記者丨王杰仁

　　實(shí)習(xí)生丨陳欣

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

　　7月14日，均瑤健康披露了2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為597.29萬(wàn)元至895.93萬(wàn)元，同比減少74.23%至82.82%。均瑤健康的業(yè)績(jī)還在下滑中。

　　自2020年8月18日上市后，均瑤健康就沒有給投資者交出一份漂亮的業(yè)績(jī)答卷，歸母凈利潤(rùn)連續(xù)下跌5年，2024年還出現(xiàn)了2016年以來(lái)首次虧損。

　　以創(chuàng)始人王均瑤的名字命名的均瑤健康，為何走入了怪圈。

　　01

　　上半年歸母凈利潤(rùn)同比下滑

　　均瑤健康原名均瑤乳業(yè)，隸屬于知名企業(yè)均瑤集團(tuán)，自2011年起，均瑤健康戰(zhàn)略進(jìn)入常溫乳酸菌飲品市場(chǎng)，并迅速推出多款系列產(chǎn)品，是國(guó)內(nèi)最早生產(chǎn)與銷售常溫乳酸菌飲品的品牌企業(yè)之一。“腸胃有活力，人生有動(dòng)力”。因這句廣告詞聞名的“味動(dòng)力”，是均瑤健康曾打造出來(lái)的大單品。

　　2020年，均瑤健康在A股上市，也被稱為“常溫乳酸菌第一股”。

　　目前，均瑤集團(tuán)旗下控制了4家上市公司，愛建集團(tuán)、吉祥航空、大東方和均瑤健康，分別涉及金融、航空、零售與醫(yī)療和食品飲料。

　　不過(guò)，最賦予眾望甚至以創(chuàng)始人王均瑤為名的均瑤健康，業(yè)績(jī)表現(xiàn)嚴(yán)重拖后腿。

　　近期均瑤健康發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)597.29萬(wàn)元至895.93萬(wàn)元，較上年同期減少2580.34萬(wàn)元至2878.98萬(wàn)元，同比減少74.23%至82.82%。預(yù)計(jì)上半年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為135.61萬(wàn)元至203.41萬(wàn)元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將減少2785.09萬(wàn)元至2852.89萬(wàn)元，同比減少93.19%至95.46%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)減，均瑤健康稱傳統(tǒng)常溫乳酸菌業(yè)務(wù)收入減少，下游客戶需求不振，且銷售費(fèi)用及市場(chǎng)費(fèi)用較去年同期有較大幅度增長(zhǎng)，還加大了研發(fā)費(fèi)用投入。

　　均瑤健康業(yè)績(jī)下滑并不意外。2020年至2024年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.5億元、9.1億元、9.9億元、16.3億元、14.5億元，同比增長(zhǎng)-31.62%、7.24%、7.94%、65.71%、-10.77%。2020年-2024年，歸母凈利潤(rùn)為2.1億元、1.5億元、7674萬(wàn)元、5758萬(wàn)元和-2912萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-27.6%、-31.26%、-47.79%、-24.97%、-150.57%。可以說(shuō)，上市后，均瑤健康的營(yíng)業(yè)收入勉強(qiáng)能維持住，但歸母凈利潤(rùn)卻是連續(xù)下滑5年，直至2024年還出現(xiàn)虧損。

　　當(dāng)初一心執(zhí)著的乳酸菌賽道，如今業(yè)務(wù)也是節(jié)節(jié)下滑。2020年至2023年，均瑤健康乳酸菌飲品的營(yíng)業(yè)收入同比下滑35.16%、2.09%、13.65%、10.88%；銷售量同比下滑28.37%、2.72%、16.11%、10.99%。2024年，均瑤健康將乳酸菌飲品并入益生菌飲品業(yè)務(wù)，合并后的營(yíng)收為5.95億元，同比下滑2.71%。

　　02

　　嘗試拓寬賽道但效果不佳

　　均瑤健康不是沒想過(guò)自救，這幾年也算是全面出擊。

　　2020年，均瑤健康在王均豪的帶領(lǐng)下開始了“二次創(chuàng)業(yè)”，進(jìn)軍瓶裝水行業(yè)。均瑤健康設(shè)立了上海均瑤天然礦泉水有限公司，并在2021年以2100萬(wàn)元收購(gòu)了湖北三座山飲品有限公司70%股權(quán)，更名湖北均瑤恩賜天然礦泉水有限公司。

　　均瑤健康的礦泉水業(yè)務(wù)發(fā)展得并不順利，并沒有成長(zhǎng)為第二曲線，反而還多次因產(chǎn)品安全問(wèn)題被處罰。2020年11月，湖北均瑤恩賜天然礦泉水有限公司因“生產(chǎn)和銷售不符合保障人體健康和人身、財(cái)產(chǎn)安全的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品”被英山縣市場(chǎng)監(jiān)管部門罰款3萬(wàn)元。

　　2022年，湖北均瑤恩賜天然礦泉水有限公司生產(chǎn)的“巖心水潤(rùn)”2批次飲用天然礦泉水（518ml/瓶）、飲用天然礦泉水（350ml/瓶），各檢出溴酸鹽0.018mg/L、0.017mg/L，不符合食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。按照《食品安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)飲用天然礦泉水》（GB 8537-2018）規(guī)定，每升天然礦泉水溴酸鹽限值為0.01mg/L，上述礦泉水溴酸鹽含量均超標(biāo)。

　　隨后，均瑤健康開始做益生菌方向。

　　2020年底，微康益生菌與均瑤健康簽訂合作協(xié)議，3年內(nèi)協(xié)助均瑤健康自主開發(fā)乳雙歧桿菌J605、植物乳桿菌Y388專利菌種及應(yīng)用解決方案。

　　2021年，均瑤健康與江南大學(xué)發(fā)明專利“卷曲乳桿菌CCFM1118”，推出味動(dòng)力“青幽爽”、“暢飲爽”益生菌乳酸菌飲品和黑巧益生菌產(chǎn)品。

　　2022年，均瑤健康以2.79億元收購(gòu)破產(chǎn)退市的潤(rùn)盈生物85%股權(quán)。潤(rùn)盈生物是國(guó)內(nèi)益生菌行業(yè)的龍頭之一，主要面向海外市場(chǎng)（70%的產(chǎn)品對(duì)外出口）。均瑤健康稱，潤(rùn)盈生物的重整一旦落到實(shí)處，均瑤健康的益生菌業(yè)務(wù)資源將得到有效整合，有利于公司發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，滿足不同消費(fèi)群體的多元化需求，為消費(fèi)者帶來(lái)更多健康選擇。從而提升公司經(jīng)營(yíng)能力，對(duì)均瑤的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展具有積極意義。

　　潤(rùn)盈生物目前只能說(shuō)勉強(qiáng)盈虧平衡，均瑤健康財(cái)報(bào)顯示，潤(rùn)盈生物2024年凈資產(chǎn)-1.688億元，營(yíng)業(yè)收入1.5億元，凈利潤(rùn)441.2萬(wàn)元。

　　03

　　信披違規(guī)收警示函

　　均瑤健康近期還因?yàn)樾畔⑴秵?wèn)題收到了警示函。

　　6月7日，均瑤健康披露關(guān)于公司及相關(guān)責(zé)任人收到湖北證監(jiān)局警示函的公告。湖北證監(jiān)局表示，經(jīng)查，均瑤健康存在違規(guī)事實(shí)。2025年4月30日，均瑤健康披露2024年年度報(bào)告，其中披露2024年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-2911.64萬(wàn)元，公司未按規(guī)定披露2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

　　公司上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定。王均豪作為公司董事長(zhǎng)、俞巍作為總經(jīng)理、崔鵬作為財(cái)務(wù)總監(jiān)、郭沁作為董事會(huì)秘書，未按照《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，對(duì)公司上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。

　　根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定，湖北證監(jiān)局決定對(duì)均瑤健康、王均豪、俞巍、崔鵬、郭沁采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。公司及相關(guān)責(zé)任人應(yīng)充分吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)證券法律法規(guī)學(xué)習(xí)，杜絕此類行為再次發(fā)生。

　　今年5月26日到6月10日，均瑤健康股價(jià)突然暴漲，先是收獲4個(gè)漲停，而后繼續(xù)攀升最高至12.26元附近，股價(jià)較此前長(zhǎng)期處于6元上下接近翻倍。但是，均瑤健康基本面并未出現(xiàn)變化，公司分別于5月28日、30日兩次披露股票交易異常波動(dòng)公告，其中，5月30日公告提示，除已披露事項(xiàng)外，公司不存在其它應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。

　　有意思的是，趁著股價(jià)異動(dòng)，給了均瑤健康高管們一個(gè)減持的好時(shí)機(jī)。

　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，公司副總經(jīng)理向衛(wèi)兵在5月27日、5月30日分別減持2.2萬(wàn)股、2萬(wàn)股，減持均價(jià)為7.69元/股、9.7元/股；董事蔣海龍5月28日、5月30日分別減持3萬(wàn)股、7萬(wàn)股，減持均價(jià)8.46元/股、8.99元/股；董事朱曉明在5月30日以9.46元每股減持15萬(wàn)股；監(jiān)事陳艷秋分別于6月6日、6月4日、5月30日減持5700股、3萬(wàn)股和1萬(wàn)股，減持均價(jià)分別為11.05元/股、10.38元/股和10.2元/股；監(jiān)事朱鵬飛分別于5月30日和5月27日減持2萬(wàn)股和2.57萬(wàn)股，減持均價(jià)為9.9元/股和7.69元/股。

　　業(yè)績(jī)滑坡，新業(yè)務(wù)拓展不順，公司治理有待完善，以及高管們紛紛套現(xiàn)，擺在均瑤健康面前的這些難題，應(yīng)該如何解。