記者丨寧曉敏 見(jiàn)習(xí)生丨 屠玲

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

　　“蔚來(lái)有沒(méi)有未來(lái)”，這個(gè)話題已經(jīng)反復(fù)成為輿論焦點(diǎn)。

　　11月中旬，社交平臺(tái)發(fā)布了一篇名為《蔚來(lái)良心何在》的文章在網(wǎng)上瘋傳，揭露蔚來(lái)裁員、車(chē)質(zhì)量不合格等問(wèn)題。

　　根據(jù)資料顯示，蔚來(lái)（09866.HK）目前仍處于虧損狀態(tài)，今年上半年，公司賣(mài)了5.46萬(wàn)輛車(chē)，虧損109.26億元。以此推算，每賣(mài)一輛車(chē)虧損20萬(wàn)元。

　　今年前10個(gè)月，蔚來(lái)累計(jì)交付12.6萬(wàn)輛車(chē)，理想（02015.HK）則達(dá)28.46萬(wàn)輛。曾經(jīng)是新勢(shì)力“蔚小理”的大哥蔚來(lái)，已經(jīng)悄然落到了后面。

　　網(wǎng)文《蔚來(lái)良心何在》

　　蔚來(lái)裁員，員工喊冤叫屈。

　　近日，一位自稱(chēng)是蔚來(lái)員工的網(wǎng)友，在社交平臺(tái)發(fā)布了一篇名為《蔚來(lái)良心何在》的文章。該文作者稱(chēng)自己在蔚來(lái)工作了5.5年，年近40，上有老下有小，經(jīng)常自愿加班熬通宵，沒(méi)有加班費(fèi)也從無(wú)怨言。但一天大早來(lái)上班，突然被告知自己上了裁員名單，沒(méi)有任何預(yù)兆，“好似突然被隕石擊中一般”。

　　文章揭露了幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。第一，80%的蔚來(lái)員工被明示或暗示過(guò)，想要保住這份工作必須得買(mǎi)蔚來(lái)汽車(chē)，作者自己為了避免中年失業(yè)，咬緊牙關(guān)，貸款30萬(wàn)元，將買(mǎi)了2年的車(chē)換成蔚來(lái)。

　　第二，兼職銷(xiāo)售。作者貸款買(mǎi)車(chē)后，領(lǐng)導(dǎo)談話，要?jiǎng)訂T親朋好友買(mǎi)蔚來(lái)。于是，又推薦表哥、表妹各買(mǎi)了一輛。今年初，蔚來(lái)針對(duì)員工開(kāi)放0首付0利息購(gòu)車(chē)優(yōu)惠，為了能升職，作者又買(mǎi)了一輛，推薦親朋好友共買(mǎi)了十幾輛。公司很多員工“被迫”買(mǎi)車(chē)，并被要求推薦親朋好友買(mǎi)車(chē)。

　　第三，蔚來(lái)車(chē)質(zhì)量問(wèn)題多。各種異響，天窗、空調(diào)、中控，員工車(chē)主在車(chē)子遇到質(zhì)量問(wèn)題時(shí)，沒(méi)有得到及時(shí)處理，無(wú)法得到應(yīng)有的保障。蔚來(lái)是用戶(hù)企業(yè)，員工車(chē)主不是客戶(hù)嗎？

　　第四，無(wú)標(biāo)準(zhǔn)裁員。不考慮工作能力，不考慮員工為公司的付出，大失偏頗。

　　作者最后質(zhì)問(wèn)，“可憐買(mǎi)了2輛車(chē)，提車(chē)不到1年就被裁，中年失業(yè)，工作難覓，蔚來(lái)的良心不痛嗎？”

　　這篇網(wǎng)文引發(fā)轟動(dòng)，其實(shí)，蔚來(lái)并未回避裁員一事。今年11月3日，李斌發(fā)布《組織優(yōu)化與兩年優(yōu)先事項(xiàng)》內(nèi)部全員信，信中提及“公司將減少10%左右的崗位，具體調(diào)整會(huì)在11月完成”。

　　截至2022年底，蔚來(lái)員工總數(shù)為26763人，如果以此為基數(shù)，將裁員2700人左右。

　　而就在2022年底，李斌還曾發(fā)表內(nèi)部講話，“只要能發(fā)出工資，輕易不干裁員這事”。

　　沒(méi)錢(qián)了？支撐不住了?

　　李斌宣布的蔚來(lái)“組織優(yōu)化”，背后原因是什么？

　　作為造車(chē)新勢(shì)力的代表，蔚來(lái)曾是“蔚小理”的老大哥，也曾風(fēng)光無(wú)限。2018年上市前，蔚來(lái)先后融資超過(guò)20億美元，投資者中不乏騰訊、京東、高瓴這樣的頂級(jí)機(jī)構(gòu)。上市之后，蔚來(lái)的市值也一度超過(guò)1000億美元。

　　然而，“蔚小理”中的"老大哥"如今卻變成"小弟"了。

　　今年10月份，理想交付新車(chē)4.04萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)302.1%；小鵬（09868.HK）交付新車(chē)2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)292%；零跑（09863.HK）交付新車(chē)1.82萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)159.06%。蔚來(lái)僅交車(chē)1.61萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)59.84%，屈居第4，僅強(qiáng)于哪吒。

　　都知道的是，車(chē)輛交付數(shù)量越多，成本攤銷(xiāo)越多。蔚來(lái)交付的車(chē)少，虧損嚴(yán)重。

　　今年上半年，蔚來(lái)累計(jì)交付5.46輛車(chē)，營(yíng)業(yè)收入為164.10億元，同比增長(zhǎng)30.39%，歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）為虧損109.26億元，同比多虧22億元左右。

　　賣(mài)5.46萬(wàn)輛車(chē)，虧損109.26億元，據(jù)此算來(lái)，每賣(mài)一輛車(chē)，蔚來(lái)就要虧損20.025萬(wàn)元。

　　蔚來(lái)一直在虧損。wind數(shù)據(jù)顯示，2016年至2022年，蔚來(lái)的年度虧損金額分別為35.18億元、75.62億元、233.28億元、114.13億元、56.11億元、105.72億元、145.59億元。加上今年上半年，蔚來(lái)已經(jīng)累計(jì)虧損約874.89億元。

　　同行理想汽車(chē)，今年前9個(gè)月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利60.46億元，其中，第三季度盈利28.23億元。

　　人們不禁要問(wèn)，蔚來(lái)還有多少錢(qián)可以燒？數(shù)據(jù)顯示，2020年底至2022年底，公司期末貨幣資金（含受限資金）分別為385.04億元、183.28億元、230.42億元。到今年6月底，貨幣資金為158.43億元。與之對(duì)應(yīng)的債務(wù)，今年6月底為113.79億元。此外，公司應(yīng)付賬款高達(dá)192.07億元。

　　截至今年6月底，蔚來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)78.99%。

　　換電業(yè)務(wù)真能成救星

　　持續(xù)巨虧，蔚來(lái)怎么辦，蔚來(lái)的錢(qián)到底花到了哪里？

　　從財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，蔚來(lái)的錢(qián)主要流向三個(gè)方面，即研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)、換電站。2021年、2022年及今年上半年，蔚來(lái)的研發(fā)投入分別為45.92億元、108.36億元、64.20億元。兩年半，合計(jì)投入超過(guò)200億元進(jìn)行研發(fā)。

　　不過(guò)，投入確實(shí)有回報(bào)，蔚來(lái)的專(zhuān)利還是相對(duì)領(lǐng)先的。近日，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，造車(chē)新勢(shì)力在專(zhuān)利方面的積累對(duì)比，蔚來(lái)在多項(xiàng)專(zhuān)利數(shù)據(jù)上領(lǐng)先。全球總數(shù)來(lái)看，蔚來(lái)以6390項(xiàng)專(zhuān)利保持絕對(duì)領(lǐng)先，比排在第二位的小鵬多2600多項(xiàng)。其中，蔚來(lái)的發(fā)明專(zhuān)利2990項(xiàng)，也處于領(lǐng)先地位。

　　此外，蔚來(lái)的營(yíng)銷(xiāo)投入也不菲。2022年，蔚來(lái)的銷(xiāo)售、一般及行政費(fèi)用高達(dá)105.37億元，上年同期為68.78億元。至于換電站的投入，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上沒(méi)有體現(xiàn)。此前，新京報(bào)曾報(bào)道，蔚來(lái)第一代換電站造價(jià)約250萬(wàn)-300萬(wàn)元，第二代換電站造價(jià)約150萬(wàn)元（不包含電池）。

　　根據(jù)李斌公開(kāi)披露，目前蔚來(lái)?yè)Q電站總數(shù)為1484座。2023年，新增換電站數(shù)量為1000座，到年底，累計(jì)建成換電站超過(guò)2300座。

　　據(jù)此計(jì)算，蔚來(lái)在換電站方面的投入可能在50億元左右。

　　新能源汽車(chē)的市場(chǎng)格局基本形成，比亞迪（002594.SZ）和特斯拉屬于遙遙領(lǐng)先，傳統(tǒng)車(chē)企下場(chǎng)造新能源汽車(chē)，廣汽埃安、東風(fēng)嵐圖、吉利極氪，還有智己、問(wèn)界、阿維塔、江淮等緊緊追趕。

　　新能源汽車(chē)已呈內(nèi)卷之勢(shì)，淘汰賽上演。持續(xù)虧損的李斌及蔚來(lái)，盈利的時(shí)間已經(jīng)不多了。

　　實(shí)際上，李斌的打算還是在換電站。11月20日，李斌稱(chēng)，換電是蔚來(lái)巨大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)到了面向全行業(yè)開(kāi)放的時(shí)刻，已有第一家開(kāi)始合作，還有四五家在談。11月21日，長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）與蔚來(lái)汽車(chē)宣布達(dá)成換電業(yè)務(wù)合作協(xié)議。

　　但是，換電站不只是蔚來(lái)在做，吉利（00175.HK）、上汽以及寧德時(shí)代在換電領(lǐng)域也有所布局，未來(lái)，在換電領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)不可避免。

　　李斌說(shuō)，換電是蔚來(lái)巨大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但是，換電業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未到盈利之時(shí)至少是短期內(nèi)，換電業(yè)務(wù)，恐怕難以幫助蔚來(lái)在財(cái)務(wù)狀況上明顯改善。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，11月22日，蔚來(lái)的市值為131.87億美元，相較于曾經(jīng)的千億美元，已經(jīng)大幅縮水。