記者丨寧曉敏 見習生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

　　因一款首仿新冠治療藥物火了一把的安徽貝克制藥股份有限公司（以下簡稱“貝克制藥”）正在沖擊上交所科創(chuàng)板。

　　2月3日，貝克制藥IPO獲受理，成為2023年科創(chuàng)板首家受理企業(yè)。

　　貝克制藥經(jīng)營狀況不佳。2019年至2022年1月-6月（以下簡稱報告期），公司累計盈利0.72億元，但仍然有2.40億元待彌補的虧損。在此期間，公司領取了約2.57億元的政府補助。

　　客戶與供應商重疊，其中的交易原本就可疑。貝克制藥在這方面尤為詭異，除了客戶、供應商重疊外，這一客戶還是公司股東、競爭對手。“你中有我、我中有你”，如此撲朔迷離的關系，是否隱藏有貓膩？

　　這，或將是貝克制藥本次IPO的絆腳石。

　　靠IPO募資14億補虧

　　經(jīng)過16年發(fā)展，貝克制藥的盈利能力較弱。

　　根據(jù)招股書，貝克制藥成立于2007年6月20日，截至招股書簽署之日，注冊資本8.10億元。

　　貝克制藥早就做著上市夢。成立第一年，風投QVT入股，并簽署對賭協(xié)議，雖然沒有對上市事項進行明確約定，但約定了退出。

　　從2014年開始，先后有13家股東在入股時簽署對賭協(xié)議，一項重要內容就是對賭上市。2021年12月，貝克制藥在密集推進IPO事項，為了上市，與13家機構簽署的對賭協(xié)議解除。

　　奇怪的是，2021年6月，已經(jīng)入股14年的QVT卻選擇清倉退出。QVT為何選擇在IPO前清倉，至今仍是個謎。

　　上市對賭長達9年，與貝克制藥盈利能力較低有關。

　　報告期，貝克制藥的營業(yè)收入分別為5.18億元、3.75億元、5.46億元、1.87億元，并無明顯增長。同期，公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱凈利潤）分別為-0.09億元、0.17億元、0.79億元、-0.15億元，2020年、2021年大幅增長，2022年上半年再現(xiàn)虧損，極不穩(wěn)定。

　　這是不正常的，其原因，主要是政府補助等因素影響。報告期，公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱扣非凈利潤）為-0.27億元、-0.83億元、0.45億元、-0.28億元，僅2021年為正數(shù)。

　　貝克制藥稱其是一家高新技術企業(yè)。報告期，公司享受的稅收優(yōu)惠金額分別為 115.33 萬元、794.49 萬元、1245.21 萬元、161.60 萬元。

　　對業(yè)績影響最大的政府補助。上述同期，公司領取的計入當期損益的政府補助分別為2234.60 萬元、10912.77 萬元、4233.82 萬元、1456.33 萬元，合計約為1.88億元。報告期各期末，遞延收益中政府補助余額分別為 1074.75 萬元、1199.10 萬元、2077.54 萬元、2506.93萬元，合計為0.69億元。

　　三年半時間，貝克制藥領取的政府補助合計約為2.57億元。

　　然而，截至2022年6月底，貝克制藥未分配利潤為-2.40億元。

　　本次IPO，貝克制藥擬募資14.20億元，這一募資規(guī)模比其截至2022年6月底的總資產(chǎn)還要多3.52億元。

　　看來，公司是要靠本次IPO補虧。

　　客戶供應商關系復雜

　　貝克制藥的客戶、供應商關系異常復雜，讓人難以理解。

　　A股IPO，客戶與供應商重疊，往往會被重點關注。貝克制藥在這方面的問題十分突出。

　　貝克制藥的前五大客戶中，上海迪賽諾生物醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“迪賽諾”）地位超然。2020年至2022年上半年，其分別為貝克制藥的第一、四、三大客戶，貝克制藥向其銷售金額分別為3053.19萬元、3158.58萬元、1247.79萬元，銷售的產(chǎn)品均為中間體。

　　迪賽諾還是貝克制藥的第一大供應商。2020年至2022年上半年，貝克制藥向迪賽諾采購的金額分別為1619.49萬元、1.06億元、2044.25萬元，占公司采購總額的比重為9.23%、40.24%、20.44%，采購的產(chǎn)品為β-胸苷、薄荷腦、依非韋倫等。

　　備受關注的是，迪賽諾與貝克制藥是同行，在抗艾滋病藥物領域，二者是競爭對手。天眼查顯示，公司成立于 2000 年，是以藥物原料和藥物制劑為主要產(chǎn)業(yè)領域的高科技集團企業(yè)，專注于抗艾滋病藥物和抗瘧疾藥物的研發(fā)和生產(chǎn)，擁有藥物合成、藥物結晶、藥物制劑、藥物分析和知識產(chǎn)權管理等多個學科專業(yè)化的研發(fā)創(chuàng)新能力。

　　還有更進一步的。截至招股書簽署之日，迪賽諾實際控制人之妻戴爽持有貝克制藥1.86%的股份。2020年12月，戴爽出資3100.96萬元入股貝克制藥。也就是說，迪賽諾還是貝克制藥的間接股東。

　　競爭對手既當大客戶又是供應商，還是間接股東，這讓貝克制藥如何保守“商業(yè)秘密”？這樣復雜的勾連關系，貝克制藥在招股書中稱，迪賽諾不是公司的關聯(lián)方。

　　讓人不解之處還有，貝克制藥與迪賽諾之間存在技術互換情形。

　　根據(jù)招股書，貝克制藥其他應付款按款項性質列示的技術互換往來金額中，2019年、2020年分別為1000萬元、5000萬元，2021年及2022年上半年均分別為150.94萬元、150.94萬元。

　　2019年7月，貝克制藥全資子公司貝克生物與上海諧生醫(yī)藥、江蘇誠康藥業(yè)、徐勝平、戴爽簽訂了《關于藥品技術開發(fā)（奧司他韋、司來吉蘭）的交易框架協(xié)議》。8月，貝克生物與江蘇誠康藥業(yè)簽訂了“司來吉蘭制劑工藝的技術”相關《技術轉讓合同》。2021年1月，貝克生物與上海諧生醫(yī)藥公司簽訂“奧司他韋原料藥及膠囊技術”相關《藥品技術轉讓合同》。

　　公開信息顯示，戴爽為上海諧生醫(yī)藥實際控制人，也是江蘇誠康藥業(yè)控股股東上海創(chuàng)諾醫(yī)藥集團監(jiān)事。

　　繞了一圈，最終，仍然與迪賽諾有關。

　　這些復雜的關系是否合理，是否具有必要性，均值得懷疑。

　　轉貸拆借財務亂象屢現(xiàn)

　　資金短缺，貝克制藥為籌資，財務亂象頻現(xiàn)。

　　截至2022年6月底，貝克制藥貨幣資金為0.57億元，其中，受限資金約為0.26億元，可用資金僅為0.31億元。而公司短期借款4.22億元、一年內到期的非流動負債0.29億元、長期借款1.36億元，債務合計為5.87億元，公司資金缺口較大。

　　貝克制藥的資產(chǎn)負債率曾高達97.54%，2020年底至2022年6月底分別為83.31%、73.71%、75.53%，雖然在下降，仍屬高位。

　　本次IPO，貝克制藥將14.20億元募資中3.5億元補充流動資金，即便如此，其財務壓力依然存在。

　　資金缺口大，貝克制藥千方百計籌措資金，其中，一個重要途徑是通過第三方轉貸。

　　報告期內，為緩解資金周轉壓力和提高資金使用效率，貝克制藥通過轉貸方式獲取銀行貸款，涉及轉貸資金累計金額達8.93億元。

　　貝克制藥解釋稱，公司不存在騙取貸款銀行發(fā)放貸款的意圖或將該等貸款非法據(jù)為己有的目的。截至 2022 年 11 月末，轉貸所涉銀行貸款均已歸還完畢。

　　貝克制藥原料藥材料采購、固定資產(chǎn)投入以及各項研發(fā)支出等資金需求較大，公司主要通過向銀行貸款緩解經(jīng)營資金緊張局面。銀行貸款需要資產(chǎn)抵押、擔保，公司在借款時，關聯(lián)方王志邦、王素英、貝克藥業(yè)為其提供擔保，擔保債務金額為13.66億元。截至2022年6月末，還有4.42億元未履行完。

　　除了向銀行貸款，貝克制藥還向關聯(lián)方拆借資金。報告期，拆借的資金合計約為4.15億元。

　　此外，貝克制藥還存在開具無真實交易背景的商業(yè)票據(jù)的金融違規(guī)行為。如2021年11 月，貝克生物向關聯(lián)方新藥研究院開具無真實交易背景商業(yè)承兌匯票1060萬元，新藥研究院獲取票據(jù)后將其質押給銀行，獲取1000萬元貸款，后通過貝克藥業(yè)將資金拆借給公司。

　　另一方面，貝克制藥實控人王志邦還在經(jīng)營貝克制藥的過程中，卷入行賄案。

　　2014年1月25日，全國黨員教育信息化平臺——共產(chǎn)黨員網(wǎng)發(fā)布了安徽省阜陽市太和縣原縣委書記劉家坤受賄案的審判結果，其中便提到貝克制藥實控人王志邦向劉家坤行賄的細節(jié)。

　　安徽省阜陽市太和縣原縣委書記劉家坤于2007—2011年，多次向當?shù)胤康禺a(chǎn)管理局、太和經(jīng)濟開發(fā)區(qū)管理委員會等單位打招呼，使貝克制藥順利辦理房產(chǎn)證、土地證。2008年，劉家坤給環(huán)保部門打招呼，要求對貝克制藥違反環(huán)境保護規(guī)定被查處一案給予關照，并將貝克制藥從違規(guī)排污企業(yè)名單中撤下。此外，在申報技改資金、上市改制、易地搬遷等方面，劉家坤均出面打招呼給予“關照”。貝克制藥的實際控制人、董事長王志邦“投桃報李”，送公司股權等。