記者丨張飛濤

　　實習生丨陳欣

　　出品丨鰲頭財經

　　6月9日，快手（01024.HK）宣布，逐步開放信用支付產品快手月付，正式試水消費金融領域。

　　始于2020年，快手開始構筑金融版圖。借助收購，快手拿下了支付、保險經紀等金融牌照，快手月付上線，意味著快手金融落子消費信貸領域。

　　相較于支付寶、京東、抖音等互聯網大廠，快手的金融布局滯后明顯，布局5年的“老鐵支付”至今尚未上線。

　　手握7.12億月活躍用戶，給了快手開展金融業務底氣和信心。然而，用戶資質相對下沉，合規挑戰與激烈競爭之下，金融業務，恐難成為快手第二曲線。

　　01

　　遲到的金融版圖初顯

　　快手的金融版圖初步成型。

　　最新消息顯示，快手逐步開放信用支付產品快手月付。

　　產品介紹顯示，快手月付可用于快手小店內的任意消費，最長免息期為37天，額度會根據消費、還款習慣等綜合評估后不定期調整。

　　月付產品是比較常見的信用支付類產品，支持先消費后付款，有一定期限免息期。

　　快手月付是遲到者。市場上，多家互聯網大廠的月付產品早已經營多年。螞蟻花唄2015年4月推出，主要用于在天貓、淘寶上購物。據不完全統計，截至2024年底，注冊用戶超過3億，活躍用戶達2億。此外，京東白條、美團月付、抖音月付等，早已為消費者熟知。

　　快手的金融業務布局起步于2020年。當年，快手以近3億元現金+部分股票的方式，收購支付機構易聯支付超50%的股份，間接獲得支付牌照。

　　隨后，快手申請陸續申請了老鐵支付、老鐵電商、老鐵嚴選等商標，涉及網上銀行、保險信息、金融管理、信用卡支付受理等服務。從公開信息看，老鐵支付等至今尚未上線。

　　天眼查顯示，易聯支付的股權尚未變更，其仍為易聯金控的全資子公司。

　　進入2024年，快手的金融業務布局突然加速。2024年11月，央行官網更新“非銀行支付機構重大事項變更許可信息公示”，華瑞富達股東變更為“成都遂意文化傳播有限公司”， 快手的聯合創始人銀鑫、楊遠熙成為其實際控制人。

　　華瑞富達專注于預付卡的發行與受理，產品為“華瑞卡”。 收購華瑞富達，快手被指曲線“上車”支付領域。不過，華瑞富達展業僅限北京地區，且這張牌照并非互聯網支付牌照，對快手線上業務作用有限。

　　2024年，快手還有2個重磅動作。3月份，快手收購廣州歡聚小額貸款有限責任公司100%股權，獲得一張網絡牌照。7月份，快手取得上海盛大保險經紀有限責任公司100%股權，將保險代理牌照收入囊中。

　　拿下小貸牌照后，快手開始放貸業務。不過，目前，快手借錢業務仍然集中于導流助貸及貸款超市。

　　貸款業務裹足不前，一個核心因素是快手面臨尷尬處境，貸款業務依賴支付寶和微信，自身無法提供“先用后付”服務，這種模式有其局限性。

　　如今，快手月付上線，補齊了支付業務短板，終于可以“大大方方”開展消費信貸業務，用戶可在快手小店使用該服務進行信用消費。

　　至此，支付、保險代理、信貸，快手的三大業務板塊成型，金融版圖初顯。

　　02

　　增收不增利的增長壓力

　　加速構建金融版圖的背后，快手的增長壓力加大。

　　2023年，快手全面盈利，營業收入首次突破千億大關，達到1135.25億元，同比增長20.51%；歸母凈利潤63.96億元，同比增長146.72%。2024年，公司營業收入進一步增長至1268.98億元，增幅為11.83%；歸母凈利潤為153.35億元，同比增長139.76%。

　　連續2年營收凈利快速增長，但隱憂也已顯現。2024年第四季度，快手的平均日活躍用戶為4.01億，同比增長4.8%，但對比2024年第三季度平均日活躍用戶為4.08億，第四季度減少了650萬。

　　日活躍用戶減少，意味著用戶基數減少，留客壓力加大。今年一季度，平均日活躍用戶重回4.08億，但同比增速回落至3.6%。

　　此外，快手的電商GMV（商業交易總額）增速持續下降。2021年至2024年，快手電商的GMV分別為6800億元、9012億元、11844億元、13896億元，同比增速分別為78%、33%、31%、17%，2024年，增速首次低于20%。

　　反映在營收層面，含電商在內的其他服務收入的增速亦呈放緩趨勢。2024年，快手的其他服務收入為174億元，同比增長23.4%，不及2023年的44.7%。

　　快手形成了以電商業務為中樞的商業閉環。電商是內循環廣告增長的驅動力，內循環廣告主要來自平臺內部商家或者主播花錢買曝光的投入。電商GMV增速下滑，不僅會對其電商傭金的增長造成直接影響，還會在其內循環廣告、直播業務中的電商買量上造成影響。

　　今年一季度，公司電商GMV同比增長15.4%，仍然低于20%。

　　快手布局的是貨架電商，今年一季度，泛貨架電商對快手電商總GMV的貢獻比例約30%。有人士認為，貨架電商并沒有品類優勢。傳統電商平臺已通過優勢品類占領了用戶心智，比如，京東在自營3C和家電領域，淘寶在美妝服飾方面，拼多多則在農產品和生活用品方面，占據了各自優勢。而快手，沒有形成自己的優勢。

　　今年一季度，快手經營業績出現了增收不增利局面。公司實現營業收入326.08億元，同比增長8.80%；歸母凈利潤39.78億元，同比下降3.42%。

　　對比歷史數據看，今年一季度，快手的營業收入雖然繼續保持增長，但自2020年以來一季度同期增速，今年最低，且首次為個位數。其歸母凈利潤下降，是2023年第二季度以來的首次。

　　以電商業務為中樞的商業閉環，似乎不能驅動快手業績繼續增長，其增長壓力凸顯。

　　03

　　合規風險下金融業務難作為

　　加速布局的金融業務，或將成為快手第二曲線。

　　互聯網大廠大多構建了金融版圖，無論是阿里還是騰訊，亦或是京東、小米、抖音，都搭建了各自較為龐大的金融版圖。

　　從互聯網大廠的金融業務來看，放貸成了布局金融業務的“盡頭”。這些互聯網大廠掌握著用戶的全生命周期數據，比如外賣訂單頻率、抖音觀看偏好、淘寶消費記錄等等，經過AI大模型計算后，對用戶進行精準畫像，精準推送用戶消費偏好，預測用戶消費能力甚至是還款能力。放貸，是對數據價值深層次挖掘、流量表現的體現。

　　近年來，從美團、騰訊到支付寶、抖音，互聯網巨頭們紛紛將目光投向消費信貸業務。美團生活費、微信分付、抖音放心借等產品頻繁出現在用戶界面，以幫助提升用戶消費能力。

　　作為短視頻巨頭，快手也掌握海量流量。今年一季度，快手平臺平均日活躍用戶達4.08億，月活躍用戶達7.12億。這些數字構成了快手進軍金融的底氣。

　　與此同時，2024年，快手電商GMV達1.39萬億元，今年一季度為3323億元，其中，短視頻GMV同比增長超40%。高頻交易場景之下，支付與信貸需求增加成必然趨勢。

　　今年3月，快手高級副總裁王劍偉曾表示，在快手App上每周看財經相關內容的用戶高達1.6億次，金融廣告轉化率是一般用戶的19倍。

　　在快手看來，這是一個未被充分開發的市場，潛力巨大。這也是快手加快布局金融業務的重要因素。

　　快手月付正式上線，以37天免息期和僅限快手小店內使用的場景獨占性，形成差異化競爭。產品瞄準電商消費金融的細分賽道，試圖通過自有信用支付工具打通 "內容種草—直播帶貨—金融服務" 的閉環。

　　毫無疑問，這是快手金融業務的一次突破。發力金融業務，快手有條件、有一定優勢，但恐怕難有大的作為，能否達到預期還是未知數。

　　快手金融布局遲到，落后競爭對手多年。公開數據顯示，2020年獲得支付牌照的抖音支付，2023年的放貸余額已超3000億元。抖音已經形成較為完整的金融生態，產品矩陣涵蓋車險、信用支付、現金貸等多個領域。

　　快手下沉市場的用戶結構也將為金融業務帶來挑戰。根據第三方數據機構易觀智庫的報告，快手的主要用戶收入低、年齡低，其中三四線城市年輕人、農村用戶、學生居多。這一群體消費能力、還款能力等都相對較弱。因此，面對這類客戶展業，快手金融業務風險不容忽視。

　　監管趨嚴，合規是金融的生命線。快手金融也曾被多次投訴，其助貸業務等涉及虛假宣傳、高利息、亂收費、暴力催收等。

　　對手經營多年已具規模，快手金融業務才剛剛開始。監管趨嚴之下的激烈市場競爭，電商GMV增速放緩，下沉的用戶資質，都將是快手的挑戰。快手金融業務，恐難成為第二增長曲線。