記者丨寧曉敏

　　實習生丨夏路

　　出品丨鰲頭財經

　　曾以“法國隊奪冠退全款”營銷活動聲名大噪的廚電巨頭華帝股份（002035.SZ），如今正陷入業績“變臉”、高端轉型失利、投訴量漸長等多重困境。

　　“3年百億、5年做TOP1，6年兩百億”。2017年，華帝股份實控人兼董事長潘葉江為華帝制定藍圖。但7年多時間過去，華帝始終未能突破百億大關。

　　2025年一季度財報顯示，公司實現營收12.60億元，同比下降8.80%；歸母凈利潤1.06億元，同比下滑14.33%，這是近5年來首次出現季度營收與凈利潤雙降。

　　同時，公司主業不振，灶具、消毒柜、櫥柜三大傳統業務逐漸乏力。2024年財報顯示，除油煙機銷量微弱增長外，消毒柜銷量同比暴跌18.96%，櫥柜業務更是出現57.59%的斷崖式下跌。

　　面對傳統品類增長瓶頸，華帝加速向高端市場轉型，2024年線上煙灶熱套餐銷售額占比達18.4%，位居行業第一。4500元以上高端產品銷量同比提升21.3%。然而，公司在洗碗機等新興廚電布局上反應遲緩，研發投入占比4.12%，低于行業頭部企業。

　　受業績持續走弱影響，作為曾經的“廚電第一股”，華帝股份的股價表現也不盡如人意。截至2025年6月16日，華帝股價從2024年的8.78元/股跌至6.49元/股，市值僅55億元，蒸發近20億元。

　　01

　　一季度營收凈利

　　近五年首次雙降

　　華帝股份成立于1992年，主要從事研發、生產、銷售廚房電器，產品品類現已全面覆蓋油煙機、灶具、熱水器等傳統廚電，及集成烹飪中心、集成灶、洗碗機、蒸烤一體機等新興廚電，同時也囊括了櫥柜、衣柜以及浴室柜等家居定制產品。

　　成立當年，華帝股份銷售額就突破4000萬元，在廚電行業獨占鰲頭。2004年9月，華帝股份成功登陸深交所中小板，成為“廚電行業第一股”。

　　2006年，華帝成為北京2008年奧運會燃氣具獨家供應商，并成功研發制造奧運會祥云火炬，品牌影響力顯著提升。2008年，公司進一步鞏固行業地位，榮獲“中國名牌產品”稱號。2012年，華帝全資收購百得廚衛，擴大市場份額。

　　2015年，時年39歲的潘葉江正式擔任華帝董事長，公司正值高光時刻：當年營收突破40億元，凈利潤增長25%，市值逼近百億門檻。掌舵者雄心勃勃地提出"雙百億"戰略目標——即實現年營收和市值雙雙突破百億。

　　2018年，華帝公司推出了“法國隊奪冠，華帝退全款”的營銷活動迅速出圈，但據消費者反映和媒體報道，華帝公司似乎未能依約定兌現承諾。

　　此后，華帝股份一直未達成百億目標，業績起起伏伏。2019年營收同比下滑5.69%，2020年進一步下挫24.14%，直接跌破50億元門檻。到了2021年、2022年，營收終于調頭向上，但歸母凈利潤卻分別同比下滑了49.17%、30.98%。

　　直到2023年，華帝股份才收獲了一份營收、利潤雙增長的成績單。當年實現了營業收入62.33億元，同比增長7.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.47億元，同比增長212.50%。

　　2024年，受“國補”政策推動，公司實現營收63.72億元，創歷史新高；歸母凈利潤4.85億元，同比增長8.39%。從行業來看，2024年，方太集團、老板電器的營收分別超過176億元、112億元，而華帝股份與其差距拉開。

　　2025年一季度，華帝業績“變臉”明顯，營收同比下降8.8%，凈利潤降幅達14.33%。

　　02

　　戰略布局失衡

　　高端轉型乏力

　　華帝的業績滑坡，暴露了其戰略布局的深層失衡。作為曾經的行業龍頭，華帝未能及時跟上市場轉型步伐，在高端化與新興品類布局上掉隊。

　　2023年，華帝將品牌定位升級為“時尚科學廚電”，提出“好用、好看、好清潔”標準體系。然而，這一戰略在消費者端并未形成有效認知。在產品端，華帝的高端化轉型同樣乏力。2024年，煙機、灶具、熱水器等傳統廚電仍占總營收八成以上，而集成灶、洗碗機、蒸烤一體機等新興品類占比不足14%。

　　占據營收半壁江山的傳統業務也呈現出衰退跡象。2024年財報顯示，除油煙機銷量微弱增長外，華帝的灶具、消毒柜、櫥柜三大傳統業務全面衰退，其中消毒柜銷量同比暴跌18.96%，櫥柜業務更是出現57.59%的斷崖式下跌。

　　在智能化領域，華帝推出的智能產品，如“手勢感應功能”“智能語音控制”等，但被消費者吐槽為用處不大，甚至影響了廚具本身的使用體驗。例如，在小紅書等社交平臺上，有用戶反饋華帝抽油煙機的“手勢感應功能”多次失靈，燃氣灶打火困難，智能語音系統連接不穩定等問題。

　　華帝的產品質量與智能化問題，已成為其業績滑坡的催化劑。在社交平臺上，關于華帝產品質量與售后服務的吐槽屢見不鮮。例如，有用戶反映華帝燃氣灶鋼化玻璃炸裂、售后維修不及時等問題。在黑貓投訴平臺上，搜索華帝產品投訴共計566條，主要集中在產品質量、售后響應慢等方面。

　　面對業績滑坡、高端轉型不濟、投訴量日益增多的多重壓力，華帝正加速推進高端化與出海戰略。2024年，公司海外業務收入達7.6億元，同比增長20.29%。2025年一季度，海外收入同比增長18%，但占總營收比例僅為12%，未能有效分散國內市場風險。

　　在高端化領域，華帝計劃通過投資12億元建設的數字化智能化產業園，擴大高端產品產能。然而，這一戰略能否成功，取決于其能否在集成化浪潮中找到差異化定位，并通過智能制造實現成本與效率的平衡。