記者丨寧曉敏

　　實(shí)習(xí)生丨劉宇

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

　　“只是想看一下額度，就變成借款了！” 近期，不少消費(fèi)者投訴稱(chēng)遭遇宜享花 “被貸款”。

　　宜享花是美股上市公司宜人智科（YRD）旗下的助貸平臺(tái)。2024年，宜享花為宜人智科貢獻(xiàn)了超過(guò)500億元的助貸業(yè)務(wù)規(guī)模。不過(guò)，宜人智科的經(jīng)營(yíng)仍然承壓。

　　年報(bào)顯示，2024年，宜人智科營(yíng)業(yè)收入58.06 億元，同比增長(zhǎng)18.59%；歸母凈利潤(rùn)15.82億元，同比減少近5億元。營(yíng)收凈利背離，與宜人智科逆勢(shì)擴(kuò)張、大舉推銷(xiāo)宜享花導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用高企有關(guān)。

　　從網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型為助貸，并延伸至保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)和電商，宜人智科試圖以 “三駕馬車(chē)” 驅(qū)動(dòng)。但是，助貸業(yè)務(wù)投訴頻頻，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)收入劇降，電商業(yè)務(wù)收入增速放緩，宜人智科將如何應(yīng)對(duì)？

　　01

　　費(fèi)用激增致增收不增利

　　助貸行業(yè)整體承壓，宜人智科逆勢(shì)擴(kuò)張，但營(yíng)收凈利嚴(yán)重背離。

　　今年3月20日，宜人智科披露了2024年年報(bào)。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.06億元，同比增長(zhǎng)18.59%。

　　2024年，公司新增貸款規(guī)模500億元，同比增長(zhǎng)48.72%，在貸余額218億元，同比增長(zhǎng)70%，助貸業(yè)務(wù)收入34.73億元，同比增長(zhǎng)約38%，占營(yíng)業(yè)收入的比重 56.9%，為核心業(yè)務(wù)。正是得益于助貸業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，公司營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。

　　不過(guò)，宜人智科的歸母凈利潤(rùn)并未隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。2024年，公司歸母凈利潤(rùn)為15.82億元，較上年同期減少4.98億元，同比下降23.94%。

　　此前的2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)分別為10.33億元、11.95億元、20.80億元，同比增長(zhǎng)249.11%、15.67%、74.09%。

　　在經(jīng)歷了連續(xù)3年高速增長(zhǎng)后，2024年，雖然營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)快速增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)卻大幅下降，主要原因是費(fèi)用急劇增長(zhǎng)。

　　2024年，宜人智科的銷(xiāo)售與市場(chǎng)費(fèi)用11.96億元，較上年同期增加5.39億元，同比增幅達(dá)82.04%，主要用于獲客和品牌升級(jí)。

　　2024年，宜人智科啟動(dòng)品牌升級(jí)，為吸引更多高質(zhì)量借款人，公司加大推廣力度，第四季度月活躍用戶(hù)達(dá)450萬(wàn)。

　　宜人智科的研發(fā)費(fèi)用4.12億元，同比增長(zhǎng)176.51%，主要用于AI布局。

　　導(dǎo)致宜人智科歸母凈利潤(rùn)大幅下降的另一個(gè)重要因素是或有負(fù)債撥備金，高達(dá)8.69億元，與2023年的2700萬(wàn)元相比，猛增3122%。這源于公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的貸款量增長(zhǎng)，計(jì)提的或有負(fù)債準(zhǔn)備金暴漲，說(shuō)明盡管公司助貸業(yè)務(wù)規(guī)模（在貸余額）急劇增長(zhǎng)，但優(yōu)質(zhì)貸款占比并不高。

　　由此可見(jiàn)，銷(xiāo)售及市場(chǎng)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、或有負(fù)債準(zhǔn)備金三項(xiàng)大幅增長(zhǎng)，給歸母凈利潤(rùn)帶來(lái)巨大壓力，導(dǎo)致公司增收不增利。

　　業(yè)績(jī)低于預(yù)期，3月20日，宜人智科股價(jià)大跌20.44%。

　　02

　　宜享花被指 “強(qiáng)制貸款”

　　宜人智科的核心業(yè)務(wù)正遭受密集投訴。

　　推動(dòng)宜人智科營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的助貸業(yè)務(wù)，由助貸平臺(tái)宜享花承載。2024年，公司銷(xiāo)售及市場(chǎng)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，正是因?yàn)樵谠抑亟鹈屯埔讼砘ǎㄔ诙兑簟⑽⑿诺然ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)投放廣告。

　　“張張嘴，搖搖頭，今年過(guò)年不用愁！” 常有抖音用戶(hù)收到宜享花的廣告。不過(guò)，不少抖音用戶(hù)投訴稱(chēng)陷入了宜享花的借款陷阱。

　　在啄木鳥(niǎo)投訴平臺(tái)上，一消費(fèi)者投訴稱(chēng)，4月4日在抖音上無(wú)意看到宜享花廣告，點(diǎn)擊后只想測(cè)試額度，結(jié)果平臺(tái)直接打款9100元，且偽造消費(fèi)者簽名，未顯示借款合同及簽字，收費(fèi)不透明。

　　還有消費(fèi)者投訴稱(chēng)，只想查看額度、不想借錢(qián)，宜享花卻直接放款5.5萬(wàn)元，還不讓立即還款。

　　從部分投訴內(nèi)容來(lái)看，消費(fèi)者登錄宜享花APP測(cè)試額度，未申請(qǐng)借款也未簽字，結(jié)果 “被貸款”，還款方式大多為等額本息。

　　在黑貓投訴平臺(tái)上，針對(duì)宜享花的投訴量高達(dá)24229條，主要集中于收費(fèi)不透明、暴力催收等，近期 “被貸款” 投訴明顯增多。

　　一消費(fèi)者稱(chēng)，3月28日下載宜享花APP查看額度，未借款，客服電話稱(chēng)費(fèi)率調(diào)低，消費(fèi)者明確拒絕。3月30日早上發(fā)現(xiàn)宜享花直接打款，借款合同簽字人并非本人。

　　鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，因頻繁收到宜享花推送，消費(fèi)者嘗試查看額度和利率時(shí)，“稀里糊涂” 借款的投訴不少。

　　近期有人士測(cè)試：登錄宜享花APP，按提示輸入身份證信息、填寫(xiě)北京朝陽(yáng)區(qū)居住地，綁卡后開(kāi)通協(xié)議支付。讀取位置后進(jìn)入 “預(yù)約借款” 頁(yè)面，確認(rèn)按鈕顯示 “審批通過(guò)，立即放款”，查找 “借款合同相關(guān)協(xié)議” 僅見(jiàn)授權(quán)書(shū)，無(wú)借款合同。退出后首頁(yè)顯示最高可借額度20萬(wàn)元 “預(yù)約中”，不久綁定銀行卡收到4萬(wàn)多元打款，交易方為 “西安銀行宜享花個(gè)人貸款放貸資金過(guò)渡戶(hù)”。

　　借款按等額本息分12期還款，經(jīng)IRR計(jì)算真實(shí)年利率接近36%。還款頁(yè)面顯示借款合同年利率5.2%，另含擔(dān)保費(fèi)、咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)。

　　此外還有一份承諾函，聲稱(chēng)申請(qǐng)貸款時(shí)工作或借款所在地在陜西省范圍內(nèi)，與填寫(xiě)的北京居住地不符。

　　分析認(rèn)為，這份承諾函可能是為規(guī)避西安銀行不能開(kāi)展異地互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)。

　　該人士質(zhì)疑，宜享花撮合西安銀行違規(guī)跨地域放款，虛構(gòu)承諾書(shū)。

　　03

　　三大業(yè)務(wù)各有各的難處

　　宜人智科的壓力在加大。

　　宜人智科的前身是宜人貸，由唐寧創(chuàng)辦。

　　公開(kāi)信息顯示，唐寧在北大數(shù)學(xué)系就讀期間于新東方兼職，成為名師后拒絕俞敏洪邀約，赴美攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。回國(guó)后，唐寧成為中國(guó)第一代天使投資人，參與創(chuàng)辦華創(chuàng)資本。

　　2006年，唐寧在北京創(chuàng)立宜信，2012年成立宜人貸，以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為主營(yíng)業(yè)務(wù)，2015年宜人貸在紐交所上市，成為 “中國(guó)P2P第一股”。

　　2019年，母公司宜信集團(tuán)將旗下多個(gè)業(yè)務(wù)板塊（包括宜信普惠、宜信財(cái)富等）注入上市公司，完成重組后更名為 “宜人金科”，定位為綜合金融服務(wù)平臺(tái)，涵蓋助貸、理財(cái)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)。

　　2020年，受政策影響，宜人貸全面剝離P2P業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向助貸模式，資金來(lái)源從個(gè)人轉(zhuǎn)向持牌金融機(jī)構(gòu)。2021年，公司推出電商平臺(tái) “宜人優(yōu)選”，試圖通過(guò)自建消費(fèi)場(chǎng)景與助貸業(yè)務(wù)協(xié)同，形成 “金融 + 電商” 模式。

　　2022年，理財(cái)業(yè)務(wù)逐漸淡出，宜人財(cái)富品牌升級(jí)為 “宜人優(yōu)選”，轉(zhuǎn)向非金融服務(wù)。

　　2024年6月，宜人智科啟動(dòng)品牌升級(jí)，弱化金融屬性，強(qiáng)調(diào)科技驅(qū)動(dòng)，標(biāo)志著從金融科技向智能科技的全面轉(zhuǎn)型。

　　目前，宜人智科形成了助貸（核心產(chǎn)品 “宜享花”）、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)（合翔保險(xiǎn)）、電商（宜人優(yōu)選）的三足鼎立格局，同時(shí)加速 AI 技術(shù)研發(fā)投入。

　　鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，宜人智科三大業(yè)務(wù)均面臨壓力：

　　核心業(yè)務(wù)助貸收入增長(zhǎng)較快，貢獻(xiàn)公司一半以上收入，但合規(guī)問(wèn)題頻發(fā)、市場(chǎng)推廣費(fèi)高企，且承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)貸款吞噬利潤(rùn)；

　　保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由合翔保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司運(yùn)營(yíng)，服務(wù)于個(gè)人消費(fèi)信貸、小微企業(yè)融資等領(lǐng)域，在助貸中嵌入信用保證保險(xiǎn)。2024年受監(jiān)管費(fèi)率下調(diào)等影響，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)收入從2023年的9.6億元降至4.1億元，降幅57.29%，占營(yíng)業(yè)收入比重降至6.94%；

　　電商業(yè)務(wù)依托 “宜人優(yōu)選” 平臺(tái)與助貸協(xié)同，2024年電商收入20.73億元，同比增長(zhǎng)47.4%，占總收入35.7%，但增速放緩，用戶(hù)滲透率接近瓶頸。

　　宜人智科在加碼AI，目前有6個(gè)自有AI系統(tǒng)，應(yīng)用于獲客、催收等場(chǎng)景。以貸款發(fā)放、貸后管理為例，2024年AI技術(shù)使運(yùn)營(yíng)成本減少近億元。

　　2024年8月，梅娜辭任宜人智科CFO，接任者Yuning Feng曾供職于高盛、瑞銀，有AI領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn)。

　　截至4月11日收盤(pán)，宜人智科市值4.63億美元，不及公司2024年末貨幣資金38.41億元。

　　三大業(yè)務(wù)均遇挑戰(zhàn)，宜人智科的未來(lái)走向如何？唐寧的挑戰(zhàn)來(lái)了。