記者丨寧曉敏 見習生丨 陳力

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　減持可謂是急不可耐。5月27日，東鵬飲料（605499.SH）上市兩周年，限售股解除限售僅2天，減持計劃就出爐了。減持原因竟然是出奇一致：缺錢！

　　面對市場上的一片質疑之聲，公司董秘劉麗華接受媒體采訪時聲稱，減持計劃將有步驟地實施，最大限度減少對二級市場影響。劉麗華還不忘補充道：核心管理層對公司的經營是有信心的。

　　劉麗華勾勒了東鵬飲料未來三四年經營目標，即營業收入突破200億元。

　　過去四年，東鵬飲料營業收入增長55億元，高度依賴大單品東鵬特飲，第二增長曲線不明朗，未來四年增長百億，絕非易事。

　　創始團隊開啟瘋狂減持

　　東鵬飲料引起廣泛質疑，緣起一則減持公告。

　　5月29日晚間，東鵬飲料披露，公司四名股東、9名董監高擬合計減持不超過3574.15萬股股份，即不超過公司總股本的 8.9352%。

　　具體而言，股東深圳市鯤鵬投資發展合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“鯤鵬投資”）、深圳市東鵬遠道投資發展合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“東鵬遠道”）、深圳市東鵬致遠投資發展合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“東鵬致遠”）、深圳市東鵬致誠投資發展合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“東鵬致誠”）計劃減持的股份數量分別不超過2343.86萬股、313萬股、149萬股、111萬股，分別占公司總股本的5.8595%、0.7825%、0.3725%、0.2775%。

　　目前，上述4名股東持股比分別為6.4396%、1.1825%、0.3775%、0.2900%。擬減持股份占所持股份數量的比例分別約為90.99%、66.17%、99.34%、95.69%，基本上是清倉式減持。

　　上述四名股東，均為東鵬飲料的員工持股平臺，且公司實際控制人林木勤家族均持有其股份。

　　根據東鵬飲料招股書，鯤鵬投資，林木勤出資比例為9.01%，林木勤之子林煜鵬出資比例為54.05%，二人合計占比達63.06%。此外，陳煥明的出資比例為0.90%。東鵬遠道、東鵬致遠、東鵬致誠，林木勤出資比例分別為33.83%、1.32%、4.31%。此外，陳韋鳴持有東鵬遠道的出資額1.27%。

　　陳煥明、陳韋鳴以及東鵬飲料前十大股東陳海明為兄弟關系，三人為林木勤配偶陳惠玲的兄弟。

　　除了上述實際控制人林木勤家族帶領曾被股權激勵的骨干員工減持外，東鵬飲料的創業元老也要減持。

　　根據公告，董事、副總裁劉美麗，董事、副總裁、董秘劉麗華，董事李達文，副總裁盧義富、蔣薇薇，財務總監彭得新，監事會主席蔡運生，監事黎增永、陳義敏。這9名董監高都要減持，其中，李達文、陳義敏、劉美麗、黎增永等均是東鵬飲料超20年的老員工。

　　根據相關規定，董事、高管每年轉讓的股份不超過本人直接和間接持有的公司股份總數的25%，上述董監高基本上為頂格減持。

　　9名董監高計劃減持，也是東鵬飲料董監高中的能夠進行減持的上限。

　　目前， 除了三名獨立董事外，東鵬飲料董監高成員共計12人，12人中，董事長、總裁林木勤董事、執行總裁林木港以及董事林戴欽三人直接持有公司股份尚未解除限售，無法減持，林木勤與林木港系兄弟關系，林木勤、林木港與林戴欽系叔侄關系。

　　5月29日，東鵬飲料的收盤價為167.30元/股，如果以此股價計算，4名股東及9名董監高頂格減持，將套現約59.80億元。

　　林木勤家族及創業級元老等為何要如此大規模減持？公告稱，均為自身資金需求。

　　這就讓人難以理解了，不說員工持股平臺，9名董監高真的缺錢嗎？

　　僅以2022年為例，9名擬減持董監高中，董事李達文薪酬最低為9.36萬元，上年為43.05萬元。次之是職工代表監事陳義敏薪酬12.01萬元，2021年為24.71萬元。而蔡云生、盧義富的薪酬分別達307.03萬元、470.17萬元。其余的如彭得新、劉美麗等年薪均超百萬元，董秘劉麗華薪酬為231.84萬元。

　　上述9名董監高均持有東鵬飲料股份。2022年，東鵬飲料派發股息，薪酬最低的李達文及陳義敏分別獲得分紅約1021萬元、715萬元。

　　能否再抄紅牛作業

　　林木勤，廣東汕尾人，年近六旬。

　　東鵬飲料于1987年在深圳成立，原本是一家國有老字號飲料企業。1998年，林木勤加盟東鵬飲料。2003年，東鵬飲料瀕臨困境，林木勤與20名員工湊了460萬元接手。曾在中國紅牛代工廠當過廠長的林木勤，抄了紅牛作業。“累了困了，喝東鵬特飲”，與紅牛廣告語高仿，一下子讓東鵬飲料聲名鵲起，配置低價的差異化，讓東鵬特飲迅速打開市場。

　　始于2016年，行業老大紅牛卷入中泰商標權爭奪拉鋸戰，無暇顧及東鵬飲料，東鵬飲料趁此良機，通過贊助世界杯、中超等體育賽事，大力營銷，搶占了不少紅牛的市場份額，迅速崛起。

　　2021年5月27日，東鵬飲料成功上市，成為中國功能飲料A股第一股。2021年、2022年，東鵬特飲銷量分別約150.83萬噸、185.94萬噸，市場銷售量占比分別為31.70%、36.70%，均居中國功能飲料之首。

　　2021年，林木勤家族以454億元財富位列《2021 福布斯中國內地富豪榜單》第84位，成為廣州市第六大富豪，汕尾第一大富豪。

　　然而，林木勤家族及9名董監高組團減持，讓人不得不重新審視這家行業龍頭，其未來的成長性有幾何？

　　2019年至2021年，東鵬飲料的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）同比增速分別為164.36%、42.32%、46.90%，均超過40%，2022年，增速20.75%，增速明顯放緩。

　　東鵬飲料面臨的問題是，嚴重依賴大單品東鵬特飲，2018年至2022年，東鵬特飲系列產品收入占比分別為94.99%、95.11%、93.40%、94.47%、96.24%，呈上升趨勢。

　　近年來，功能飲料市場中，除了紅牛、樂虎、戰馬等品牌外，元氣森林、魔爪、娃哈哈等也進入，市場競爭將更加激烈。

　　東鵬飲料也在積極培育第二增長曲線，加快產品矩陣的構建，公司陸續推出東鵬大咖、東鵬補水啦、生榨油柑汁、常溫油柑汁等系列產品。

　　在市場人士看來，在咖啡、電解質水等方面，東鵬飲料也是跟在同行后面“追熱點”，也未見有創新且有吸引力的產品。

　　東鵬飲料一直想走捷徑“再抄紅牛作業”，再打造一款與東鵬特飲相當的產品，因此打造了東鵬大咖這一新品牌。

　　東鵬飲料董事、副總裁、董秘劉麗華在接受媒體采訪時表示，東鵬大咖已于今年3月份開始大規模鋪市，目前，該產品的新增客戶群已超過320萬元，動銷情況符合公司的期望值。

　　劉麗華向媒體透露，東鵬飲料內部當下的第一目標是營業收入跨越100億元沖刺200億元，未來爭取用三至四年時間突破200億元。

　　2022年，東鵬飲料營業收入85.05億元，較2018年增加近55億元，未來四年，營業收入突破200億元，底氣何在？東鵬大咖能擔此重任嗎？瑞幸咖啡、星巴克等老牌玩家在激烈廝殺，東鵬大咖似乎沒有什么優勢。

　　2022年5月27日，解除禁售當天，第二大股東天津君正創業投資合伙企業（有限合伙）就拋出不超過3%減持計劃，到今年5月，其披露了三期減持計劃，減持計劃未完成，其已經套現約3.50億元。

　　第二大股東頻頻加倉，實際控制人林木勤家族、董監高集體減持，資本造富神話背后，第二個百億目標恐怕還很遙遠。