，完善產品管線，形成領域優勢；中藥材從種子種苗繁育、種植、加工、倉儲到建立和提升質量標準，打造高標準一體化產業鏈。公司將繼續增強“營銷創新”能力建設，優化營銷結構，推行數據營銷，全面提升電商和國際化工作。

　　什么是“營銷創新”？振東制藥對“營銷創新型企業”給出的解釋是，公司已建立屬于自己的專業化銷售團隊，形成了一套具有自身特色的營銷管理模式，設立臨床、OTC、三終端、皮科、商業五大營銷中心，為全渠道高質量發展搭建了框架。同時在全國各地自建辦事處，擁有2500人的自營銷售體系，已建成覆蓋全國23個省、5個自治區、4個直轄市的銷售網絡，覆蓋全國498個城市、超8000家等級醫院以及主要連鎖藥店和基層市場。

　　對于藥企而言，研發創新、產品創新是大眾認為的根本。顯然，振東制藥好似不少快消企業，將營銷當成了“頭等大事”。

　　有意思的是，振東制藥2021年銷售人員達2386人，22.7億元銷售費用中職工薪酬達1.49億元。而2022年，公司銷售人員達1887人，職工薪酬達1.64億元。

　　這也表示，振東制藥2022年在銷售人員減少約21%的情況下，職工薪酬反而增長了約10%。

　　日前，深交所向振東制藥下發年報問詢函，要求上市公司說明服務費、市場運營費占比是否與同行業上市公司存在較大差異，是否存在違規返利的情形等。

　　進入2023年，振東制藥盈利能力依然堪憂，公司一季度營業收入達9.51億元，同比增長7.04%；凈利潤虧損39.47萬元，同比下滑104.31%。

　　一季度，振東制藥銷售費用達3.66億元，同比增長11.94%，增速超過了營收增幅。

　　2021年，振東制藥大額分紅27.74億元超過凈利潤，股利支付率高達105.99%。公司實際控制人李安平在這次分紅中獲得了10.08億元。而且，從2018年初開始，李安平多次通過減持振東集團股份，套現10.4億元。

　　僅這兩筆收入，李安平就獲得了超過20億元的現金。