記者丨王杰仁 見習生丨 夏路

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　目前，維他奶國際（00345.HK，以下簡稱“維他奶”）正面臨前所未有的挑戰。

　　近日，維他奶披露2023/2024財年中期業績，截至9月30日止的前6個月，實現營業收入33.91億港元，公司股權持有人應占溢利1.63億港元，同比分別增長-7%和15%。其中，內地市場收入20.49億港元，較上年同期下滑10.45%。

　　財報顯示，維他奶業務構成中，中國內地的業務占比仍舊最大，達58%。對比去年同期來看，公司的內地業務占比下降了3%。

　　左手豆奶，右手檸檬茶，一直是維他奶旗下的兩大單品。維他奶曾憑兩大單品年入67億，如今也面臨“神話”被終結的局面。

　　近年來豆奶這一大單品的市場空間，在被不斷加碼布局的傳統企業和新興品牌所擠占。紅極一時的檸檬茶也日漸式微，被各種無糖茶飲品牌替代。

　　業績不斷下探的維他奶在尋找新的增長可能性。近年來試水高端豆奶產品"多營"植物奶系列、無糖飲料、咖啡大師茶藝大師系列等，但整體來看，并未激起任何水花。

　　維他奶難擋業績頹勢，急需新的“血液”。近期，維他奶宣布，將迎來第三代接班人，82歲的羅友禮將女兒羅其美扶上副董事長之位，能否保持生機，重振維他奶輝煌是目前面臨的最大挑戰。

　　內地業務增長失速

　　維他奶由品牌創始人羅桂祥于1940年在中國香港創立，1994年3月正式在港交所掛牌上市，同年在深圳新建的廠房正式開始投產運營。

　　據歐睿國際統計的數據顯示，2016年在國內豆奶生產商中，維他奶以41%的市場占有率位列第一，是當時當之無愧的“豆奶大王”，此后業績整體呈現穩步增長之勢。

　　國內市場是維他奶高速成長的“福地”，1994年，公司進入中國內地市場，以華南為起點，逐步輻射全國。

　　從2018年起，內地收入占公司收入比重超過50%。高峰時期的2021/2022財年，內地收入規模飆升至50.1億港元，占比66.6%。

　　2021年，受集團員工不當言論造成的公共輿論事件影響，維他奶內地市場開始急劇萎縮。2021/2022財年年報顯示，公司營業收入65.01億港元，同比下降14%；歸屬母公司凈利潤虧損1.59億港元，同比止盈轉虧，也是上市26年來首度虧損。

　　豆奶及植物奶品類飲品市場競爭日益激烈，再疊加2021年的輿論事件，崛起于中國香港，壯大于內地的維他奶面臨下滑頹勢。

　　最新財報來看，截至2023年9月30日止的前6個月，維他奶收入為33.91億港元，同比減少7%；公司股權持有人應占溢利為1.63億港元，同比增長15%。

　　數據顯示，2023年上半財年，維他奶在中國內地市場的收入為17.98億元人民幣（約19.62億港元），同比下滑6%（以港幣計算同比下滑11%）。財報表示，這主要得益于期內重整組織架構以及控制經營成本——收入下滑但利潤增加意味著，在內地維他奶的產品銷量承壓，而利潤增長則在降本。

　　不過，中國內地市場仍為該公司最大市場。財報顯示，維他奶業務構成中，內地的業務占比仍舊最大，達58%。

　　公司表示，展望下半財年，中國內地市場仍為維他奶主要增長動力，公司對植物奶和即飲茶市場潛力“充滿信心”。

　　業內認為，維他奶在中國內地正“漸漸失去市場份額”，因為品牌形象固化，產品營銷缺乏創新，受到豆本豆不小的沖擊，祖名、唯怡和伊利精選等品牌亦在分食市場份額。

　　在內地消費者需求的變化和植物蛋白飲料市場多家品牌強勢崛起的背景下，維他奶在內地市場的高增長勢頭已難再維持。推動產品創新，提升營銷能力，才是今后能在市場站穩腳跟的關鍵。

　　兩大業務發展遇阻

　　長期以來，維他奶集團的主要業務為“維他奶”品牌植物蛋白飲料和“維他”品牌茶飲料，分別占據維他奶收入結構的48%和22%。

　　近年來，維他奶兩大單品植物蛋白飲料和茶飲料發展都面臨考驗。

　　首先，植物奶市場自身就面臨發展瓶頸。阿里平臺2021至2023年的數據顯示，2023年中國植物基飲料市場整體與去年同期持平，年同比增速僅為2%。

　　此外，市場競爭激烈。據東興證券研報，維他奶在內地市場的市占率曾達40%，隨著蒙牛、伊利、雀巢等行業巨頭進場，行業格局驟變。如今的即飲豆奶龍頭，已是達利集團旗下豆本豆，市占率達21%，維他奶以17%左右的市占率，位居第二位。

　　為搶奪市場，順應低糖、低脂、營養的消費需求，維他奶嘗試推出更多創新產品，包括更豐富的高鈣和高蛋白產品、差異化的植物蛋白奶和零糖產品。此外，維他奶還在山姆會員店獨家推出了高纖醇豆奶新品。

　　另一方面，隨著消費者健康意識的提升和市場教育的成熟，無糖茶飲料以高增速成為飲料行業新的增長引擎。紅極一時的檸檬茶日漸式微，被各種無糖茶飲品牌替代。

　　在今年無糖茶風潮下，2018年，維他品牌將綠茶和玄米茶兩種口味無糖茶引入內地市場，2019年再次推出了烏龍茶和菊花茶兩款無糖茶，之后又推出了無糖冷萃茶等。今年，公司推出了枸杞玫瑰茉莉花茶。

　　在最新財報中，公司提及維他無糖茶在即飲茶市場中錄得可觀增長。但面對統一、康師傅這樣的老牌對手和元氣森林這樣的后起之秀，維他奶入局無糖茶飲較晚，競爭優勢并不明顯，這都給維他奶在無糖茶市場的后續帶來不確定性。

　　作為餐飲企業，食安問題是企業的生命紅線。近年來，維他奶已經成為“黑榜常客”，多次被拒入境。2014年時，維他檸檬茶就曾因超范圍使用抗氧化劑被國家質檢總局“退貨”；2017年，維他奶產品先后因標簽不合格、超范圍使用維生素B1、維生素B2和泛酸、超過保質期、商品損壞、感官檢驗不合格等原因未準入境。

　　2020年，海關總署發布全國未準入境食品化妝品信息數據統計，維他奶共11批次被拒入境，原因有“超范圍使用營養強化劑”及“標簽不合格”等；2021年，維他奶旗下飲料被拒絕入境的情況多次發生；2022年上半年，13批次維他奶旗下飲料“未按要求提供證書或合格證明材料”“標簽不合格”“包裝不合格”等被拒入境原因。

　　截至今年11月26日，黑貓投訴平臺上，關于維他奶的投訴有400余條，包括喝出異物、出現不明污染物、產品變質等問題。