記者丨寧曉敏   見習生丨 姜丹

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　相對于*ST西發（000752.SZ）、蘭州黃河（000929.SZ）依舊虧損，重壓之下，重慶啤酒（600132.SH）依然交出逆勢上揚的年度答卷。

　　近日，重慶啤酒股份有限公司披露2022年度業績快報。快報內容顯示，報告期內重慶啤酒實現營業總收入140.39億元，同比增長7.01%；營業利潤32.99億元，同比增長11.92%；歸母凈利潤12.64億元，同比增長8.35%；扣非后凈利潤12.34億元，增幅8.00%；基本每股收益2.61元。

　　資本市場對重慶啤酒也十分看好，業績快報發布當日，有48只個股獲機構買入型評級，其中，重慶啤酒關注度最高，共獲13次機構買入型評級記錄。

　　重慶啤酒業績逆勢上揚背后是哪些因素促成，又釋放了什么信號？

　　整合嘉士伯成效顯著

　　作為五大啤酒品牌之一，重慶啤酒曾有過兩次巨大的轉折。

　　一次是獲得嘉士伯旗下資產注入后，重慶啤酒營收邁入百億陣營，并保持增長連創新高。

　　還有一次是堅定高端化戰略布局，疫情沖擊下，公司高端產品經住考驗，銷售收入增速遠超其他品類。

　　2020年，全球第四大啤酒巨頭嘉士伯要發力中國市場，于是選了中國本地啤酒企業重慶啤酒作為在華業務發展的載體。

　　在大股東嘉士伯香港的運作之下。重慶啤酒控股股東嘉士伯要將旗下優質資產注入到重慶啤酒的上市公司體系中，共涉及11家啤酒廠。

　　重組后的重慶啤酒成為嘉士伯在中國運營啤酒資產的平臺，并成為中國生產規模第四大的啤酒公司，具備26家酒廠組成的供應網絡和覆蓋全國各省區市的市場網絡。

　　業內人士分析，嘉士伯此舉是要借助重慶啤酒的“殼”實現自身高端化和區域擴張的布局。

　　眼下，啤酒行業產量見頂下行早已進入存量博弈，重慶啤酒在和嘉士伯重組后意味著給正在前方打仗的公司，送來一場及時雨，高端化發展未來或成為重慶啤酒最重要的收入來源。

　　整合嘉士伯后，重慶啤酒加大高端品牌布局，品牌矩陣進一步擴大，成為國內市場為數不多的擁有“本地強勢品牌+國際高端品牌”組合的酒類企業。

　　重組后的重慶啤酒核心優勢區域市場亦從此前的重慶、四川、湖南等地，擴展至新疆、寧夏、云南、廣東等更多市場。

　　高端戰略加持下，公司業績增長迅猛。天眼查數據顯示，2020年至2021年，公司的營業收入分別為109.42億元、131.19億元、同比增長7.14%、19.9%。

　　而前一年的2019年，重慶啤酒實現營收35.8億元,同比增長3.3%；實現凈利潤6.57億元，同比增長62.61%。2022年，疫情和上游成本增加的壓力下，實現營業總收入140.39億元，比上年同期增加7.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.64億元，比上年同期增長8.35%

　　與此同時，公司的經營活動現金凈流量持續強勁，2020年、2021年、2022年前三季度，重慶啤酒的經營活動現金凈流量為36.9億元、35.65億元、42.03億元，較2019年的7.06億元大幅躍升。

　　2022中國上市公司高峰論壇上還將這次重組評選為“這十年（2012-2021）資本市場跨境并購經典案例”之一，能從528個評選案例中脫穎而出，可見市場對于這次重組的肯定呼聲。

　　行業集中化在加速

　　2022年，疫情和上游原料上漲的壓力下，重慶啤酒交上一份逆勢上揚的答卷，實屬不易。

　　其背后，則是行業在加速集中化，冰火兩重天的現象十分明顯。相關數據顯示，2022年度，*ST西發預計凈利潤虧損5325萬元-7587萬元。

　　*ST西發稱，公司因受新冠疫情的影響，2022年第三季度停工停產，后續復工產能不足，導致2022年度銷售收入及利潤相比2021年大幅減少。

　　蘭州黃河2022年業績也是預虧，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2800萬元-3300萬元。

　　蘭州黃河同樣表示，2022年，受新冠肺炎疫情在甘肅、青海兩省多地反復出現，以及新冠病毒感染自12月上旬以來在甘肅、青海兩省省會城市及周邊地區大規模爆發影響，公司屬地市場啤酒消費需求萎縮，導致公司主營業務業績出現較大虧損。

　　這些僅是中小啤酒品牌的冰山一角。有相關數據統計，包括華潤啤酒（00291.HK）、百威亞太（01876.HK）、青島啤酒（600600.SH）、重慶啤酒以及燕京啤酒（000729.SZ）在內的五大品牌，已占有90%以上的市場份額。

　　也就是說，剩下的中小品牌在10%的份額里，激烈廝殺，還要面臨頭部企業的搶奪，十分艱難。

　　反觀前五大啤酒企業，基本保持業績增長態勢，啤酒頭部企業們將原因歸功于堅持走高端化之路。

　　燕京啤酒表示，2022年陸續推出了燕京鮮啤2022、燕京U8plus、燕京S12皮爾森、燕京獅王精釀系列，中高端產品矩陣更加豐富，燕京U8銷量提升為公司利潤抬升提供了重要支撐，同時也重塑了品牌的價值。重慶啤酒2021年高端產品銷售收入同比增長43.47%，增速遠超其他品類，2022年上半年高檔產品增速繼續領先。

　　有券商研報表示，過去幾年啤酒廠商在非現飲渠道積累了豐富的高端化經驗，疊加餐飲的復蘇得到修復，2023年啤酒行業的高端化將會雙輪驅動，有望超預期，啤酒市場份額將不斷向幾大巨頭集中。

　　那么，行業加速集中化趨勢下，頭部企業競爭會放松嗎？實則不然，百威亞太始終牢牢占據高端市場，華潤啤酒、青島啤酒全國化發展屢出成績，已經成為我國啤酒行業的兩大巨頭。

　　燕京啤酒此前發布的業績預告，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.45億元-3.70億元，較上年同期增長51.31%-62.27%，創下歷史好成績。

　　而重慶啤酒雖然進入行業五強，但是排名靠后，如今取得營收利潤雙增長，但對比來看，2022年重慶啤酒的增速卻放緩了。

　　未來，如何在行業加速集中化趨勢下，保持高速增長，值得關注。