記者丨寧曉敏

　　見習(xí)生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

　　任職僅半年，小熊電器（002959.SZ）的財(cái)務(wù)總監(jiān)馮勇衛(wèi)辭職。

　　前一任財(cái)務(wù)總監(jiān)鄒勇輝去年4月辭職。兩年兩換財(cái)務(wù)總監(jiān)，小熊電器發(fā)生了什么？

　　小熊電器業(yè)績疲軟，2023年第二季度至今年第一季度，公司主業(yè)利潤連續(xù)4個(gè)季度下降。二級(jí)市場上，2020年7月23日以來，股價(jià)累計(jì)下跌約70%。

　　作為“創(chuàng)意小家電第一股“，小熊電器重營銷輕研發(fā)，產(chǎn)品頻曝質(zhì)量問題。今年618期間，有消費(fèi)者投訴其購買的小熊電器的電水壺、電飯鍋存在質(zhì)量問題。

　　01

　　財(cái)務(wù)總監(jiān)為何兩年兩換

　　高管因個(gè)人原因辭職，這在上市公司中較為常見。但是，如果高管任職時(shí)間很短就辭職，難免給市場留下遐想的空間。

　　今年6月18日，小熊電器發(fā)布公告，財(cái)務(wù)總監(jiān)馮勇衛(wèi)因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去財(cái)務(wù)總監(jiān)的職務(wù)，辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

　　公開資料顯示，1984年出生的馮勇衛(wèi)，具有CIMA（英國特許管理會(huì)計(jì)師）等專業(yè)職稱，履歷較為豐富，曾先后任德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所高級(jí)咨詢顧問、華為技術(shù)有限公司財(cái)務(wù)經(jīng)理及海外子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、A股上市公司樂心醫(yī)療財(cái)務(wù)總監(jiān)、德誠珠寶集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)主管等職。

　　2023年6月，馮勇衛(wèi)加入小熊電器，當(dāng)年12月18日被聘任為財(cái)務(wù)總監(jiān)。到今年6月18日辭職，馮勇衛(wèi)擔(dān)任財(cái)務(wù)總監(jiān)剛好半年。

　　根據(jù)公告，馮勇衛(wèi)持有小熊電器股權(quán)激勵(lì)限售股2萬股，辭職后，公司將根據(jù)相關(guān)規(guī)定進(jìn)行回購注銷。

　　獲2萬股激勵(lì)股權(quán)，授予價(jià)格32.36元/股，小熊電器設(shè)定的考核目標(biāo)均達(dá)標(biāo)，如果以小熊電器6月18日收盤價(jià)55.03元/股計(jì)算，假設(shè)馮勇衛(wèi)個(gè)人層面的考核均達(dá)標(biāo)，馮勇衛(wèi)將獲得45.34萬元收益。

　　馮勇衛(wèi)為何要放棄這筆收益，離開小熊電器后，又將去哪里？

　　上一任財(cái)務(wù)總監(jiān)鄒勇輝，2023年4月18日因個(gè)人原因辭職。鄒勇輝履歷也很豐富，曾在雙林集團(tuán)、廣日電梯、美的電器、三星醫(yī)療等多家公司任職，2017年8月加入小熊電器，直至2023年4月，期間一直擔(dān)任小熊電器財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

　　從2017年到2019年8月，小熊電器IPO上市，鄒勇輝是功臣之一。

　　鄒勇輝辭職后的次月即擔(dān)任志特新材財(cái)務(wù)總監(jiān)。不過，今年2月，鄒勇輝辭去志特新材財(cái)務(wù)總監(jiān)等一切職務(wù)。

　　根據(jù)公開信息，2021年上市的志特新材，曾多次違反信披規(guī)定被處罰，其采購主管犯受賄罪被判刑一年。

　　作為現(xiàn)代企業(yè)的重要管理者之一，兩任財(cái)務(wù)總監(jiān)辭職，對(duì)小熊電器影響幾何?

　　02

　　業(yè)績與股價(jià)雙降

　　曾經(jīng)的明星企業(yè)小熊電器，目前陷入經(jīng)營業(yè)績、股價(jià)雙降的困境。

　　2023年，小熊電器實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為47.12億元，同比增長14.43%；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）4.45億元，同比增長15.24%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為3.82億元，同比增長5.59%。

　　對(duì)比2022年，2023年的營業(yè)收入增速略高于2022年，歸母凈利潤 、扣非凈利潤明顯失速。2022年，公司歸母凈利潤、扣非凈利潤同比增速分別為36.31%、40.19%。

　　從單個(gè)季度看，2023年第二、三、四季度，公司營業(yè)收入分別為10.90億元、9.77億元、13.94億元，同比變動(dòng)幅度為25.11%、14.89%、-1.79%；歸母凈利潤為0.72億元、0.79億元、1.30億元，同比變動(dòng)幅度分別為62.96%、-14.46%、-11.13%。扣非凈利潤分別為0.55億元、0.63億元、1.13億元，同比下降6.86%、22.53%、8.23%。

　　今年第一季度，小熊電器的營業(yè)收入為11.94億元，同比下降4.58%；歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為1.51億元、1.15億元，同比下降8.53%、24.26%。

　　上述季度數(shù)據(jù)顯示，小熊電器的扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度下降，且營收凈利連續(xù)兩個(gè)季度雙降。

　　在2023年年度報(bào)告及今年第一季度報(bào)告中，小熊電器并未具體解釋季度經(jīng)營承壓的原因。

　　2019年，小熊電器登陸A股市場，上市后的2019年、2020年，公司營業(yè)收入、歸母凈利潤持續(xù)雙增，二者增速均超過30%。2021年，公司歸母凈利潤為2.83億元，同比下降33.81%。當(dāng)時(shí)，公司解釋，“宅經(jīng)濟(jì)”逐步消退，原材料價(jià)格持續(xù)上漲，芯片緊缺等壓力，導(dǎo)致凈利潤下降。

　　今年一季度，同行業(yè)公司蘇泊爾（002032.SZ）、九陽股份（002242.SZ）、新寶股份（002705.SZ）營收凈利均為雙增。

　　明星企業(yè)小熊電器究竟怎么了？

　　二級(jí)市場上，小熊電器的股價(jià)跌幅較大。

　　K線圖顯示，2020年7月23日，小熊電器的股價(jià)盤中高點(diǎn)達(dá)165.90元/股，為上市后的高位。此后，股價(jià)震蕩下跌。今年6月26日，其收盤價(jià)為50.07元/股，較2020年7月高點(diǎn)下跌了69.82%。

　　值得一提的是，2020年以來，小熊電器的創(chuàng)始股東、實(shí)際控制人家族等通過二級(jí)市場減持，已套現(xiàn)近6億元。

　　03

　　重營銷輕研發(fā)如何突圍

　　小熊電器經(jīng)營業(yè)績陷入增長困境，與重營銷輕研發(fā)有關(guān)，也與公司出海慢半拍有關(guān)。

　　近年來，小家電市場進(jìn)入存量競爭階段，市場競爭加劇。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年，國內(nèi)廚房小家電市場呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，整體零售額為549.3億元，同比下降9.6%；零售量26543萬臺(tái)，同比下降1.8%。

　　小熊電器重營銷。2019年至2021年的銷售費(fèi)用分別為3.96億元、4.40億元、5.53億元，銷售費(fèi)用率分別為14.73%、12.02%、15.34%。2022年、2023年，銷售費(fèi)用分別為7.30億元、8.84億元，較前三年大幅增長，銷售費(fèi)用率分別約為17.73%、18.76%。

　　應(yīng)對(duì)市場存量競爭，小熊電器加大營銷推廣力度，但銷售費(fèi)用增長吞噬了利潤。今年第一季度，公司銷售費(fèi)用2.13億元，銷售費(fèi)用率為17.85%，同比提升2.29個(gè)百分點(diǎn)。

　　與同行業(yè)公司相比，小熊電器的銷售費(fèi)用率偏高。今年第一季度，蘇泊爾、九陽股份、新寶股份的銷售費(fèi)用率分別為10.79%、13.22%、3.97%。

　　財(cái)報(bào)顯示，2021年，小熊電器線上銷售占比為90%，公司有意降低該渠道的占比，逐步開拓線下及海外渠道銷售，但到2022年，線上銷售占比仍高達(dá)85%，2023年為82.05%。

　　依賴線上渠道，小熊電器需要向小紅書、B站等平臺(tái)支付不菲的營銷費(fèi)用。

　　相較營銷的重投入，小熊電器的研發(fā)投入有些吝嗇。2021年至2023年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1.30億元、1.37億元、1.43億元，研發(fā)費(fèi)用率分別約為3.61%、3.33%、3.03%。

　　研發(fā)費(fèi)用率逐年下降，小熊電器頻曝產(chǎn)品質(zhì)量問題。

　　根據(jù)12315消費(fèi)者投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)，近日，小熊電器新增2條投訴。王姓消費(fèi)者反映，6月4日購買的電水壺存在質(zhì)量問題。葉姓消費(fèi)者亦投訴稱，其購買的電飯鍋存在質(zhì)量問題。

　　經(jīng)佛山市順德區(qū)市場監(jiān)督管理局處理，小熊電器與投訴者達(dá)成調(diào)解協(xié)議。

　　在黑貓投訴平臺(tái)上，針對(duì)小熊電器的投訴達(dá)535條，主要涉及產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)等。有消費(fèi)者反映小熊吹風(fēng)機(jī)使用半年多就壞了，有消費(fèi)者反映小熊電燉鍋使用不超過10次就壞了，還有消費(fèi)者反映小熊電煮鍋漏電等。

　　擴(kuò)品類、出海，是小家電企業(yè)突圍之道。今年一季度，新寶股份、九陽股份、蘇泊爾等業(yè)績?cè)鲩L，海外市場貢獻(xiàn)不菲。2023年，新寶股份海外市場銷售收入占比為73.81%，而小熊電器僅為7.84%。

　　慢半拍的小熊電器正在努力拓展海外市場，只是，海外市場的競爭也在加劇，留給小熊電器的空間不多了。

　　小熊電器在擴(kuò)品類，但公司重營銷、輕研發(fā)，在比拼產(chǎn)品創(chuàng)新及質(zhì)量的時(shí)代，公司又能有多少競爭優(yōu)勢？

　　曾借助創(chuàng)意小家電的“東風(fēng)”快速發(fā)展的小熊電器，在激烈的市場競爭中，還能再“崛起”嗎？