記者丨 寧曉敏

　　實習生 丨 汗青

　　出品丨鰲頭財經

　　在上半年交出上市以來最差成績單后，極米科技的三季報刷新了“差”的記錄。

　　財報顯示，今年三季度極米科技實現營收6.82億元，同比下降14.26%，為上市以來最低單季度營收；實現凈虧損4443萬元，創下上市以來最大虧損金額。

　　外界對于極米的業績下滑并不感到意外，面對行業整體的需求緊縮，極米沒有好辦法為自己紓困。

　　今年5月份，極米科技召開了針對2023年業績的說明會。極米科技產品在應用場景上有什么新的延伸與拓展？極米科技在2024年穩存量、擴增量上有什么舉措？面對投資者的一系列問題，包括極米董事長、總經理、董秘在內的一眾高管沒有正面回應。有觀點認為，極米沒有想出解決措施，極米的業績還將繼續下行。

　　半年的時間過去了，當初的猜測得到了驗證。

　　01

　　虧損持續擴大

　　大股東百度"跑步離場"

　　天眼查顯示，極米科技成立于2013年，是一家以從事軟件和信息技術服務為主的企業，注冊資本7000萬人民幣，主要產品為智能投影機。

　　成立至今，極米科技共進行過7輪融資，累計融資金額超10億元人民幣，在極米擴大融資規模的過程中，百度系曾深度參與。天眼查顯示，從2017年11月到2018年3月，不到半年的時間內極米進行了三輪融資，融資金額也超過了以往總和，百度系資本參與了這三輪融資。

　　在2018年進行了最后一輪戰略融資后，極米科技走上了增長的快車道，2018年至2021年間，極米科技在營收上保持著兩位數以上的增速，2019年至2021年，凈利潤增長率分別為881.43%、187.79%和79.87%，增長迅猛。

　　2021年3月，極米科技登陸科創板，一年之后，業績迅速變臉，隨之而來的是股價持續走低。

　　財報顯示，2022年極米的營收和凈利增速斷崖式下降，分別從2021年的42.78%和79.87%跌至4.57%和3.72%。2023年，極米增速不再，營收和凈利潤分別同比下跌了15.77%和84.57%。今年前三季度，極米開始“不掙錢”了，其前三季度營收同比減少5.8%來到了22.81億元，凈利潤則為虧損4033萬元。

　　股價方面，極米上市首日股價一度暴漲超350%，盤中最高價達到611.15元/股，2021年6月28日，其股價來到了885.79元/股的高點。隨著極米科技業績一再惡化，投資者們紛紛逃離，截至11月8日，股價已跌至77.47元/股，較高點跌去90%。

　　退場的還有大股東，鰲頭財經注意到，曾經在融資過程中大力支持極米的百度系資本早已開始逃離。最近一次在今年4月底，極米發布公告稱公司第二大股東百度系將啟動減持計劃，合計將減持極米科技總股本的3%，減持期間為2024年5月27日至8月25日。

　　公告顯示，百度網訊和百度畢威為受同一實際控制人控制的企業，在減持極米科技之前，兩家企業累計持有極米科技580.53萬股，對應持股比例11.61%。從2022年極米科技解除限售后，“百度系”便開始頻繁減持，截至目前兩家企業合計持有極米科技股份5.53%，其中百度網訊持有5.04%，百度畢威持有0.49%。

　　換言之，在極米科技業績下滑的這兩年多的時間內，百度系已經減持了6.08%的極米科技股份。對于百度的減持，極米科技董事長鐘波回應稱，“極米科技股東減持主要系其自身資金安排，公司目前經營情況一切正常。”

　　02

　　技術路線轉向后產品銷量不佳

　　質量問題因消費者吐槽

　　公司經營好不好，財報說了算，單季度營收創下新低，凈利潤更是由盈轉虧，這樣的業績難言正常。

　　存貨高企是極米科技的首要問題，財報顯示，2021年至2024年前三個季度，極米科技的存貨分別為9.65億元、11.84億元、10.98億元和9.8億元，這一數字目前已占到極米流動資產的四分之一。今年前三個季度，極米的存貨周轉天數也在逐季度增加，分別為160.09天、163.19天和172.86天。

　　去庫存的壓力侵占了極米的盈利空間，這一點極米也在財報中承認，“對于虧損原因，主要系公司整體收入規模下滑，同時，受去庫存影響，銷售毛利率較去年同期下滑，導致公司凈利潤及扣非凈利潤同比下滑。”

　　根據洛圖科技發布的《中國智能投影零售市場月度追蹤》報告，2024年第三季度，中國智能投影市場（不含激光電視）的全渠道銷量為127.0萬臺，同比下降9.7%；銷額為18.9億元，同比下降5.9%。今年前三季度，中國智能投影市場全渠道的零售量為416.0萬臺，同比下降0.9%，銷售額為67.1億元，同比下降8.3%。

　　“但市場發生變化后，極米科技也應該反思自身的技術路線、產品策略、價格策略有沒有相應的進行改變。”行業觀察人士向鰲頭財經表示。

　　據了解，目前市面上的投影儀在顯示技術上主要分為燈泡光源、LED光源和激光光源三種技術路徑。在業界，三色激光被看做未來趨勢，而極米2023年發布Dual Light超級混光技術的本質仍是LED光源。

　　數據顯示，2019年至2023年，LED光源產品占比分別為58%、66%、69%、74%和76%，LED光源投影產品仍為市場主流；激光光源產品出貨量占比分別為 9%、10%、11%、11%和 14%，激光光源投影產品近五年占比逐步提升。

　　老產品技術不符合市場趨勢，自然面臨較大的去庫存壓力，極米也選擇及時轉向，在今年發布了基于自主研發的激光融合光學框架的護眼三色激光高端機，但高端機高昂的價格又讓消費者望而卻步，降價銷售則又損失了利潤空間。

　　極米天貓旗艦店顯示，其原價13199元，折后價7739元的極米RS 10 Pro僅有1000+人付款。

　　在產品質量上，極米科技也屢遭投訴，消費調解平臺黑貓投訴顯示，極米相關投訴為4037條，有消費者表示購買的產品不到一個月時間音響便有雜音，另有消費者表示產品使用不到10次便出現花屏。

　　從業績到產品，當下的極米有諸多困境待解。