記者丨寧曉敏 見習生丨 夏路

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　主業低迷，第二增長曲線難增長的九陽股份（002242.SZ）遭遇“中年危機”。

　　2022年前三季度，九陽股份的總營收為69.25億元，同比下降1.52%，而凈利潤為4.98億元，同比下降21.47%，這已是九陽股份凈利潤連續九個季度同比下滑了。

　　與此同時，今年前三季度，九陽股份的毛利率進一步下降至25.39%，創歷史新低。

　　較高毛利率的業務增長受困，在這樣的背景下，九陽股份從小家電跨到清潔電器賽道，探尋業務更加多元化，并推出凈水器、洗地機等產品。但往往“雷聲大、雨點小”，對業績提振未見明顯收效。

　　事實上，A股市場中廚房小家電行業整體的三季度業績表現也并不好，而在小家電的風潮逐漸退卻后，九陽股份也需要艱難探尋業績突破口。

　　小家電熱度過去

　　公司業績持續下滑

　　1994年成立的九陽股份即將邁入“三十而立”大關。據官網介紹，九陽股份發明了世界第一臺豆漿機，讓千家萬戶喝上了自制的熟豆漿。

　　九陽股份主營業務為小家電系列產品的研發、生產和銷售，旗下有知名的“九陽”品牌。目前，九陽品牌主要涵蓋豆漿機、破壁機、電飯煲、空氣炸鍋、炊具、凈水機、電蒸鍋、開水煲、面條機等產品。

　　近十年，九陽股份的收入與凈利潤表現基本保持了同步的穩定增長。2020年廚房小家電市場需求迎來集中性爆發，九陽股份營收首次突破百億元，凈利潤增長至歷史最高水平，達到9.40億元。

　　近兩年，廚房小家電市場需求逐步放緩，比如過去兩年掃地機器人、洗地機器人均由熱趨冷，空氣炸鍋的熱度也下降了不少，消費者在社交平臺上紛紛吐槽已經閑置吃灰。

　　九陽股份業績也大幅縮水，營收和凈利潤雙降。2021年及2022年，九陽股份的營收分別同比下降6.09%、3.45%，凈利潤分別同比下降20.69%、28.98%。尤其是2022年，營收雖仍保持著百億規模，但5.3億元的凈利潤已跌回至2014年的水平。

　　進入2023年，公司業績也沒有得到好轉。最新財報顯示，2023年前三季度，公司實現營收約為67.81億元，同比減少2.08%；凈利潤約為3.64億元，同比減少27.96%；扣非凈利潤同比下滑26.15%至3.38億元。

　　這已是九陽股份凈利潤連續九個季度同比下滑了。財報顯示，2021年第二季度至2023年第一季度，九陽股份的凈利潤分別為2.59億元、2億元、0.67億元、1.63億元、1.77億元、1.59億元、0.24億元、1.22億元。同比分別下滑4.57%、8.74%、76.06%、7.24%、31.70%、20.72%、63.57%、24.93%。

　　核心產品銷量“滑鐵盧”

　　公司的主力產品是食品加工機系列和營養煲系列，該類產品銷售額也出現連續下滑，這進一步造成九陽股份業績失速。

　　2021年至2023年上半年，食品加工系列產品收入分別同比下降17.87%、7.50%和16.97%；營養煲系列產品收入增長幅度分別為11.87%、-3.30%和7.34%，該系列產品的收入比重在2022年中期超越食品加工系列產品，成為九陽股份旗下第一大品類。在三季度報中，九陽股份未披露各細分品類收入情況。

　　主營業務銷售持續下跌，九陽股份的毛利率跌至歷史最低水平。同花順數據顯示，2019年至2021年，九陽股份毛利率由32.52%下降至27.79%，凈利率由8.62%下降至6.65%，2022年的凈利率更是降至5.13%。2023年前三季度，九陽股份的毛利率表現不僅未得到好轉，還進一步下降至25.39%，創歷史新低。

　　內憂之下亦有外患，九陽股份面臨的競爭十分激烈。不僅要面對蘇泊爾（002032.SZ）、小熊電器（002959.SZ）等小家電企業的直接競爭，還要面對海爾智家（600690.SH）、美的集團（000333.SZ）、格力電器（000651.SZ）等大型綜合家電企業以及老板電器（002508.SH）、方太集團等廚電專業品牌的跨界“掠奪”。

　　拓展新品成效待考

　　為打破“九陽就等于豆漿機”的固有印象，和單一的營收結構，九陽股份出售九陽豆業股權，并積極拓展新業務。

　　2014年，九陽成立Onecup膠囊咖啡機作為專注于研發膠囊機和飲品的子品牌，2017年Onecup開始售賣咖啡機。

　　2018年9月，九陽股份收購了尚科寧家51%的股權，試圖實現“走出廚房，進入客廳”的轉型。尚科寧家是美國清潔電器品牌Shark在中國大陸成立的子公司，其產品線包括折疊式吸塵器、蒸汽消毒拖把、手持式吸塵器、掃地機器人和電動掃帚等清潔電器產品。

　　2021年成立清潔電器部門，推出了洗地機等家用清潔產品，定位在2000-3000元價位。除此之外，九陽股份還在凈水器、飲水機等多領域有所涉及，未來可能還會推出智能機器人、小家電等相關產品。

　　管理層也隨之調整，2022年底，王旭寧在董事會換屆選舉中卸任董事長一職，由原總經理楊寧寧接任，并宣布聘任戴森大中華區前總裁郭浪擔任總經理一職。

　　在外界看來，曾在戴森、歐萊雅、寶潔等知名快消品外資公司任職的郭浪，不僅要極力扭轉九陽股份的銷售頹勢，還將承擔著品牌煥新的重任，為公司帶來新思路、新改變。

　　不過，從成效來看，這些新開展的業務處于“雷聲大，雨點小”的狀態。

　　在2022年上半年的財報中，九陽股份表示已正式進入清潔小家電領域，實現了小家電領域的全品類覆蓋。不過，清潔電器系列的收入并未單獨列出，可以推測這部分業務的創收能力有限。

　　九陽官網上，清潔家電板塊僅有一款洗地機展示，名稱是“九陽銀河一號洗地機Q3”，售價2999元。此外，由九陽股份一直主導研發的Onecup咖啡機，由于產品本身在功能等方面無法與國際品牌咖啡機產品相媲美，2022年底宣布結束運營，退出市場。

　　雖然開拓了許多新品類，但是九陽股份的研發費用相對于銷售費用投入較少。2019年至2022年上半年，其銷售費用分別為14.77億元、18.68億元、15.8億元和7.16億元，作為對比，研發費用分別為3.30億元、3.46億元、3.57億元和1.71億元，銷售費用分別為研發費用的4.48倍、5.4倍、4.43倍和4.19倍。