記者丨張飛濤

　　實習生丨劉宇

　　出品丨鰲頭財經(jīng)

　　曾經(jīng)受資本追捧的“網(wǎng)紅大米”，如今陷入質(zhì)量投訴與增長困境。

　　上市不到2年的十月稻田（09676.HK）突發(fā)人事變動。

　　近日，十月稻田宣布，公司CFO鄒昊因個人職業(yè)發(fā)展申請辭職，辭職后不再擔任公司任何職務。

　　曾有多家大廠工作經(jīng)歷、擅長資本運作的鄒昊，助力十月稻田完成了IPO。未來，十月稻田還會講出什么樣的資本故事？

　　在經(jīng)歷了2024年的扭虧為盈后，2025年上半年，十月稻田陷入增速不增利窘境。曾經(jīng)的“網(wǎng)紅大米”頻頻被投訴質(zhì)量問題。

　　資本退潮，股價長期破發(fā)，十月稻田靠什么突圍？

　　01

　　高薪CFO突然離職

　　十月稻田高薪CFO突然辭職，引發(fā)市場對這家公司治理結構的高度關注。

　　根據(jù)公告，CFO鄒昊因個人職業(yè)發(fā)展，決定辭去執(zhí)行董事、公司首席財務官及公司授權代表等職務，并不再擔任公司任何職務。

　　公開信息顯示，出生于1981年的鄒昊，現(xiàn)年44歲，其個人工作經(jīng)歷豐富：2002年擔任畢馬威華振會計師事務所會計師，2005年至2011年先后于德意志銀行北京辦事處投資銀行部擔任分析師、中銀國際控股有限公司擔任經(jīng)理、德意志銀行香港辦事處投資銀行部擔任經(jīng)理，2011年在工銀國際控股有限公司先后擔任副總裁及執(zhí)行董事等職位，2016年擔任中融國際資本管理有限公司的董事總經(jīng)理。工作不到一年后，跳槽至華寶資產(chǎn)管理(香港)有限公司，擔任首席執(zhí)行官，2019年擔任四川藍光嘉寶服務集團股份有限公司聯(lián)席總裁、首席財務官、董秘兼聯(lián)席公司秘書，2021年擔任上海晨曦股權投資基金管理有限公司的首席財務官，不到一年后加入十月稻田，擔任CFO。

　　上述履歷顯示，鄒昊在投、融資、資產(chǎn)管理方面經(jīng)驗豐富。

　　十月稻田是一家“夫妻店”，王兵、趙文君夫婦為公司實際控制人，王兵擔任執(zhí)行董事、董事長兼總經(jīng)理，妻子趙文君則任執(zhí)行董事、副總經(jīng)理、首席營銷官。目前，王兵家族合計控制十月稻田超過55%的股權。

　　在分析人士看來，鄒昊加入十月稻田的主要目的，就是助力公司IPO。在這家公司，鄒昊也拿到了高薪。

　　2022年至2024年，鄒昊領取的薪酬分別為178.40萬元、348.80萬元、423.40萬元。2022年，雖然薪酬是178.40萬元，但其入職只有約5個月。

　　2024年，鄒昊薪酬423.40萬元，是實際控制人王兵、趙文君夫婦薪酬之和201.50萬元的2倍多。

　　如此高薪，鄒昊為何要辭職？是否有更深層次因素？

　　十月稻田曾被曝出員工高流失率。根據(jù)十月稻田發(fā)布的2023年ESG報告，2023年，公司員工整體流失率達41%，其中，北京地區(qū)的員工流失率高達53%。

　　一般而言，一家企業(yè)的年度員工流失率不超過18%，十月稻田的員工流失率遠超過這一指標。

　　2024年，十月稻田未披露員工流失率等數(shù)據(jù)。

　　高薪CFO辭職，是否與家族企業(yè)文化、員工流失率偏高相關，外界不得而知。

　　02

　　增收不增利與投訴不斷

　　曾經(jīng)的“網(wǎng)紅大米”十月稻田，已經(jīng)陷入增收不增利境地。

　　2025年上半年，十月稻田實現(xiàn)營業(yè)收入30.63億元，同比增長16.90%；歸母凈利潤為1.16億元，同比下降7.58%。

　　官網(wǎng)顯示，十月稻田是中國領先且快速增長的家庭食品創(chuàng)新企業(yè)，擁有強大的多渠道品牌影響力。致力于為客戶提供預包裝優(yōu)質(zhì)大米、玉米、雜糧、豆類及干貨產(chǎn)品。

　　歷史經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，十月稻田實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為35.98億元、45.33億元、48.67億元，同比增長率分別為54.63%、25.98%、7.7%；歸母凈利潤分別為-1.73億元、-5.64億元、-0.65億元。2023年，營業(yè)收入增速明顯放緩，但虧損額收窄。

　　2024年，十月稻田實現(xiàn)扭虧為盈。當年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.45億元，同比增長18.05%；歸母凈利潤2.04億元，同比增長415.08%。

　　十月稻田的收入主要來自四個方面：大米、玉米、雜糧豆類及其他、干貨及其他。2024年，公司大米產(chǎn)品收入40.14億元，占營業(yè)收入的比重由上年同期的78.7%下降至69.9%；玉米產(chǎn)品收入8.15億元，同比增長523.2%，占營業(yè)收入比重由上年同期的2.7%猛增至14.2%。雜糧豆類及其他、干貨及其他的收入占比較2023年均略有下降。

　　由此可見，2024年，十月稻田的歸母凈利潤爆發(fā)式增長，主要得益于玉米產(chǎn)品收入爆發(fā)。

　　2025年上半年，十月稻田的大米產(chǎn)品收入20.66億元，同比增長21.04%；玉米產(chǎn)品收入4.33億元，同比下降15.78%，毛利減少。雜糧豆類及其他、干貨及其他的收入、毛利同比均保持增長。

　　助力2024年扭虧為盈的玉米產(chǎn)品，在2025年上半年出現(xiàn)收入、毛利下滑。不僅如此，針對玉米質(zhì)量的投訴不在少數(shù)。

　　9月19日，有消費者在黑貓投訴平臺上投訴稱，2025年9月14日在抖音十月稻田食品旗艦店購買2包黃金玉米段，出現(xiàn)食品變質(zhì)發(fā)霉問題，訴求是退款賠償1000元。

　　還有一位消費者投訴稱，2025年8月2日在抖音商城十月稻田旗艦店購買2袋玉米，打開后發(fā)現(xiàn)玉米已經(jīng)發(fā)霉變質(zhì)。

　　十月稻田的核心產(chǎn)品大米也頻頻被投訴存在質(zhì)量問題。

　　9月22日，一消費者投訴稱，9月13日在京東十月稻田官方旗艦店購買的五色糙米有異味、發(fā)霉等情況。

　　曾經(jīng)的“網(wǎng)紅大米”頻遭投訴，如果長此以往，將產(chǎn)生信任危機。

　　03

　　資本退潮股價長期破發(fā)

　　曾經(jīng)資本追捧的十月稻田，已現(xiàn)資本退潮跡象。

　　十月稻田曾有一個好故事，“東北黑土地，一年只產(chǎn)一季”，創(chuàng)始人王兵夫婦40年的糧食世家傳承。

　　十月稻田因此成了資本的寵兒。2020年9月，啟承資本出資3億元參與十月稻田A輪融資；在2021年，十月稻田進行B輪融資，成功募資14.5億元。參投的資本除了老股東啟承資本，還吸引了紅杉中國、云鋒基金、CMC資本等知名機構。

　　2022年10月，十月稻田還低調(diào)地完成了C輪融資，由穆巴達拉投資公司（Mubadala Investment Company，阿聯(lián)酋主權財富基金）作價3.73億元收購了公司2.96%股權。2023年初，穆巴達拉又以2.86億元收購了公司1.96%股權。據(jù)此計算，十月稻田的估值已經(jīng)接近146億元。

　　綜上所述，多家資本合計向十月稻田投資了約24.09億元。

　　備受質(zhì)疑的是，盡管密集融資，但十月稻田一度資不抵債。截至2022年12月末，公司資產(chǎn)總額30.63億元，負債總額為31.69億元，資產(chǎn)負債率103.47%。期末貨幣資金1.2億元，而短期借款3.95億元。

　　這不禁讓人好奇，十月稻田的錢去哪兒了。

　　十月稻田在上市前，曾進行大額分紅。2020年、2022年，公司分別派息5000萬元、2億元，合計2.5億元的現(xiàn)金分紅，實控人王兵家族分走了大部分。

　　此外，上市之前的2021年、2022年，公司還計提了合計6.91億元的股份獎勵開支，主要授予王兵、趙文君夫婦等，導致2022年公司行政開支大增2.15倍至8.58億元，進而使得當年虧損額擴大至5.64億元。

　　由此可見，在上市之前，實控人通過分紅和股份獎勵已獲得豐厚回報。

　　如果剔除股份獎勵等因素影響，2021年至2023年，十月稻田的調(diào)整后凈利潤分別為2.59億元、3.64億元等，均為盈利。

　　2023年10月，十月稻田登陸港股市場，發(fā)行價15.36港元/股，募資8.2億港元。

　　K線圖顯示，2024年10月9日以來，十月稻田的股價一直處于破發(fā)狀態(tài)。截至2025年9月28日，其市值僅為85.88億港元。

　　值得注意的是，2024年10月8日，十月稻田股價巨震，開盤價18.40港元/股，盤中最高沖至100港元/股，收盤價為17港元/股。

　　股價巨震，似乎為資本拋售提供了良機。2024年以來，包括云鋒基金、紅杉中國等多家股東減持了十月稻田。

　　股價破發(fā)、資本退潮，擅長投融資的鄒昊離職，十月稻田再講出什么樣的資本故事？