記者丨張飛濤

　　實習生丨石磊

　　出品丨鰲頭財經(jīng)

　　北京時間6月10日19:00，2026年美加墨世界杯亞洲區(qū)預選賽最終階段（18強賽）將迎來收官之戰(zhàn)。中國國足將在重慶龍興足球場，迎戰(zhàn)C組最后一個對手巴林隊。

　　這場生死之戰(zhàn)將直接決定國足的最終排名——目前雙方同積6分并列小組第五，若主場告負，中國隊將創(chuàng)下隊史世預賽最差戰(zhàn)績，以小組墊底的尷尬成績結束本屆征程。

　　在球迷視角中，世界杯是32支頂尖球隊競逐足壇巔峰榮耀的圣殿；而在商業(yè)版圖上，一場圍繞品牌營銷的“隱形戰(zhàn)役”早已硝煙彌漫。

　　6月9日上午，愛奇藝體育官方發(fā)文：本場比賽將免費直播。

　　對愛奇藝而言，對于世界杯預選賽的直播承載著特殊的戰(zhàn)略意義。

　　目前，這家流媒體巨頭正經(jīng)歷盈利承壓的關鍵轉型期：5月21日美股盤前，愛奇藝（NASDAQ：IQ）發(fā)布的財報顯示，報告期內(nèi)，愛奇藝營收從去年同期的79.3億元降至71.9億元，同比下滑9.35%；非美國通用會計準則（Non-GAAP）經(jīng)營利潤4.6億元，低于去年同期的10.9億元。

　　當季歸屬于愛奇藝的凈利潤為1.82億元，較去年同期的6.55億元驟降72.2%。

　　盡管面臨盈利壓力，愛奇藝仍免費直播本場賽事，其戰(zhàn)略意圖顯而易見——借助世界杯這一全球頂級流量IP，實現(xiàn)用戶規(guī)模與廣告收益的雙重提升。

　　事實上，體育賽事版權爭奪早已成為視頻平臺競爭的主戰(zhàn)場，其中足球賽事憑借其龐大的用戶基數(shù)和顯著的商業(yè)價值，更是平臺方競相布局的重點領域。

　　回溯愛奇藝的體育布局，自去年起便持續(xù)加碼：先后斬獲多項重要賽事的獨家轉播權，但隨之而來技術層面的短板也屢遭用戶詬病。

　　最具代表性的事件發(fā)生在去年9月，國際足聯(lián)2026年世界杯亞洲區(qū)預選賽18強賽C組首輪，中國男足客場對陣日本隊的焦點之戰(zhàn)由愛奇藝體育獨家播出。

　　這場付費觀賽的賽事卻因平臺技術資源調(diào)配失當，導致大量付費用戶遭遇直播卡頓甚至無法觀看的窘境，最終平臺不得不公開致歉。

　　然而，類似問題在兩個月后的世預賽亞洲區(qū)第三階段C組第5輪，中國男足客場對陣巴林男足比賽中再度上演：當中國男足客場挑戰(zhàn)巴林隊時，作為國內(nèi)唯一轉播方的愛奇藝體育又出現(xiàn)系統(tǒng)故障，引發(fā)用戶重復扣費、權益無法兌現(xiàn)等一系列問題。

　　01

　　減收又減利

　　愛奇藝正面臨嚴峻的經(jīng)營挑戰(zhàn)。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，愛奇藝營收連續(xù)四個季度同比下滑，其中三、四季度降幅更擴大至雙位數(shù)；盈利狀況同樣急轉直下，自2024年二季度起凈利潤規(guī)模持續(xù)萎縮，第四季度更是錄得2022年第四季度扭虧為盈以來的首次單季度虧損。

　　令人擔憂的是，這一頹勢在2025年仍未現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

　　對于長視頻平臺而言，會員收入至關重要。愛奇藝的收入來自會員服務、在線廣告服務、內(nèi)容分發(fā)及其他四個方面。

　　2025年一季度財報顯示，會員服務收入44億元，雖仍貢獻總營收的六成，同比下滑8%；在線廣告收入13.3億元，同比下降10%；內(nèi)容分發(fā)收入6.29億元，驟降32%。唯一亮點是其他收入同比增長16%至8.3億元，但難以扭轉整體頹勢。

　　對于核心業(yè)務的疲軟，愛奇藝解釋稱，會員業(yè)務下滑主因是當季內(nèi)容供應體量較去年同期 “輕量化”，導致用戶吸引力不足。

　　云合數(shù)據(jù)顯示，一季度新劇正片有效播放量前十榜單中，愛奇藝憑借《白月梵星》《漂白》《北上》《無所畏懼之永不放棄》四部作品上榜，數(shù)量超過騰訊視頻、芒果TV和優(yōu)酷，卻難掩 “熱度平淡” 的尷尬——仙俠劇《白月梵星》僅列第三，前兩名分別被騰訊視頻的《大奉打更人》和芒果TV的《國色芳華》包攬。

　　與此同時，愛奇藝還表示，廣告業(yè)務下滑則源于品牌廣告與效果廣告收入 “雙殺”；內(nèi)容分發(fā)收入銳減，更因連續(xù)劇發(fā)行收入縮水及投資院線電影票房表現(xiàn)乏力。

　　而為了盡可能減輕營收滑坡對凈利潤蠶食的力度，降本增效依舊是愛奇藝的關鍵詞。

　　最新財報顯示，當季愛奇藝總成本為54.1億元，同比下降4%。其中，作為成本結構中最關鍵的內(nèi)容投入降至37.9億元，同比下滑7%，較此前常規(guī)的40億元以上規(guī)模呈現(xiàn)明顯收縮態(tài)勢。財報指出，這一變化主要得益于內(nèi)容策略的持續(xù)優(yōu)化調(diào)整以及本季度電影供給量的階段性減少。

　　值得關注的是，在內(nèi)容成本持續(xù)優(yōu)化的同時，愛奇藝為應對日趨激烈的市場競爭，主動加大了營銷推廣力度，銷售及一般行政費用同比增加11%。

　　與此同時，研發(fā)支出卻同比下降4%。這種策略性調(diào)整導致一季度經(jīng)營利潤率從去年同期的12%驟降至5%。

　　實際上，自2021年以來，降本增效就是愛奇藝發(fā)展的主線，最明顯的征兆是一路下行的內(nèi)容成本連續(xù)四年階梯式下降：從2021年的207億元逐步降至2022年的165億元、2023年的162億元，直至2024年的157.1億元。最新季報顯示，這一優(yōu)化趨勢仍在延續(xù)，第一季度內(nèi)容成本已控制在40億元以下。

　　在部分行業(yè)分析師看來，長視頻平臺實施“降本增效”戰(zhàn)略具有長期合理性。在內(nèi)容制作成本持續(xù)攀升的背景下——包括版權采購費用高企、自制內(nèi)容投入巨大以及技術升級的剛性支出等——通過精細化運營提升資源使用效率，確實是平臺維持財務健康、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

　　然而，這樣的戰(zhàn)略在落地過程中仍面臨顯著挑戰(zhàn)。 有觀點認為，其核心矛盾在于：如何在控制成本與保持內(nèi)容質量之間取得平衡，并持續(xù)打造爆款內(nèi)容。

　　過度壓縮成本可能導致內(nèi)容質量下滑，進而損害用戶體驗和平臺品牌價值，這一潛在風險需要平臺管理者審慎權衡。

　　02

　　短劇能否“救場”

　　當前，“會員+廣告” 仍是長視頻行業(yè)的核心商業(yè)模式，而其底層邏輯始終是 “內(nèi)容為王”——唯有優(yōu)質內(nèi)容才能吸引會員、拉動廣告收入。但比財報數(shù)字更直觀的，是用戶對平臺活力的感知。

　　近期，多位影視愛好者坦言，今年以來明顯感覺愛奇藝的 “爆劇” 數(shù)量銳減，整體內(nèi)容表現(xiàn)甚至不及長期并駕齊驅的騰訊視頻與優(yōu)酷。

　　這一現(xiàn)象或也從一定程度上表明，曾經(jīng)穩(wěn)居行業(yè)頭部的愛奇藝，正面臨內(nèi)容創(chuàng)新力與市場吸引力下滑的雙重考驗。面對爆款內(nèi)容稀缺、會員增長見頂及廣告市場持續(xù)低迷的多重壓力下，愛奇藝亟需尋找新的增長引擎。

　　就目前的布局來看，愛奇藝正在試圖通過抓緊布局微短劇以應對沖擊。

　　愛奇藝管理層在最新的財報會上表示：“長視頻始終是內(nèi)容生態(tài)的基石，我們將持續(xù)加大投入。未來將聚焦兩大方向：一是推出更多高質量、集數(shù)精簡的頭部大劇；二是大力發(fā)展單集時長5-20分鐘的精品短劇。通過提升項目多樣性、優(yōu)化排播策略，構建更健康的內(nèi)容生態(tài)。”

　　市場數(shù)據(jù)印證了這一戰(zhàn)略的前瞻性。《2024年中國微短劇產(chǎn)業(yè)研究報告》顯示，中國微短劇市場規(guī)模呈現(xiàn)爆發(fā)式增長：從2021年的3.68億元飆升至2024年的505億元，首度超越傳統(tǒng)電影市場規(guī)模。預計到2027年，市場規(guī)模將突破856億元，年復合增長率高達19.2%。

　　實際上，在此之前，愛奇藝曾通過“隨刻”等產(chǎn)品的試水短劇但并未激起太大水花，但隨著紅果短劇等新興平臺快速崛起，以及平臺自身增長乏力，愛奇藝終于意識到“刷劇”模式正在重塑用戶消費習慣。

　　“去年9月愛奇藝發(fā)力微短劇時，就已經(jīng)明確了要大力推動微短劇精品化發(fā)展。”今年3月，在2025愛奇藝微短劇論壇上，愛奇藝創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官龔宇表示，構建“長+短”的內(nèi)容生態(tài)是愛奇藝堅定的發(fā)展戰(zhàn)略，微劇頻道（不含短劇）已成為愛奇藝移動端的第三大頻道，僅次于長劇和電影；在愛奇藝極速版上（也就是愛奇藝的微短劇版本，未來會改名愛奇藝微短劇）已排在第二位，時長是電影的三倍多，而且時長還在持續(xù)高速增長。

　　而根據(jù)龔宇在財報會上最新表述，用戶使用愛奇藝觀看微短劇的習慣逐漸形成，平臺上有超過1000部微短劇，免費和收費內(nèi)容各占一半，愛奇藝主站APP仍以付費會員模式為主，極速版APP以觀看廣告的免費模式為主，后者用戶規(guī)模、日均觀看時長都在增加。

　　對比4月和去年12月的數(shù)據(jù)，愛奇藝重度微短劇用戶（80%以上的時長用于觀看微短劇）增長了三倍。

　　然而，當下的一個大背景是，微短劇市場已告別野蠻生長階段，正式邁入"精品化+平臺化"的深度競爭格局。在這個硝煙彌漫的戰(zhàn)場上，傳統(tǒng)長視頻平臺、短視頻巨頭與新興勢力三方角力，行業(yè)格局正在重塑。

　　面對抖音、快手等短視頻平臺強大的流量優(yōu)勢，以及紅果、點眾等新銳平臺的快速崛起，愛奇藝的突圍之戰(zhàn)又有多少勝算呢？