記者丨寧曉敏 見習生丨 夏路

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　“安防茅”海康威視遭遇業績“滑鐵盧”。

　　2022年，海康威視（002415.SZ）凈利潤出現上市12年以來首次下滑，凈利潤同比大跌23.65%。

　　自2015年以來，海康威視建立內部創新跟投制度，先后成立了8 個創新業務，覆蓋智能家居、機器人、電子汽車等多個風口行業，并將其一一分拆上市，創新業務一度被認為是其第二增長點。

　　鰲頭財經注意到，目前海康威視已經分拆上市和正在沖刺IPO的板塊雖然成長速度很高，但是面臨的挑戰也不少。

　　2022年以來螢石網絡出現了營收增長乏力以及歸母凈利大幅下滑的狀況；海康機器人主要產品需求增長有所放緩，市場競爭將進一步加劇，業績可能受到一定程度的影響；聯蕓科技也存在高度依賴關聯方的問題。

　　對于海康威視的創新業務，多家券商給出新產品市場進展不及預期，創新業務拓展不及預期，分拆上市不及預期的風險提示。

　　二級市場上，截至2023年3月7日收盤，海康威視報38.92元/股，總市值3644億，較之于其巔峰時的5767億市值，蒸發逾2100億。

　　增收不增利 凈利首次下滑

　　連續數十年保持業績高增長的海康威視，2022年業績遭遇“黑天鵝”。

　　天眼查數據來看，海康威視2022年度業績快報顯示，報告期內，實現營收約831.74億元，同比增加2.15%，實現利潤148.81億元，同比下降19.42%，歸屬上市公司凈利潤為128.3億元，同比下降23.65%，扣非歸屬上市公司股東凈利潤為123.2億元，同比下降25.06%。

　　在 2022 年上半年，海康威視全年業績下滑就已現端倪。上半年，公司實現營業收入372.58億元，同比增長接近10%，增速明顯放緩；歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）為57.59億元，同比下降11.14%。

　　在業績預告中，海康威視并未具體解釋業績下滑的原因。僅表示 "2022 年度，國內外形勢復雜多變，面對經營環境的多重不確定性。"

　　據往期各券商機構發布的研報，影響海康威視2022年業績的主要原因或包含下述幾點：疫情防控影響較大，部分項目落地延遲；海外業務兩極分化，部分地區受通脹影響較大，出現負增長；經濟疲軟，需求下滑等。此外，人員成本、研發費用增長等，也對凈利潤有所影響。

　　2022年第二季度，海康威視期間費用合計為其中管理費用12億元，同比增長46.99%；研發費用46.7億元，同比增長20.56%。

　　2022 年前三季度，海康威視成本也保持增長，營業收入小幅增長，銷售費用、管理費用、研發費用分別為71.05億元、19.34億元、73.56億元，同比增長10.02%、26.24%、21.33%，增長幅度均高于營業收入。

　　海康威視于2010年5月登陸A股市場，在上市之前的2007年至2009年，公司的營業收入、凈利潤年均增速均超過20%。

　　上市后，2010年-2021年，營收凈利也是持續雙增，營業收入從36.05億元增長至814.20億元、凈利潤從10.52億元增長至168億元，累計分別增長2158.53%、1496.96%。

　　不過，從業績增速來看呈下滑趨勢，2017年-2020年，海康威視的營收增速依次為31.22%、18.93%、15.69%、10.14%；凈利潤增速分別為26.77%、20.64%、9.36%、7.82%。

　　雖然經營承壓，但海康威視依然在研發方面保持高投入。2018年-2021年，公司研發費用合計為245.98億元，2022年前三季度為73.56億元，同比增長超過20%。

　　創新業務面臨多重考驗

　　近年來，海康威視鼓勵內部員工創新創業，建立內部創新跟投制度，先后成立了8 個創新業務。包括螢石網絡（688475.SH）、海康機器人、海康汽車技術、海康微影、海康存儲、海康慧影、海康消防及海康安檢等業務，覆蓋智能家居、機器人、電子汽車等多個風口行業。

　　創新業務一度被認為是第二增長點，有望成為海康威視重要的增長動力。2021年，創新業務收入為122.71億元，同比增長98.93%，占比約15.07%，2022年上半年，創新業務收入為70.08億元，同比增長25.62%，占公司營收比重達到18.81%。

　　創新業務高速發展，海康威視持續推進“1+N”分拆上市計劃，將創新業務分拆上市。2022年，海康威視分拆出來的螢石網絡順利上市，目前分拆出來的海康機器也在IPO沖刺階段。

　　值得注意的是，目前海康威視已經分拆上市和正在沖刺IPO的板塊雖然成長速度很高，但是面臨的挑戰也不少。

　　2022年以來螢石網絡出現了營收增長乏力以及歸母凈利大幅下滑的狀況。2022年度，公司實現營業總收入43.06億元，同比增長1.61%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤3.33億元，同比下降26.10%。

　　近日，海康系又一家公司沖擊科創板，聯蕓科技更新了IPO招股書，擬向科創板發起沖擊。

　　據悉，聯蕓科技成立不到十年就沖擊上市，業績高速增長，成長速度堪稱黑馬，同時也存在高度依賴關聯方的問題，公司前五大客戶收入占營業收入的比例超8成。在內憂外患之下，聯蕓科技的IPO前景多了一層不確定性。

　　汽車電子板塊的石家莊森思泰克擬通過公開掛牌的方式引入一個或多個戰略投資者。近期，海康威視發布公告稱，全資子公司石家莊森思泰克擬新增注冊資本 23.98億元，其中海康威視擬增資13.452億元，持股不低于56.0969%。

　　事實上，海康汽車的發展運營資金主要依賴于股東增資、股東借款以及經營收入。除了上述增資擴股項目以外，在2020年4月與2021年4月，海康威視曾分別向海康汽車電子提供了3億元和5億元的財務資助。

　　安防領域也面臨著不小的考驗，一方面，全球安防需求增長趨緩，安防行業增速逐步降至10%以下。另一方面，市場競爭加劇，安防行業產業鏈從上游到下都有眾多玩家紛紛擠入賽道分羹。不僅有華為、百度等科技巨頭，還有商湯（00020.HK）、曠視、云從（688327.SH）、格靈深瞳（688207.SH）等AI獨角獸。