記者丨寧曉敏 見習生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　近日，在黑貓投訴平臺上，康師傅進入月度黑榜，投訴量1166條。

　　康師傅主要產品包括方便面、飲品、糕餅等，其康師傅品牌為全球知名品牌。

　　近期，康師傅還被曝拖欠經銷商數千萬元，涉及推廣費、貨款等。這一消息，目前尚未見康師傅正面回應。

　　近兩年，康師傅控股（00322.HK）經營業績明顯滑坡。2022年上半年，公司營業收入達388.67億元，繼續保持增長，但歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）下降38.42%，為12.53億元。

　　備受關注的是，公司資產負債率達70.49%，有史以來首次突破70%的警戒線。

　　危機四伏，康師傅控股該如何突圍？

　　再進投訴黑榜環保曾被罰

　　2022年3.15，央視曝光，老壇酸菜“塌方”，康師傅卷入其中。近一年過去了，康師傅的產品質量問題再受關注。

　　2月22日，鰲頭財經記者在黑貓投訴平臺上發現，康師傅投訴量達1166條，其中已完成投訴為694條。近30天，康師傅獲得了13次投訴，僅有1次是”已完成“狀態。大部分投訴都與食品安全有關。

　　2月21日，有網友投訴稱，面包中有黑色異物。

　　同一天，一位網友稱，在京東康師傅旗艦店買的面餅，剛剛到貨，打開準備食用，發現一袋面餅污染后固體油，且有塊油里有蟲子尸體。

　　2月11日，一位網友投訴稱，康師傅茉莉蜜茶內出現絮狀物，且發黑。

　　1月14日，一網友稱，在餓了么上下單買了一瓶康師傅冰紅茶，四升的，結果小孩喝到最后，發現有惡心的絮狀不明物體，這是嚴重的食品安全問題，“希望康師傅能夠給一個合理的處理方法。”

　　1月18日，一位網友投訴稱，康師傅的肉醬包中有一個線頭狀物體，康師傅廠家方面表示愿意賠償幾袋方便面，該網不滿意，因此他發起投訴要求賠償并道歉，涉及金額1000元。

　　在黑貓投訴平臺月度紅黑榜單上，康師傅方便食品進入了該平臺食品商家分類的月度黑榜名單，排在黑榜第4位。

　　這不是康師傅首次因為投訴進入食品商家領域的月度黑榜，去年10月，康師傅就位居當月的月度黑榜第二位。

　　瀏覽網友投訴，涉及的產品，不僅僅是飲品、面餅、面包等，還涉及方便面。今年1月8日，有網友投訴稱，康師傅方便面桶裝的調料包里吃出一根長條的白線狀異物。還有投訴稱康師傅泡椒牛肉面吃出指甲。

　　去年10月，康師傅進入月度黑榜時，曾有網友投訴稱在康師傅方便面中吃出一只完整毛毛蟲，毛毛蟲身上有醬料成分，而撥打投訴電話后卻無回應。

　　在康師傅控股的利潤表中，公司并未列支研發費用。同樣為老牌知名企業統一，其年度研發費用均在2億元左右。

　　除了食品安全方面的問題外，康師傅在環保方面也曾出問題。去年11月29日，武漢市生態環境局對康師傅子公司武漢頂津食品有限公司處以50萬元罰款，原因是超標排放、涉嫌以篡改、偽造檢測數據逃避監管的方式排放水污染物等。

　　負債率70%超警戒線

　　無論上述拖欠經銷商款項是真是假，康師傅控股資金緊張是不爭的事實。

　　近年來，康師傅控股的經營業績接連下滑。

　　2021年，康師傅控股實現營業收入745.53億元，同比增長9.64%，凈利潤、扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）分別為38.02億元、32.88億元，同比下降6.40%、15.75%。

　　2022年上半年，公司的營業收入為388.67億元，繼續保持增長，增長幅度為6.53%，凈利潤、扣非凈利潤分別為12.53億元、12.53億元，同比下降38.42%、38.42%。上年同期，公司的營業收入為364.86億元，同比增長8.64%，凈利潤、扣非凈利潤均為20.35億元，同比下降14.50%。

　　凈利潤連續下降，且是加速下降，康師傅控股的危機隱現。

　　2021年及2022年上半年，統一實現的凈利潤分別為45.76億元、32.63億元，同比分別下降7.72、11.44%。其凈利潤也在連續下降，但下降幅度明顯低于康師傅控股。

　　康師傅控股的銷售費用并未壓縮。2020年、2021年，公司投入的銷售費用分別為141.51億元、157.08億元。2022年上半年，銷售費用為81.88億元，同比增長7.99%，略高于當期營業收入的增速。

　　近幾年，原材料漲價，康師傅、統一均采取了積極的提價策略。去年2月，康師傅就對4款康師傅方便面產品價格進行調整，經典桶由4元/桶調整為4.5元/桶，經典袋由2.5元/包調整為2.8元/包，經典五包由12.5元/組調整為14元/組，隨心MINI杯由3元/杯調整為3.5元/杯 。

　　隨著盈利能力減弱，康師傅控股的財務壓力日趨明顯。

　　2020年底，公司資產負債率為59.79%，2021年底上升至62.84%，2022年6月底達到70.49%，超出食品快消行業70%的警戒線。

　　截至2022年6月底，公司現金及現金等價物為171.08億元，較去年同期減少59.57億元，較年初增加12.70億元。短期借款及長期借貸當期到期部分100.33億元、長期借款74.78億元，合計為175.11億元，較去年同期增加21.88億元，較年初增加38.50億元。

　　2021年及2022年上半年，康師傅控股的經營現金流凈額分別為54.18億元、12.79億元，同比減少31.36億元、14.13億元。

　　值得關注的是，2022年6月底，公司流動負債357.52億元，對應的流動資產只有280.88億元。