記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨姜雪

　　出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

　　從運動鞋服領(lǐng)域跨界至糧食領(lǐng)域，今年又涉足火熱的預(yù)制菜賽道……有點“不務(wù)正業(yè)”的國產(chǎn)體育運動品牌貴人鳥（即ST貴人，603555.SH）近期因“問題童鞋”事件引發(fā)關(guān)注。

　　近日，北京市市場監(jiān)管局發(fā)布兒童鞋產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果。結(jié)果顯示，抽樣檢驗89組批樣品中，有29組批樣品質(zhì)量檢驗結(jié)果不合格。其中，貴人鳥股份有限公司（下稱“貴人鳥”）生產(chǎn)的小童跑鞋、中童跑鞋均被檢出鄰苯二甲酸酯項目不合格。

　　據(jù)了解，鄰苯二甲酸酯是一種雌激素物質(zhì)，可通過皮膚接觸、汗液吸收、呼吸道、嬰幼兒吮吸等多種形式進(jìn)入體內(nèi)并在臟器中蓄積，從而對肝臟、腎臟等造成危害。

　　事實上，貴人鳥曾多次陷入兒童問題用品漩渦，頻發(fā)的質(zhì)量問題引業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。此外，走上了“左手賣鞋，右手賣糧”道路的貴人鳥局勢也不容樂觀，盈利能力堪憂，今年更因虧損被再度“戴帽”。

　　財報顯示，2018年至2020年，貴人鳥連續(xù)三年虧損累計高達(dá)21.64億元。2021年，貴人鳥盈利能力出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，實現(xiàn)凈利潤3.61億元，但2022年公司又再度虧損941.4萬元。

　　在董事長李志華的帶領(lǐng)下，未來貴人鳥能否實現(xiàn)業(yè)績增長并摘掉ST的帽子，還需要時間的檢驗。而他們旗下完全不同領(lǐng)域的兩塊業(yè)務(wù)運動鞋服和糧食業(yè)務(wù)是否能夠?qū)崿F(xiàn)并行發(fā)展，也值得長期關(guān)注。

　　多個童鞋品牌被檢測不合格

　　或影響兒童肝腎

　　日前，北京市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)站公示北京市兒童鞋產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督抽查結(jié)果，其中，貴人鳥生產(chǎn)的小童跑鞋、中童跑鞋均被檢出鄰苯二甲酸酯項目不合格。

　　此次共抽樣檢驗89組批樣品，依據(jù)兒童鞋國家標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)檢出29組批樣品質(zhì)量不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，檢驗結(jié)果不合格。對于抽查發(fā)現(xiàn)的不合格產(chǎn)品生產(chǎn)者、銷售者，北京市市場監(jiān)督管理局已全部移交經(jīng)營主體所在地市場監(jiān)管部門依法進(jìn)行處理。

　　據(jù)了解，鄰苯二甲酸酯是一種雌激素物質(zhì)，可通過皮膚接觸、汗液吸收、呼吸道、嬰幼兒吮吸等多種形式進(jìn)入體內(nèi)并在臟器中蓄積，從而對肝臟、腎臟等造成危害。

　　由于嬰幼兒好奇心強(qiáng)，有時會撫摸、吸吮鞋子，使得童鞋與孩子的皮膚、眼睛甚至口腔相接觸，從而導(dǎo)致鞋體含有的重金屬被人體吸收，并在骨骼、腎臟、肝臟、心臟及大腦中蓄集，傷害肺、腎、肝或其他器官，破壞造血系統(tǒng)，影響大腦神經(jīng)系統(tǒng)發(fā)育，對兒童健康造成危害。

　　有行業(yè)專家表示，“鄰苯二甲酸酯有可能還會干擾人體內(nèi)分泌，對兒童生殖健康造成嚴(yán)重危害，引起兒童性早熟。”

　　事實上，“貴人鳥”曾多次被曝質(zhì)量不合格。今年1月，有媒體報道稱，貴人鳥生產(chǎn)的跑鞋被福建省市場監(jiān)督管理局檢查出外底耐磨性能不達(dá)標(biāo)；2021年，福建省市場監(jiān)管局接連發(fā)布2期省級監(jiān)督抽查質(zhì)量公告，抽查產(chǎn)品包含學(xué)生書包、學(xué)生文具、學(xué)生服裝、兒童及嬰幼兒服裝、童鞋等。其中，貴人鳥生產(chǎn)的雙肩背包不合格，貴人鳥商標(biāo)的兒童旅游鞋不合格。

　　在黑貓投訴平臺上，鰲頭財經(jīng)注意到，貴人鳥共涉及176起投訴，大部分投訴集中于“欺騙消費者、鞋子質(zhì)量差、收到假冒品牌、客服服務(wù)態(tài)度差等等。”

　　北京市市場監(jiān)督管理局建議，消費者在購買兒童鞋產(chǎn)品時，仔細(xì)查看標(biāo)識，標(biāo)識標(biāo)注應(yīng)包含規(guī)格型號、產(chǎn)品名稱、執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、廠名廠址、安全類別等方面重要信息。

　　其次，兒童鞋在制作加工中要使用多種整理劑或助劑，在使用前可以聞一聞“氣味”，不要使用散發(fā)出刺激性異味的產(chǎn)品；摸一下鞋底，鞋底、鞋幫應(yīng)柔軟舒適且富有彈性，整鞋內(nèi)部無尖端或明顯凸起，應(yīng)有支撐力，鞋跟不能太軟，否則容易發(fā)生崴腳、滑倒等意外。

　　市值縮水近400億

　　“昔日鞋王”何時掉隊？

　　事實上，“貴人鳥”曾是知名運動鞋服品牌。2004年，林天福正式成立貴人鳥股份有限公司，是國內(nèi)最早生產(chǎn)、銷售各類休閑運動鞋的公司之一。

　　有意思的是，貴人鳥剛剛起步就掌握了營銷的重要性，當(dāng)時一舉簽下劉德華，廣告鋪天蓋地，貴人鳥的知名度迅速打開。2007年，貴人鳥還贊助了湖南衛(wèi)視的現(xiàn)象級選秀節(jié)目《快樂男聲》，牢牢地抓住了年輕人的心。

　　營銷之外，貴人鳥還非常注重線下渠道的鋪設(shè)。

　　2009年-2012年，貴人鳥的門店數(shù)量從不到2000家，激增至5000多家，保持了激進(jìn)豪爽的風(fēng)格。公開信息顯示，2011年-2021年，貴人鳥曾登上“中國十大運動鞋企業(yè)”“中國輕工業(yè)百強(qiáng)企業(yè)”“中國500強(qiáng)最具價值品牌”等榜單。

　　2014年，貴人鳥成功上市，成為“A股運動品牌第一股”。上市一年后，公司更是在2015年迎來了427億市值巔峰，遠(yuǎn)超李寧，并簽下林志玲等一線大咖為其代言。這時的貴人鳥可謂是如日中天，董事長林天福也以190億元的身價摘得“泉州首富”。

　　不過，成功后的林天福沒有沿著主業(yè)這條道路，而是開始“撒幣”到大量與主業(yè)無關(guān)的行業(yè)上去。

　　上市后的第一年，貴人鳥不僅投資了西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司BOY等多個體育項目，還以2.4億元受讓虎撲體育16.11%的股權(quán)，并和虎撲共同設(shè)立總計20億元的體育產(chǎn)業(yè)基金“動域資本”，該基金分兩期設(shè)立，第一期為慧動域，第二期為競動域。

　　截至2016年底，貴人鳥已為動域資本累計出資6.3億元，動域資本已投資“超級猩猩”“滑雪助手”“競彩貓”等20個標(biāo)的，涵蓋跑步、健身、足球、籃球、戶外等熱門運動及電競、體育彩票多個“互聯(lián)網(wǎng)+”項目。

　　但看似光鮮的數(shù)據(jù)背后，危機(jī)也從四面八方涌現(xiàn)。

　　一方面，“賣鞋”主業(yè)遭受沖擊：三四線城市消費升級，耐克、阿迪、李寧、安踏等品牌戰(zhàn)略下沉。貴人鳥彼時采取的策略，是將產(chǎn)品中心轉(zhuǎn)移到板鞋和生活類產(chǎn)品，但無論在顏值和專業(yè)度上，這個運動品牌都無法獲得消費者的審美認(rèn)同；加上生產(chǎn)大部分選擇外包，銷售依賴經(jīng)銷商，都為日后埋下隱患。

　　另一邊，“買來”的項目業(yè)績不振。2017年，虎撲體育折戟IPO，貴人鳥投資失敗；2018年，貴人鳥將其持有的虎撲股權(quán)悉數(shù)清倉；2019年，慧動域所投項目業(yè)績不佳，整體減值1.82億元；2022年貴人鳥發(fā)布關(guān)于處置慧動域、競動域投資的公告。

　　隨著虎撲系資產(chǎn)的拋空，貴人鳥的“互聯(lián)網(wǎng)+體育”的夢徹底碎了。

　　財報顯示，2018年-2020年，貴人鳥連續(xù)三年巨虧，分別為-6.86億元、-10.96億元、-3.82億元，一度被“*ST”。與此同時，貴人鳥2015年-2020年的資產(chǎn)負(fù)債比也逐漸上升，從50.6%一直上升到100.92%。

　　今年以來，貴人鳥股價持續(xù)徘徊在4元/股以下。截至9月18日收盤，報收1.84元/股，總市值約29億元，較2015年最高市值已跌去約395億元。

　　跨界“賣糧”

　　會是一門好生意嗎？

　　此后，由于多元化經(jīng)營受挫，貴人鳥便走上重整之路。

　　2021年7月，黑龍江泰富金谷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡稱“泰富金谷”）成為貴人鳥的重整投資人。隨后，貴人鳥重整完成，泰富金谷被動成為公司控股股東，泰富金谷法定代表人、東北糧食大亨李志華被動成為公司實際控制人。

　　自重整完成后，貴人鳥實現(xiàn)”摘星”，并依托于重整投資人在糧食貿(mào)易行業(yè)的資源、業(yè)務(wù)和能力，貴人鳥開始探索糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)。

　　2021年，隨著完成破產(chǎn)重組并扭虧為盈，2021年貴人鳥實現(xiàn)營收14.19億元，同比增長19.43%；實現(xiàn)凈利潤3.61億元，同比扭虧為盈，扣非后凈利潤8988.12萬元。

　　然而，到了2022年，從公司內(nèi)部來看，司法重整后貴人鳥留債債務(wù)的財務(wù)成本壓力和償債壓力仍然較大。2022年貴人鳥實現(xiàn)營收21.08億元，同比增長48.56%；公司凈利由盈轉(zhuǎn)虧，虧損達(dá)941.37萬元。

　　鰲頭財經(jīng)注意到，賣糧讓貴人鳥“起死回生”的同時，也讓其變得越來越像一家農(nóng)業(yè)公司。

　　從最近兩年的業(yè)績情況來看，糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)的營收占比大幅提升，截至2022年已經(jīng)撐起了營收的半壁江山，與此同時，“鞋王”的色彩在不斷“褪色”。

　　據(jù)貴人鳥2021年、2022年報顯示，報告期內(nèi)，運動鞋服行業(yè)的營收分別為8.57億元、7.57億元，營收占比分別為60.39%、35.91%；糧食貿(mào)易行業(yè)的營收分別為2.46億元、10.66億元，營收占比分別為17.34%、50.57%。

　　從行業(yè)來看，糧食市場確實廣闊。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國農(nóng)產(chǎn)品流通行業(yè)發(fā)展模式與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》顯示，2021年，我國糧食生產(chǎn)再創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)量達(dá)到6.83億噸，較2020年的6.69億噸增加1336萬噸，增長2.0%，連續(xù)7年站穩(wěn)6.5億噸臺階。

　　但是貴人鳥想要在“賣糧”上獲得成就也不是一件簡單的事。

　　有行業(yè)人士表示，貴人鳥布局的糧食業(yè)務(wù)和主營業(yè)務(wù)鞋服行業(yè)跨界過大，不同業(yè)務(wù)模式很難實現(xiàn)互補(bǔ)，一旦協(xié)調(diào)不好或者盲目激進(jìn)，貴人鳥會隨著品牌的規(guī)模化擴(kuò)張導(dǎo)致品牌貶值。

　　此外，糧食業(yè)務(wù)也給貴人鳥帶來了一些麻煩。

　　今年9月5日，貴人鳥公告稱，收到了來自證監(jiān)會福建監(jiān)管局的行政監(jiān)管措施決定書，因信息披露不準(zhǔn)確，福建監(jiān)管局對公司及時任董事長李志華、總經(jīng)理林思萍、財務(wù)總監(jiān)周文鳳采取出具警示函的行政監(jiān)管措施決定。

　　據(jù)悉，今年1月初，貴人鳥曾披露2022年度業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約7477萬元；但到今年4月，其發(fā)更正公告稱，預(yù)計2022年凈虧損為941萬元。

　　對于業(yè)績“變臉”，貴人鳥曾解釋稱，其在報告期內(nèi)存在大額可抵扣虧損。因會計師對其2022年度的部分糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)持保留意見，不能確定未來能否取得足夠的應(yīng)納稅所得額彌補(bǔ)可抵扣虧損，暫不確認(rèn)可抵扣暫時性差異產(chǎn)生的遞延所得稅資產(chǎn)。

　　而對貴人鳥出具保留意見的大信會計師事務(wù)所則表示，貴人鳥在2022年的玉米貿(mào)易業(yè)務(wù)確認(rèn)收入為6.68億元，毛利率為16.29%，上下游均為其貿(mào)易商。該所進(jìn)行了分析、檢查、函證、實地走訪，但未能追蹤獲取玉米貿(mào)易倉儲及最終實物流轉(zhuǎn)證據(jù)，也未取得毛利率較高的合理性。