記者丨寧曉敏 見習生丨 陳力

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　茶飲第一股奈雪的茶（02150.HK）仍在高速擴張，但食品安全問題仍然突出。

　　黑貓投訴平臺上，奈雪的茶投訴超千條，集中于食品安全及虛假宣傳等。近兩年，奈雪的茶也因為虛假宣傳及產品質量問題多次被罰。

　　截至2022年底，奈雪的茶門店數量達1068間，一年增加251家。

　　奈雪的茶仍然未擺脫虧損的困境。2022年上半年，公司虧損2.54億元。

　　食安及虛假問題突出

　　對奈雪的茶產品質量的質疑聲音從未停止過。

　　黑貓投訴上，截至今年3月21日，針對奈雪的茶的投訴多達1208條，投訴內容集中于產品及虛假宣傳兩個方面。

　　今年3月16日，一網友投訴稱，未拆封的茶包里有蟲子。

　　3月6日，網友投訴稱，在美團下單，93元買的奈雪的茶，喝出異物。

　　2月24日，一個網友稱，2月18日，在奈雪的茶大芬美術館店購買了幾個面包，其中的松松芋泥麻薯包和芒果冰冰包都出現了問題。

　　肉松芋泥麻薯包中竟然出現了一小段塑料棒。芒果冰冰包宣傳與實際相差甚遠，宣傳圖片果肉滿滿有實體果肉，而實際圖片中只有奶油而無任何實際果肉，雖說圖片僅供參考但是差別巨大有誤導消費者，虛假宣傳嫌疑。 其中，芒果冰冰包退款了事，而出現了嚴重質量問題出現異物的麻薯包商家無任何跟進處理措施。

　　2月21日，在餓了么下單奈雪的茶，奶茶蓋里發現一只螞蟻。

　　2月15日，網友反映，在百佳華奈雪店下單了一份香腸面包。吃的過程中發現肉腸里面夾著一個藍色物體，仔細一看發現是個包裝袋。客服說補一張免費券就了事，無法接受，沒有解釋為什么有（會）發生。

　　食品安全及虛假宣傳問題，對于奈雪的茶而言，由來已久，公司也曾多次被相關部門處罰。

　　2021年8月，奈雪的茶剛上市不久，就因 “新華社記者臥底奈雪的茶打工”的話題登上熱搜，調查發現奈雪部分門店存在諸多衛生問題。

　　就在當月，奈雪的茶北京兩家門店在生產制作中違規操作，被市場監管總局給予頂格罰款10萬元，并對2家門店店長分別罰款25萬元和罰款28萬元。

　　2021年10月，奈雪的茶東長治路店因被抽樣的金色山脈寶藏茶的菌落總數項目不合格，被上海市虹口區市場監督管理局罰款5000元，并沒收違法所得25元。

　　當月，上海奈雪餐飲管理有限公司南京西路分公司生產經營標注虛假生產日期、保質期或者超過保質期的食品、食品添加劑，被沒收違法所得9.26元，罰款5萬元。

　　2022年1月5日，奈雪餐飲于上海范圍內的門店中上架一款名為“霸氣黑桑葚”的果飲產品，并進行了廣告投放。廣告明確標示了“野生甜心”字樣，用以表明該果飲中原料(桑葚)的來源。經市場監管部門核查，奈雪餐飲使用涉案飲品的原料來源于南京康源農業科技有限公司，為產地的農戶養殖和采摘，并非野生。

　　2022年6月2日，上海市普陀區市場監督管理局責令立即停止違法行為，并處以罰款約1.58萬元。

　　當年5月，北京奈雪餐飲管理有限公司天津和平區第一分公司因經營超過保質期食品，被天津市和平區市場監督管理局罰款5000元，并沒收已過期的1瓶已開封牛奶。

　　瘋狂擴張虧損狂飆

　　奈雪的茶頻頻被曝食品安全問題，與其瘋狂擴張不無關系。

　　門店數量可以較好地反映奈雪的茶的擴張速度。

　　奈雪的茶成立于2015年，2019年，公司新開門店173間，同比增長110.97%。到2020年底，門店數量為491間。2021年底，門店數量817間，2022年底為1068間。

　　門店數量顯示，2021年6月30日，奈雪的茶登陸港交所當年，公司新增門店數量達326間，增幅達66.40%。2022年，門店凈增加數為251間，同比增長30.72%。

　　總資產也集中反映了奈雪的茶擴張之瘋狂。2020年底，公司總資產33.14億元，到2021年底，總資產達73.28億元，短短一年，總資產增加40.14億元，增幅達121.12%。

　　收購也是奈雪的茶擴張手段之一。

　　2022年12月5日晚間，奈雪的茶發布公告稱，擬投資5.25億元收購樂樂茶43.64%的股份。交易完成后，奈雪的茶將成為樂樂茶第一大股東，樂樂茶將成為奈雪的茶的聯營公司，并將繼續維持獨立經營。

　　奈雪收購樂樂茶，不僅是奈雪的茶自身當年最大的一筆投資，也是2022年中國新茶飲賽道金額最大的一筆交易。

　　樂樂茶是一家主打茶飲+軟包的新式茶飲品牌，由上海茶田餐飲管理有限公司運營管理。2021年7月，曾有傳聞元氣森林和喜茶都有意收購樂樂茶的消息，雙方給樂樂茶的估值高達40億元。

　　對于此次收購，奈雪的茶認為，樂樂茶作為現制茶飲行業頭部企業之一，在華東區域有較好的品牌實力和消費者認知。此次投資事項也將有助于進一步優化行業競爭環境，降低奈雪的茶未來門店拓展、運營等方面的成本。

　　不過，2020年、2021年，樂樂茶除稅后虧損金額分別為2064.3萬元、1816.7萬元。

　　收購一家持續虧損的公司，除了助力奈雪的茶擴張外，并不能對公司經營業績改善增加助力。

　　實際上，奈雪的茶在虧損路上狂飆。

　　上市之前，2018年至2020年，公司實現的營業收入分別為10.87億元、25.02億元、30.57億元，2019年、2020年的同比增速為130.17%、22.21%。同期，公司實現的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別為-0.66億元、-0.39億元、-2.02億元，經調整后的凈利潤分別為-5660萬元、﹣1170萬元、1664萬元，2020年實現了扭虧為盈。

　　2021年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為42.97億元、-45.25億元，同比變動40.54%、-2141.27%。經調整后，2021年的凈利潤為-1.45億元。2022年上半年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為20.45億元、-2.54億元，同比變動-3.81%、94.21%。經調整后，凈利潤為-2.49億元。

　　上述數據顯示，2020年至2022年上半年，奈雪的茶累計虧損49.81億元。

　　二級市場上，截至3月29日收盤，奈雪的茶收盤價為7.09港元/股，較首發價格19.80港元/股下跌了64.19%。上市首日，公司的市值最高為325.51億港元，目前為122億元，上市不到兩年，市值蒸發了203.51億元。