文 丨 石磊

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

　　余增云失聯(lián)了！

　　新三板掛牌企業(yè)酒便利（83888.NQ）9月上旬突發(fā)公告，宣布已收到其控股股東——河南僑華商業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“河南僑華”）的告知函。

　　據(jù)該函所述，河南僑華目前無(wú)法與公司實(shí)際控制人余增云取得任何聯(lián)系，而酒便利亦在公告中稱(chēng)除上述信息外，公司未能知悉余增云的其他有關(guān)情況，目前公司經(jīng)營(yíng)一切正常，余增云不在公司擔(dān)任任何職務(wù)，本次事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生重大影響。

　　提及余增云，人們更熟悉的是其“華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)”的身份，天眼查顯示，目前余增云在14家公司擔(dān)任法定代表人。

　　近期，A股上市公司創(chuàng)興資源（600193.SH）也因其實(shí)控人失聯(lián)而備受關(guān)注，這一系列事件的背后，交織著一個(gè)人的身影——余增云。自2021年以來(lái)，余增云相繼獲得酒便利與創(chuàng)興資源的控制權(quán)，累計(jì)投入資金超過(guò)8億元。

　　目前，并不知曉余增云是從哪天開(kāi)始失聯(lián)，而關(guān)于實(shí)控人余增云失聯(lián)的原因，無(wú)論是酒便利還是創(chuàng)興資源在公告里均未披露。

　　然而，與實(shí)控人“失聯(lián)”的風(fēng)險(xiǎn)相比，酒便利面臨的更為緊迫的問(wèn)題是，實(shí)控人高比例股份質(zhì)押可能帶來(lái)的控制權(quán)變動(dòng)的隱患。

　　據(jù)最新公告，截至目前，河南僑華已質(zhì)押酒便利股份0.38億股，質(zhì)押比例高達(dá)96.26%。酒便利主辦券商光大證券提示，該公司存在實(shí)控人發(fā)生變更風(fēng)險(xiǎn)。

　　01

　　面臨實(shí)控人更換風(fēng)險(xiǎn)

　　位于鄭州高新區(qū)的酒便利迎來(lái)多事之秋。9月上旬，酒便利披露了關(guān)于公司實(shí)際控制人失聯(lián)的公告，瞬間在業(yè)界掀起了軒然大波。

　　回溯酒便利的歷程，根據(jù)官方網(wǎng)站信息，2010年，酒便利由王雪、沈麗波以及張立在河南省鄭州市共同創(chuàng)立。

　　歷經(jīng)3年的發(fā)展，至2013年，酒便利在鄭州地區(qū)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了突破性增長(zhǎng)，成功跨越1億元大關(guān)。次年，酒便利邁出了全國(guó)擴(kuò)張的重要一步，正式進(jìn)軍北京市場(chǎng)。同年，酒便利全國(guó)門(mén)店數(shù)量近100家，會(huì)員規(guī)模突破20萬(wàn)人。

　　2015年，酒便利迎來(lái)了資本市場(chǎng)的青睞，成功獲得了光大證券數(shù)千萬(wàn)元的A輪融資，以及聯(lián)想控股（佳沃集團(tuán)）數(shù)億元的B輪戰(zhàn)略融資。

　　2016年8月，酒便利登陸新三板，成為備受公眾矚目的酒類(lèi)連鎖公司。

　　從時(shí)間脈絡(luò)來(lái)看，酒便利與河南僑華的結(jié)緣可以追溯到2021年。這一年11月，河南僑華與酒便利彼時(shí)第二大股東聯(lián)想控股旗下的佳沃集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，前者斥資2.98億元收購(gòu)佳沃集團(tuán)擁有的全部酒便利股份。收購(gòu)?fù)瓿珊螅幽蟽S華擁有酒便利29.80%股份。

　　河南僑華由浙江僑華商貿(mào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“浙江僑華”）100%控股，隸屬于華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華僑商業(yè)”），而浙江僑華此前已持有酒便利3.69%的股份，因此在上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，華僑商業(yè)合計(jì)持有酒便利33.49%的股份。

　　2024年半年報(bào)顯示，截至目前，河南僑華掌握酒便利52.98%的股權(quán)，為酒便利的最大股東。此前身為華僑商業(yè)董事長(zhǎng)的余增云曾公開(kāi)表示，通過(guò)酒便利進(jìn)入酒類(lèi)零售市場(chǎng)，是華僑商業(yè)集團(tuán)打造酒類(lèi)生態(tài)體系的重要一環(huán)。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，出生于1978年的余增云，2003年畢業(yè)于杭州商學(xué)院工商管理專(zhuān)業(yè)，擁有多年私募基金和實(shí)業(yè)投資、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。目前主要擔(dān)任華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理、華僑控股集團(tuán)有限公司執(zhí)行董事兼經(jīng)理、嘉國(guó)資產(chǎn)執(zhí)行董事兼經(jīng)理以及浙江益華實(shí)業(yè)有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理等職務(wù)。

　　追溯時(shí)間線(xiàn)，余增云最近一次在公開(kāi)場(chǎng)合露面是在去年12月，當(dāng)時(shí)他以華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)身份到貴州投資考察。

　　據(jù)近期多家媒體報(bào)道，由于余增云的突然失聯(lián)，其掌控的華僑控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華僑控股”）陷入了嚴(yán)重的兌付危機(jī)中，導(dǎo)致位于杭州的華僑基金本部現(xiàn)場(chǎng)成為各地理財(cái)產(chǎn)品投資者的維權(quán)聚集地。

　　目前，余增云究竟在哪兒無(wú)從知曉，但其持有股權(quán)的高比例質(zhì)押狀態(tài)使得酒便利的控股權(quán)并不穩(wěn)定。

　　根據(jù)半年報(bào)，目前酒便利第一大股東河南僑華持有3980萬(wàn)股份，已經(jīng)被質(zhì)押3831.21萬(wàn)股，質(zhì)押比例超過(guò)96%。與此同時(shí)，其第二大股東杭州悅夢(mèng)投資合作企業(yè)（有限合伙）持有750.88萬(wàn)股，質(zhì)押比例近100%。

　　02

　　業(yè)績(jī)波動(dòng)性明顯

　　屋漏偏逢連陰雨，酒便利所面臨的困境遠(yuǎn)非此一端。

　　事實(shí)上，過(guò)去幾年，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)的頻繁變動(dòng)，酒便利的創(chuàng)始股東們紛紛選擇出售股權(quán)，逐漸退居幕后。

　　一系列變動(dòng)導(dǎo)致了公司高管層的頻繁更迭，使得企業(yè)的管理穩(wěn)定性受到了嚴(yán)重影響。2022年至今，酒便利的董事長(zhǎng)一職三度更迭。

　　2022年5月，酒便利創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)王雪宣布退出，彼時(shí)由身為浙江僑華、河南僑華監(jiān)事的劉鵬接任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理一職，原定任期3年。然而1年后，2023年5月，劉鵬因個(gè)人原因辭任，由華僑商業(yè)總裁蔡立斌接任并任職至今。

　　除了頻繁的人事變動(dòng)外，盡管河南僑華身為酒便利的控股股東，但酒便利的董事會(huì)內(nèi)部卻暗流涌動(dòng)，存在著明顯的“不和”。就在公司發(fā)布實(shí)際控制人失聯(lián)的公告前夕，8月下旬，酒便利對(duì)外披露了2024年半年度報(bào)告，上半年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.51億元，同比增長(zhǎng)9.6%，然而歸母凈利潤(rùn)卻僅為1136.63萬(wàn)元，同比下降了48.77%。

　　與酒便利半年度報(bào)告同時(shí)披露的還有《第三屆董事會(huì)第十六次會(huì)議決議公告》。公告內(nèi)容稱(chēng)，有1名董事對(duì)2024年半年度報(bào)告投出了反對(duì)票，反對(duì)理由是，公司各項(xiàng)費(fèi)用的增加與收入的增加并未成正比，導(dǎo)致利潤(rùn)大幅度降低；同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)存在異常，經(jīng)營(yíng)決策似乎并不符合商業(yè)實(shí)質(zhì)。

　　在此之前，酒便利披露2023年年報(bào)時(shí)，同樣有董事對(duì)公司利潤(rùn)表示質(zhì)疑，并對(duì)公司董事會(huì)、高管的管理及經(jīng)營(yíng)能力提出了質(zhì)疑。

　　這也引起了監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。8月中旬，監(jiān)管部門(mén)就酒便利2023年年報(bào)的相關(guān)問(wèn)題發(fā)出問(wèn)詢(xún)函，針對(duì)董事對(duì)2023年度利潤(rùn)的質(zhì)疑，以及對(duì)公司董事會(huì)、高管管理及經(jīng)營(yíng)能力的質(zhì)疑情況，問(wèn)詢(xún)函要求酒便利說(shuō)明是否已與異議董事溝通了具體的異議理由。

　　9月初，酒便利在回復(fù)函中稱(chēng)，公司與委派異議董事的股東針對(duì)2023年的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行了深入溝通，股東有兩個(gè)訴求，分別是希望酒便利2023年度現(xiàn)金分紅和希望大股東收購(gòu)其所持有酒便利的股權(quán)。但由于酒便利2023年度累計(jì)未分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，暫不具備分紅的基本條件。而關(guān)于股權(quán)收購(gòu)的想法，酒便利管理層向大股東轉(zhuǎn)達(dá)訴求后，也沒(méi)有收到兩位股東達(dá)成收購(gòu)意愿的通知。

　　酒便利的業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度之大成為不爭(zhēng)的事實(shí)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，從2019年至2023年，酒便利的凈利潤(rùn)軌跡猶如過(guò)山車(chē)般起伏不定，分別為0.03億元、0.21億元、0.62億元、-0.21億元及0.31億元，與之對(duì)應(yīng)的增幅分別為-58.85%、529.55%、201.39%、-133.64%及254.35%。

　　將視線(xiàn)聚焦酒便利的最新財(cái)報(bào)，今年上半年，酒便利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.51億元，同比增長(zhǎng)9.6%；凈利潤(rùn)為1136.63萬(wàn)元，同比減少48.77%，盈利能力的明顯下滑；與此同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~亦同比下降81.09%。

　　對(duì)于為何會(huì)出現(xiàn)增收不增利的情況，酒便利在公告中并未給出明確的解釋。但通過(guò)深入剖析財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)一些端倪。

　　酒便利的營(yíng)業(yè)成本以及部分費(fèi)用在上半年出現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，無(wú)疑在一定程度上侵蝕了公司的利潤(rùn)。具體而言，上半年其銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到了1.1億元，同比增長(zhǎng)了20.44%；管理費(fèi)用為2329.96萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了25.96%；而財(cái)務(wù)費(fèi)用更是高達(dá)1654.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了52.47%。