記者丨寧曉敏 見習生丨汗青

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　在更新了四次招股書之后，網紅按摩儀品牌SKG最終撤回了IPO申請。

　　8月2日，深交所公告顯示，未來穿戴健康科技股份有限公司（下稱“SKG”）創業板上市申請終止，就在上個月6日，未來穿戴剛剛回復了深交所的《第2輪審核問詢函》，更早之前的6月21日，未來穿戴第4次更新了《招股書》，重啟上市計劃。

　　兩個月后，上市擱淺，網紅按摩儀資本市場夢碎。

　　重營銷 輕研發

　　深交所質疑“創新”屬性

　　天眼查顯示，未來穿戴科技股份有限公司成立于2007年，位于廣東深圳，是一家以從事計算機、通信和其他電子設備制造業為主的企業。

　　未來穿戴官網則顯示其是一家專注于為個人與家庭提供智能可穿戴健康產品的高新技術企業，主要產品為各類按摩儀器。

　　盡管頂著“SKG”這個英文名字，但未來穿戴是實打實的國產品牌、國內企業，在起初其甚至不從事按摩儀業務。

　　鰲頭財經查詢歷史資料發現，SKG成立早期曾以德國SKG集團自居，主要業務為通過代工、貼牌的方式銷售大小家電產品，直到2017年前后，SKG才逐漸放棄了大部分傳統家電品類線，專注于利潤率更高的美容與健康電器。

　　2022年，未來穿戴開始謀求上市，但其上市之路一直不順利。

　　2022年6月27日，未來穿戴 IPO 正式獲得受理并于當年7月獲得首次問詢，12 月獲得第二輪問詢，但由于IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期，未來穿戴分別于2022 年 9 月 30 日、2023 年 3 月 30 日被深交所兩次終止上市審核，直到近期第四次更新招股書后又撤回了上市申請。

　　截至目前，未來穿戴仍未公開對撤回IPO申請作出回應，外界猜測，未來穿戴主動撤回IPO申請或與深交所的多次問詢有關。

　　在第二輪審核問詢函中，深交所要求未來穿戴說明其“三創四新”（即創新、創造、創意，新技術、新產業、新業態、新模式）屬性，業務成長性以及未來業績增長的可持續性，并要求其說明21項核心技術的具體水平，是否為行業通用技術。

　　未來穿戴在回復中表示，截至2022年，未來穿戴及其控股子公司共持有1571項專利，包括69項發明專利、1148項實用新型專利、311項外觀設計專利，以及43項境外專利。

　　盡管如此，但未來穿戴在營銷上用的錢要遠高于在研發上。

　　招股書顯示，2020年至2022年公司的銷售費用分別是2.10億元、2.15億元和1.65億元，占營業收入的比例分別是21.21%、20.24%和18.24%；同期研發費用分別為4714.06萬元、7472.59萬元和9785.81萬元，占營業收入的比例分別為4.76%、7.05%和10.82%。

　　不僅如此，未來穿戴還存在專利侵權的糾紛。

　　鰲頭財經查詢天眼查發現，未來穿戴曾以侵害發明專利權、侵害實用新型專利權為案由被告上法庭。

　　底層員工沒社保

　　公司高管分走超10%利潤

　　未來穿戴近三年的業績狀況也在下滑。

　　招股書顯示，2020年至2022年，未來穿戴營收分別為營收9.91 億元、10.6億元和9.05億元，同期凈利潤則分別是1.43億元、1.32億元和1.15 億元。

　　其中2022年的營收和凈利潤均出現同比下滑，分別下滑了14.8%和12.35%，未來穿戴對此為受宏觀經濟環境不利影響較大。

　　其在招股書中也直言，“若未來出現市場競爭加劇、公司技術與產品迭代不及時、品牌影響力無法持續、經營成本及費用支出持續上漲等情形，公司的經營業績將受到不利影響，可能存在經營業績持續下滑的風險。”

　　公司業績在下滑，高管卻拿著高收入享受著高分紅。招股書顯示，2022年，未來穿戴的董事（不含獨立董事）薪酬總額高達1406.30萬元，人均薪酬高達351.28萬元。

　　2021年未來穿戴董事（不含獨立董事）薪酬合計1943萬元，人均薪酬為485.75萬元。其中，未來穿戴實際控制人2021年和2022年的個人薪酬分別為680.74萬元和486.43萬元。

　　以此來計算，2021年高管薪酬占到了當期利潤的14.7%，2022年的這一數字則為12.2%。

　　相比之下，未來穿戴的部分員工甚至沒有社保，其在招股書中將未給公司部分員工繳納社保和公積金視作未來風險，“雖然報告期內公司未因社會保險和住房公積金繳納瑕疵受到處罰或被要求補繳，但未來仍存在被主管部門要求補繳社會保險和住房公積金的風險，進而對財務狀況產生不利影響。”未來科技在招股書中表示。

　　除了高薪酬，未來穿戴還配發了高額的分紅。

　　招股書顯示，2020年至2022年，未來穿戴分別分紅1.55億元、1.6億元和5000萬元，累計3.65億元，其中2020年和2021年服務分紅金額均超過了當年的凈利潤。

　　高額的分紅大部分流入了公司實控人劉杰和其配偶的腰包，招股書顯示，發行人的自然人股東中劉杰和徐思英為配偶關系，其中劉杰通過直接和間接的方式共持有公司77.23%的股份，徐思英通過直接和間接的方式共持有公司15.84%的股份。

　　換言之，夫妻二人實際控制了公司93.07%的股權，以此來計算近三年3.65億元的分紅中有接近3.45億元最終流入到劉杰夫婦手中。

　　“業績下滑、分配不均，且超過利潤的高額分紅流入實控人腰包，這樣的企業難以獲得資本市場的信任，未來健康此時并不具備上市的良好條件和合適時機，主動撤回IPO申請不失為明智之舉。”行業分析人士向鰲頭財經表示。

　　未來健康未來是否還會繼續謀求上市，鰲頭財經將持續關注。