記者丨王杰仁

　　實習生丨趙沖

　　出品丨鰲頭財經

　　上市6年以來，B站終于在2024年Q3實現了盈利，這一切好像都在陳睿的計劃之中。陳睿透露，B站發布財報后，有很多朋友發來賀信、賀電。

　　01

　　上市與盈利都靠游戲

　　B站依然是 “披著游戲外衣”的

　　視頻網站

　　自從2018年在納斯達克上市以來，B站還沒有真正盈利過。2019年，B站試圖通過破圈和均衡各部分營收，將盤子做大，但隨之而來的是虧損擴大，被外界質疑社區文化變味。

　　2019年-2021年，B站分別虧損13億元、30億元和68億元。而后B站放話要在2024年實現non GAAP盈虧平衡，當時大多數人只當做是笑話。2022年，B站的凈虧損擴大至75億元，但在披露業績之后，陳睿再一次強調有信心在2024年實現盈虧平衡。

　　2023年，B站交出了一份趨勢向好的成績單，全年凈虧損大幅收窄為48億元。發布這次業績之后，陳睿直接給出了更為明確的時間：“我們有信心在2024年的Q3利潤轉正，并且開始盈利。”然而Q1虧損7.5億元，Q2虧損2.7億元，直到Q3財報發布后，凈虧損同比收窄94%，為7980.5萬元，經調整凈利潤計算則實現利潤轉正，達到2.4億元。

　　陳睿所立下的盈利Flag果然如期應驗了，這是怎么實現的？陳睿在財報電話會議上表示：“這（公司首次實現季度盈利）肯定是B站的一個里程碑，但我認為它是一個自然的結果。我們這兩年的工作只是讓實現盈利的這一天更早到達。”

　　B站的Q3收入主要分為四大板塊，增值服務（直播+大會員，28億元）、廣告（21億元）、游戲（18億元）、IP衍生及其他（6億元）。

　　雖然游戲不是最大的收入來源，但卻是這一季度B站能夠盈利的第一大功臣，收入同比大漲84%，達到18.2億元，帶動了毛利潤同比大幅提升76%，毛利率則由去年同期25.0%提升至本季度的34.9%，實現了連續9季度的環比提升。

　　B站在財報中解釋，游戲業務表現突出，是因為一款叫做《三國：謀定天下》（以下簡稱《三謀》）的SLG游戲。兜兜轉轉，B站還是從“重度依賴游戲”到“去游戲化”再到“重拾游戲”，幾次業務戰略的轉變見證了游戲行業的冷熱周期的變化，也伴隨著平臺業務重心的偏移。

　　B站自成立以來，最先是在游戲業務方面賺到真金白銀，在二次元爆發的浪潮中，2016年B站代理了《FGO》中的一張王牌，2017年，B站又代理了《碧藍航線》再造爆款。

　　2018年，B站招股書顯示，2017年游戲業務收入為20.58億元，占到B站總收入的83.4%。其中，《FGO》和《碧藍航線》分別提供了71.8%和12.7%的收益。統計顯示2018年-2020年，《FGO》累計收入達56億元。

　　可見，游戲業務就是推動B站上市的最大功臣。如今6年過去了，游戲業務依然是助力B站實現盈利的最大功臣，B站依然是一家“披著游戲外衣”的視頻網站。

　　02

　　燒了幾十億

　　陳睿執掌游戲業務帥印兩年后

　　終于實現盈利承諾

　　就在B站上市的2018年，游戲行業監管趨嚴，版號發放不確定，背負著市場壓力，曾經被視為“披著視頻外衣的游戲公司”的B站，在外界看起來，顯得對游戲有點不夠上心。

　　外界看到的是，B站開始主動嘗試“去游戲化”和“破圈、去二次元化”，但B站從來沒有輕視過游戲業務，相反，陳睿多次強調，游戲是B站特別重視的領域，而是不斷地加大投入的力度，因此“去游戲化”并不存在，只是很多超前的布局（主要是自研與投資方面）沒有能體現到當時的游戲營收上。

　　B站游戲從聯運發行起家，依靠游戲聯運、聯合發行、代理發行等方式，先后拿下《FGO》《碧藍航線》《公主連結》《坎公騎冠劍》等熱門游戲，為公司創造了高流水。但隨著游戲公司開發商話語權越來越強，同時二次元游戲的商機被大小廠盯上，B站游戲轉向了自研，試圖靠自研+代理兩條腿走路。

　　從2017年推出《神代夢華譚》試水自研開始算起，B站就不斷地加大游戲自研的投入力度，通過自建工作室以及收購外來團隊的方式，B站逐漸組建起自己的研發陣容。

　　到了2021年，6大工作室相繼組建而成，團隊的總規模達到了1000多人。到了2022年，B站又斥資8億收購了心源互動，組建400多人的廣州研發工作室。

　　據不完全統計，B站還投資了國內超過32家游戲公司，其中以研發二次元游戲的中小團隊為主。

　　但隨之而來的，卻是B站游戲業務的多個自研項目被砍，裁員的消息傳聞不斷，曾經的6大工作室在歷經多次裁員重組后只剩下了1個，而2022年收購的廣州研發工作室也遭到大規模裁撤而宣告解散。

　　2021年8月，B站在游戲新品發布會上一共公布了16款游戲，包括6款自研產品和10款獨家代理產品。其中自研產品除獨立游戲《碳酸危機》外均有著二次元的影子，可見二次元游戲依然是B站自研的重點方向。

　　在這6款自研產品中，女性向游戲《代號：C》與二次元美少女戰棋手游《代號：夜鶯》，僅測試了一次就終止了研發；未被裁撤的二次元卡牌手游《依露希爾：星曉》上線1個月便掉出iOS暢銷榜前500名；二次元空戰手游《斯露德》2023年10月上線，如今已停運1月有余；只有獨立游戲《碳酸危機》獲得了玩家的認可，但作為一款低成本的買斷制單機游戲，它無法拯救B站游戲持續下滑的業績。

　　與此同時，B站對外投資的游戲廠商中，也出現了一些中小團隊解散跑路的情況，加上代理發行的多款產品要么上線就“見光死”，要么高開低走，始終難以接班《FGO》，甚至也無法復制《碧藍航線》的成功。

　　另外，B站作為二次元用戶的大本營，也讓不少外部的二次元手游將B站作為聯運的渠道商，受限于社區文化與游戲福利，大部分玩家仍拒絕B服（世界樹服務器）。比如B站聯運的《原神》比官服上線晚了兩周，又由于B服玩家不能跟官服（天空島服務器）玩家一起聯機，導致原神B服成為人人唾棄的“孤兒服”。

　　由于B站持續多年在手游運營領域表現不佳，B站的游戲業務搖搖欲墜，甚至一度傳出B站在游戲業務上燒了幾十億，卻幾乎一事無成的說法。

　　在2022年11月，動蕩不安的B站游戲業務線迎來多項調整，此前商務出身的游戲業務負責人、副總裁張峰離職，陳睿親自掛帥。但陳睿卻表示，“我親自負責游戲業務，不會把游戲業務的戰略和目標做什么變化，反而更堅定‘自研精品、全球發行’的游戲業務戰略”。

　　2023年9月，B站押寶代理的日本熱門手游《閃耀！優俊少女》（《賽馬娘》國服）在上線9天后，突然宣布下架，B站的解釋是技術升級，但這個理由顯然無法說服玩家，因為游戲直到如今過了1年多了，仍未恢復上架。

　　2023年底，B站曝光了其代理發行的首款SLG游戲《三謀》，這對于專注于二次元游戲賽道的B站來說十分罕見。但此時的國內SLG市場早已被網易，靈犀互娛，莉莉絲等實力廠商瓜分，而且由于買量成本高昂，大部分的公司不敢輕易入局，即使是騰訊，在其已發行的10余款SLG產品中也沒有產生能獨當一面的爆款。

　　接下來，就是如今我們看到的，《三謀》于今年6月13日正式上線，上線首周吸引數百萬下載，初期便登上了iOS暢銷榜前三名，首月保持在iOS暢銷榜前十，B站在發布Q2財報時宣布其是B站歷史上最快達到10億元流水的游戲。

　　《三謀》成功地從長期被網易與靈犀互娛所壟斷，幾近固化了的三國SLG市場中“虎口奪食”，甚至一度將號稱全球第一三國SLG的《三國志·戰略版》挑落馬下，即使如今再看，在暢銷榜上往往也是新生的《三謀》更多地處于領先的狀態。交銀國際證券研報預測，《三謀》2024年游戲收入達到23.56億元，2025年達到35.87億元。

　　《三謀》的火爆，成功地“單騎救主”，將B站搖搖欲墜的游戲業務“挽狂瀾于既倒，扶大廈于將傾”，甚至在Q3直接將B站的毛利率同比提升了近10個百分點，進而讓B站實現了有史以來的首次盈利，陳睿也因此得以兌現了自己的承諾。

　　03

　　《三謀》

　　是B站廣撒網投資結出的碩果

　　但不代表自研業務的成功

　　《三謀》堪稱是2024年度的一匹黑馬。《三謀》是由一個名叫“東風工作室”的小團隊初次制作的SLG，B站早在2022年便投資了他們。根據知情人士透露，東風工作室也是接連在被大廠拒絕合作之后，才與B站一拍即合，達成了投資與代理事宜。

　　爆款的誕生并非毫無緣由，東風工作室雖然名不見經傳，但其創始人聆風出自網易，曾擔任《逆水寒》端游的主策劃。

　　據聆風透露，他從紅白機時代就愛玩策略游戲，手游時代更玩遍了各個SLG，至今已經花了近200萬元玩SLG，且每個游戲都達到了中大R的程度，甚至在其月薪2萬元的時候，就直接在一款SLG游戲中花費上萬甚至數萬元。而他在網易制作MMO游戲的經驗，就通過引入SLG游戲中的元素，獲得了良好的效果。聆風認為市面上的SLG并沒有完全滿足他的需求，于是在他選擇創業之后，就想要做一款自己想玩的SLG。

　　也許因為東風工作室沒有SLG的研發經驗，故其在尋求投資與代理發行合作時，頻頻遭大廠拒絕，只有B站拋出了橄欖枝。

　　作為一款SLG，《三謀》與B站當時主攻的二次元賽道大相徑庭。一般人都認為，SLG游戲的主要受眾是中年玩家，但陳睿并不這樣認為。陳睿曾在Q2財報電話會上提到，《三謀》不是一個偶然的決定，是經過幾年長期思考去做的游戲品類年輕化的一個決定。這是B站接下來嘗試新游戲的一個主要思路。

　　“伴隨我們整體的破圈進展，游戲的用戶也在破圈。”陳睿表示，《三謀》在內部被命名為NSLG，意即NewSLG，“以前我們的游戲用戶大多是二次元，現在游戲的受眾已經遠不止二次元，比如歷史、社科人文等有很多是SLG的用戶。目前大量的SLG用戶中，有很多都是B站的用戶。”

　　事實上，《三謀》因為針對了很多以往SLG的痛點進行創新，尤其是因為其降價的抽卡策略和自動鋪路等減負功能，再加上B站傾注站內資源配合外部手段進行的大力營銷與買量手段，吸納了許多從未接觸過國戰攻城類SLG的圈外年輕玩家，和無法忍受其他SLG中較為繁重游戲勞動的硬核玩家。

　　陳睿在談及對《三謀》的期望時表示，希望這款游戲能夠持續運營5年以上。相信這并不難實現，因為如今游戲不僅吸引了來自其他SLG游戲中的中老年用戶，也已經呈現出吸引和轉化越來越多的年輕用戶的能力。對SLG來說，只要有源源不斷的新用戶補充，就有希望實現業績長紅。

　　可見，B站游戲業務的成功，是此前B站廣撒網的投資策略下誕生的一款爆款代理產品，然而這并非自研游戲業務的成功。B站要想讓游戲業務更上一層樓，指望再跑出一個非典型成功的《三謀》的希望不大，因為在過去10年來投資的數十個團隊中，只有這一個成功案例。

　　另據B站內部人士透露，B站曾經錯過《明日方舟》的獨代，如果當初沒有錯過的話，或許盈利能夠提早5年到來。

　　《三謀》的成功，足以讓B站洗刷掉“手游墳場”的名聲，但由于其不屬于二次元游戲，至今依然有玩家認為B站是“二次元手游墳場”。不過B站依然重視二次元游戲，Q3財報電話會議中，代理二次元游戲《咒術回戰：幻影夜行》一事被重點提及。

　　陳睿稱，《咒術回戰：幻影夜行》11月在海外發行，玩家反饋不錯，在70多個國家和地區獲得了下載榜的第一名。目前游戲運營的狀況也在B站的預期之內。這款游戲是B站全球通發的一次嘗試，也是明年B站比較重要的一款游戲產品。除了二次元和SLG游戲外，B站明年還會嘗試一個年輕化的新賽道。不過B站并未透露將涉足哪一品類游戲。

　　對于B站來說，做好《三謀》的長線運營，就意味著未來5年內來自游戲業務輸送的彈藥與提供的動力已有了充足保障，而B站的游戲代理業務也已下了新的賭注。但對于剛兌現了承諾的陳睿而言，如今更為迫切的任務，還是要將B站已經燒了數十億卻一潭死水的游戲自研業務盡快拉出泥潭。