近期，在第三方平臺上，頻頻出現針對還唄的投訴，涉及“貸款利率達36%、電話信息騷擾”等。投訴不斷的還唄，背靠A股知名公司分眾傳媒。分眾傳媒間接持有還唄運營主體上海數禾信息科技有限公司（以下簡稱“數禾科技”）超54%的股權。截至2025年6月，還唄累計激活用戶1.7億，貸款用戶2700萬，近一年猛增700萬。數禾科技“吸金”能力驚人，2024年，公司營業收入96.81億元，凈利潤9.42億元，雙雙出現快速增長。投訴不斷，監管趨嚴，還唄還能狂奔多久？

　　01

　　還唄狂奔：一年新增用戶700萬

　　還唄仍然在狂奔。還唄是一款基于消費多場景的分期服務平臺，于2016年2月正式進入市場。通過與持牌金融機構合作，為大眾提供個人消費信貸服務，并為小微企業主提供貸款資金支持。

　　官網顯示，通過還唄借款，最高額度為20萬元，還款可分為3期、6期、12期，貸款資金由哈爾濱哈銀消費金融有限責任公司等提供。還唄是數禾科技旗下產品，數禾科技成立于2015年，2016年正式發布還唄APP多場景消費分期服務平臺。近年來，還唄的用戶及信貸客戶持續高速增長。數禾科技官網披露的數據顯示，截至2022年6月底，還唄累計激活用戶超1億，為超過1400萬用戶提供信貸服務。一年后的2023年6月底，還唄累計激活用戶1.3億，為1700萬用戶提供服務。

　　2024年6月底，還唄累計激活用戶為1.5億，為2000萬用戶提供信貸服務。最新的數據顯示，2025年6月底，還唄累計激活的用戶達到1.7億，為2700萬用戶提供個人消費信貸服務，助力用戶“好借好還唄”。上述數據顯示，近4年來，還唄APP的累計激活用戶以年均超過2000萬的規模快速增長。信貸用戶數量也為快速增長，2023年6月至2025年6月底，信貸客戶數分別同比增長21.43%、17.65%、35%。最近一期，信貸客戶數猛增700萬，是前兩年年均增加數的2倍。此外，數禾科技還披露，截至2023年，還唄累計交易額達3100億元。還唄信貸客戶數突進式增長的同時，數禾科技的“吸金”能力不斷提升。作為分眾傳媒投資的金融科技企業，分眾傳媒的財報披露了數禾科技資產、經營狀況。截至2024年底，數禾科技的資產總額為130.45億元，較2023年底的97.37億元增長約34%，期末凈資產44.21億元。

　　2024年全年，其營業收入96.81億元，同比增長28.72%；凈利潤9.42億元，同比增長了21.8%。其中，2024年下半年，其營業收入為54.91億元，較上半年增長31%；凈利潤6.05億元，較上半年大增79.5%。如果與國內持牌的31家消費金融公司相比，2024年，數禾科技的凈利潤可排名第五，僅次于螞蟻、招聯、馬上、平安消金。

　　02

　　投訴不斷：高利貸與暴力催收

　　在還唄一路高速狂奔的同時，市場的質疑之聲不絕于耳。

　　綜合利率達36%、爆通訊錄、暴力催收等為投訴的高頻詞。

　　還唄官網顯示，新戶綜合年化利率（單利）7.2%-35.99%。

　　在第三方投訴平臺上，針對還唄的高利率、收費不透明等投訴較多，不透明收費包括息費、擔保費等。8月21日，一借款人在黑貓投訴平臺上發起投訴稱，在還唄借款4000元，分期12個月，利率高達36%。7月24日，一名借款人反映，在還唄借款2萬多元，每期擔保費400多元，提前還款還要收1000多元的擔保費。暴力催收，也是市場質疑的焦點。在黑貓投訴平臺、啄木鳥投訴平臺等第三方平臺，不少借款人反映還唄暴力催收問題。8月22日，一名借款人在啄木鳥投訴平臺反映稱，都結清了，不欠還唄一毛錢，還天天催收，群發（短信）騷擾無關人員，稱借款人是老賴，導致其失業。鰲頭財經發現，近年來，媒體對還唄暴力催收的投訴多有曝光，但還唄似乎并未明顯“收斂”。2024年7月，澎湃新聞報道，只因同鄉村民1221元貸款逾期，湖南某法院干警王某在不到一個半月內接到了186條催收短信和100個催收電話，有的信息還涉嫌冒充公檢法。王某稱其并不認識借款人，只是同鄉。在告知還唄客服事情真相以及自己的身份后，騷擾電話依舊，對方還稱王某對騷擾的定義有誤解。最終，王某向重慶警方報案。2025年7月，有媒體報道，河北的周先生被“還唄”折磨得苦不堪言。因為6月5日參加考試沒接到催收電話，之后侮辱短信就像雪片一樣飛來，累計達百條，號碼來自湖北武漢、上海、福建福州、福建廈門等地，短信內容多為侮辱語句。據海報新聞報道，一網友在還唄APP注冊了賬號，此后的半年左右時間里，持續受到到騷擾電話困擾。關于催收電話或短信，還唄工作人員回應稱：“還唄是合法合規平臺。”

　　03

　　持股54%：分眾傳媒聲稱無法控制

　　業績與亂象齊飛的還唄，與分眾傳媒存在密切關聯，但分眾傳媒稱，無法對其施加控制。股權結構顯示，數禾科技第一大股東上海時眾信息技術有限公司，后者系分眾傳媒全資子公司。分眾傳媒在2024年年度報告中披露，因數禾科技其他股東減資，本公司持股比例由36.5285%被動增加至54.4428%。盡管對數禾科技的持股比例超過50%，但分眾傳媒仍然稱其只是參股。分眾傳媒稱，根據數禾科技公司章程，股東會特別決議需要經代表超過三分之二表決權的股東通過方可做出決議；董事會由9名董事組成，本公司僅占4席席位，未超過半數。綜上所述，本公司雖持有數禾科技 54.4428%的股權，但無法對其施加控制，仍按權益法核算。

　　天眼查顯示，數禾科技注冊資本2692.89萬元，法定代表人及總經理為徐志剛，執行董事為分眾傳媒副總裁隆軍，監事為盧樅，財務負責人為朱玉善。徐志剛同時還擔任分眾小貸的執行董事兼總經理，對數禾科技的持股比例為30.313%，表決權比例為46.2269%，為其實際控制人。雖然對數禾科技不施加控制，但分眾傳媒在數禾科技受益匪淺。公開信息顯示，近年來，數禾科技持續盈利。

　　2019年至2024年，數禾科技的營業收入分別為33.1億元、42.46億元、42.81億元、54.9億元、75.21億元、96.81億元，凈利潤分別為2.91億元、5.5億元、7.66億元、8.41億元、7.73億元、9.42億元。作為數禾科技最大股東，分眾傳媒也是數禾科技持續盈利的最大受益者。如果按照權益法核算，2024年，分眾傳媒從數禾科技獲得投資收益約為4.95億元。背靠分眾傳媒，還唄以2700萬貸款用戶、年凈利潤9.42億元的業績狂奔，卻難掩信任危機 ——36%高利率與暴力催收如影隨形。在消費金融強監管背景下，這種 “高增長、高投訴” 的模式恐難持續，分眾傳媒的 “免責” 說辭，也難以回避多方質疑。